苏宁易购去年营收增速超30% 这些指标透视转型成效

三十年河东，三十年河西。商业连锁时代，苏宁是当之无愧的零售龙头。互联网大潮来临之后，苏宁曾经显得有些落寞，它的互联网转型，甚至遭到不少人讥讽。

不知不觉，苏宁的互联网转型已经进行将近10年，这样的"卧薪尝胆"，时间够久了。这两年苏宁大动作频频，像是吹起了反攻的号角。实际上，我们从苏宁近年的业绩数据，尤其是最新发布的2018年财报，都能嗅到很强的反攻的味道。

进入万店时代，重新发掘线下价值

在线下场景构建方面，苏宁2018年按下加速键：数量上，跨入"万店时代"；布局上，围绕"两大、两小、多专"的产品业态有序推进；质量上，运用云计算、大数据、物联网等技术打造互联网门店。

转型之初，面对电商的高增长，张近东在接受媒体采访时说："你不能盖了一个10层的大楼，就说自己是最高的楼了。你要看看旁边一个人，虽然还没开始盖楼，可是已经打了够盖100层大楼的地基。"现在看来，苏宁"够盖100层大楼的地基"已经打好，张近东要"极速"地盖高楼了。

曾被视为拖累的实体资产，如今重新焕发价值，除了能够提升消费体验，更能为线上引流，这也是近几年互联网行业的一大变化。就像人们是先看到摩拜、ofo单车，才去下载APP。互联网巨头们意识到，线上流量已经遇到瓶颈，希望通过线下反哺线上。

以阿里、腾讯为首的巨头纷纷布局线下零售，阿里控股高鑫零售旗下欧尚、大润发，投资银泰百货，推出盒马鲜生。腾讯则控股永辉超市推出超级物种。线上线下融合的零售模式正被大力推进。

双线模式的最大价值有两个指标，其一是规模效应能降低费率，其二是全渠道价值提升商品经营能力。2018年，苏宁在这两个指标上的表现都不错。

2018年，苏宁易购综合毛利率增加0.91%，同期总费用率只增加了0.47%。综合毛利率增长快于费用率增长，两者差额不断扩大，显示苏宁效率提升，盈利能力增强。

苏宁线上线下融合的智慧零售模式已逐渐成熟。2018年，由于苏宁全渠道经营模式所具备的规模效应，在收入较快增长的同时，租金、装修、水电、折旧等固定费用率有所下降。与此同时，苏宁利用差异化产品和高品质服务提升竞争力，提升毛利率水平。

今年新年开工第一天，张近东就表示，苏宁要强化自主产品经营能力，包括商品的整合采购、多渠道销售、个性配送的供应链能力。"要全面提升产品经营能力，逐渐摆脱简单粗放的促销方式。"

这几年，苏宁商品的经营能力持续增强。年报显示，2018年苏宁所有品类的毛利率都在提升。苏宁全场景、全渠道的价值已经得到品牌商的认可，这也是伴随着线下规模的扩大，苏宁综合毛利率反而获得提升的原因。

三个指标看互联网转型成效

其实，要看苏宁的发展状况如何，财务指标只占到其中的一部分。转型效果如何是大家更应该关注的。品类、线上增速、科技投入三个方面可以有效衡量苏宁的转型效果。

一、从经营品类来看，苏宁"家电之王"的地位仍然不可动摇。《2018年中国家电行业年度报告》显示，苏宁以22.1%的全渠道销售份额稳居行业头把交椅。与此同时，非电品类也增长较快，占主营业务比例不断提升。

（各品类营收占营业收入比例）可以看到，在苏宁易购的财报数据中，小家电一类（包括小家电、红孩子母婴及美妆、家居食品和其他日用百货类产品）在整体营收中的占比一直在增加，并且增速较快。

今年年初，苏宁成立五大商品集团，即家电集团、消费电子集团、快消集团、时尚百货集团、国际集团，最近收购万达百货全部37家门店，补强了百货这一重要拼图。在五大集团中，家电集团和消费电子集团算是苏宁的"老"业务，而快消、时尚百货业务，则是近年来快速成长的"新秀"。

此外，苏宁在物流、IT等零售基础设施、能力建设方面投入颇多，已经逐步进入"回报期"。公司通过金融服务、广告收入、第三方平台服务及物流增值收入，让资金使用发挥最大效率。2018年，苏宁金融业务、物流业务收入同比增长80.44%、40.82%。

二、智慧零售战略能够如此迅速落地，与苏宁的数字化根基和IT能力分不开。2019年初，苏宁科技集团正式成立，重点聚焦用户需求的深层次满足、全流程用户体验优化、供应链运作效率提升、全场景运营能力落地以及企业内部组织效率提升等。苏宁科技集团将通过技术支持，全方位的提升智慧零售的运营效率。

苏宁易购在2016年研发方面投入的费用为12.58亿元，2017年为18.19亿元，2018年涨到28.98亿元。整个苏宁控股集团2018年的研发投入甚至超过100亿元，技术团队规模超过10000人。

即使是国内顶尖的科技公司BAT，研发投入也不过100亿元左右。而小米去年一年的研发费用只有58亿元，约为苏宁的一半。

三、在线上，1-12月苏宁易购线上平台商品交易规模为2083.54亿元，同比增长64.45%。同期，全国实物商品网上零售额增长为25%，苏宁易购增速远高于行业的增长速度。而且线上业务销售规模占比达到61.87%，超过线下，成为拉动

规模增长的主要动力。

苏宁财务指标（单季）

在去年国内消费持续走弱的背景下，苏宁易购营收、净利润双双实现大幅增长，这要归功于苏宁主推的智慧零售模式，全渠道经营开始凸显规模效应。

除此之外，许多"新业务"的冒出，让众多巨头与新玩家同台竞争。比如过去一年，社交电商渗透率和用户规模增长一倍，生鲜电商的用户规模甚至增长两倍。这也是苏宁正在发力的方向。2018年，苏宁拼购订单量增长15倍、GMV增长40倍，建立了稳固的流量池。

2019年，苏宁定下新开15000家店的目标，由"极速"迈向"极智"，既要求有发展的速度，又要求有发展的质量。同时拥有双线优势的苏宁，在新一轮零售变革面前已经抢得先机。将发展优势转化为更大的竞争胜势，只是时间问题。