半年坠两机背后：波音年入千亿美元，737MAX四季度已交付百架

文/搜狐号《公司深读》袁庭岚 徐佳雯

半年内同一机型两次坠机，导致3月11日波音公司股价盘中一度暴跌逾12%，市值一天蒸发127亿美元。

尽管波音公司声称对737 MAX安全性能有信心，并表示将在未来数周内对737 MAX飞行控制软件进行升级，但包括中国在内，已有多国停止了该机型的商业运营。

搜狐财经“公司深读”查阅波音公司财报发现，近年来737 MAX机型交付量占波音公司总交付量的比重近70%，为该公司重要的利润增长引擎。中国国内多家航空公司均运营着该型号飞机，坠机后的停运或将对航司运力调整能力带来一定考验。

搜狐财经“公司深读”还发现，波音公司在中国独资及合资成立了多家公司，与中国各航司、机场、航空工业公司、科研机构等合作紧密。波音公司是中国航空制造业最大的海外客户之一，多家国内公司甚至成为了波音公司部分飞机部件的唯一供应商。

737MAX占四季度交付量占比近五成

波音财报显示，2018年公司全年实现收入1011亿美元，GAAP每股收益达17.85美元，共交付商用飞机806架，交付量较上年同比增长6%。

其中，737机型近年来均为波音公司的主要交付机型，占总交付量比重稳步提升，成为公司重要的利润增长引擎。

（波音公司2018年4季度财报截图）

波音公司财报显示，截至2017年底，737机型的累计交付量达6732架，在波音商用机中占据首位。2017年，波音公司交付737机型529架，占总交付量的69.33%，比2016年度多交付了39架，占比同比提升3.83个百分点。

波音财报称，2018年第四季度，波音商用飞机净订单262笔，当期商用飞机营收增长至173亿美元。其中波音737销量增加为公司带来近15.6％的经营利润率增长。公司预计2019年将737的生产速度从2017年的每月47架提高到每月57架。

波音官网显示，737机型旗下有新一代737系列（737-700、737-800、737-900）和737 MAX系列（737 MAX 7、737 MAX 8、737 MAX 9、737 MAX 10）。其中，两次坠机事件飞机所属的737 MAX系列为主要商用飞机之一。

波音公司财报显示，2018年4季度，波音公司共交付238架飞机，其中737 MAX系列飞机交付量达111架，占总交付量近5成。

（波音公司2018年4季度财报截图）

半年内同一机型两次坠机，冲击着波音公司股价。

2018年10月29日，印度尼西亚狮航一架波音737 MAX 8飞机在起飞13分钟后，坠毁于附近海域，机上189人无一生还。坠机当天波音公司股价下跌6.59%至357.47美元/股。

此后，波音公司的股价持续波动下降。2018年平安夜，波音公司股价降至2018年1月5日以来的最低值，以292.105美元/股收盘。

（波音公司当地时间3月11日股价图）

此次埃塞俄比亚航空坠机事件后，3月12日，波音公司股价盘前大跌8%，以371.27美元/股开盘，盘中一度暴跌逾12%，最终以400.01美元/股收盘，下跌5.33%，市值一天内蒸发127.29亿美元。

国内航司运能或承压

当地时间11日晚间，波音公司在官网发表声明称，自从去年10月狮航坠机事件发生以来，波音公司一直在开发针对737 MAX机型的飞行控制软件升级包，并将在未来几周内在应用在所有737 MAX机型上。

尽管如此，中国民航局仍然第一时间停止了国内航司对涉事机型的运营。

3月11日9时，民航局通知称，本着对安全隐患零容忍、严控安全风险的管理原则，要求国内运输航空公司暂停波音737-8飞机的商业运行，待民航局联系美国联邦航空局和波音公司，在确认具备有效保障飞行安全的有关措施后，再通知各运输航空公司恢复波音737-8飞机的商业运行。

由于国内多家航司运营着737 MAX 8型号飞机，停止该型号飞机运营将对国内航司运力调整能力也带来考验。

据民航资源网3月11日统计，目前国内共有13家航司运营着波音737 MAX系列飞机共96架，均为737 MAX 8机型。飞常准数据显示，3月11日国内航司原计划使用737 MAX飞机执行355个航班，涉及航线246条。

（图片来源：飞常准）

飞常准数据显示，民航总局通知发出后，3月11日，上述航班中256个航班更换机型执飞，主要使用波音737 NG型飞机，取消29班，剩余航班暂未确定。

其中，微信公众号“华东民航”称，上海航现有737 MAX飞机11架，均已按民航局要求停止运营。上海航共调整受影响航班42班、取消6班，由东航股份代为执行4班，并暂停了737 MAX新飞机的引进工作。

摩根士丹利发表研究报告指出，中国民用航空局关于暂停波音737-8飞机商业运行的通知，将令内地民航市场的运能进一步受压。

报告预计，这将有助提高南航、东航和国航三大中资航空公司的收益率，惟停飞难免也会影响这些公司的商业运作｡

报告称，由于春秋航空全部航机都由空中巴士公司制造，所以受今次事件影响最少｡对于飞机租赁公司，如中银航空赁来说，则会增加不明朗因素｡

据民航资源网统计，截至去年12月底，中银租赁拥有5架737 MAX飞机，而已订购的数量达90架，占订单总数之49.2%｡

波音在中国投资巨大

波音中国官网显示，目前在中国境内服役的波音飞机有800余架，预测未来20年内，中国将需要超过7000架新飞机，总价值达超过1万亿美元。

借此，中国将成为波音民用飞机最大的客户。同时，波音在中国投资巨大，而且是中国航空制造业最大的海外客户。

据波音中国官网，波音在中国成立了多家全资子公司及合资公司，涉及业务包括销售、研发、维修、飞行培训、信息导航、市场供应链管理等多个领域，与国内航司、机场等机构合作紧密。其在中国共有250名员工，与波音业务相关的企业（分公司及合资公司）员工超过6000人。

（图片来源：波音中国官网）

波音在中国投资成立的三家合资公司分别为天津波音复合材料有限公司、上海波音航空改装维修工程有限公司、厦门太古飞机工程有限公司。

其中，天津波音由波音公司和中国航空工业集团公司合资成立，主要提供主结构件、次受力结构件与内饰件，月均产能高达1.3万件。其为包括737、747-8、767、777和787在内的所有波音民用飞机机型提供零部件，同时也向其它中国供应商提供帮助。

上海波音由波音公司、上海机场、东方航空合资成立，为新一代737波音改装货机和787定检及改装的卓越中心。其曾为九元航空的737-800机型（新一代737系列的一种）进行过机载无线网络改装，与顺丰航空等多家国内外航司有维修业务合。

波音公司与西飞、沈飞、成飞、上飞、哈飞等中国国内飞机工业集团的合作也十分紧密，合作多集中在787机型、新一代737等机型的零部件供应。其中，成飞、哈飞、沈飞等是波音相关机型部分部件的唯一供应商。

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