TCL有科创板概念吗？半真半假

最近，TCL集团披露了2018年年报，年报显示公司实现营业收入1133.6亿元，同比增长1.60%；实现净利润40.7亿元，同比增长14.7%；其中归属于上市公司股东的净利润为34.7亿元，同比增长30.2%。

值得注意的是，之前TCL集团以47.6亿元的价格剥离了消费电子业务，准备聚焦于华星光电的显示面板业务。如果剔除重组标的资产，则TCL集团2018年实现净利润35.5亿元，其中归属于上市公司股东的净利润为31.5亿元。

作为重组后的第一份年报，无论是对投资者，还是对TCL集团都有重大的意义。

剥离智能终端、轻装上阵

这几年以来，TCL集团一直在不断调整业务架构。2018年重组剥离39家非核心企业之后，公司人员由89,750人减为31,645人。整合后的核心业务主要包括半导体显示和智能终端等产业.其中，半导体显示业务的经营主体主要是华星光电。

2018年12月8日，TCL集团发布公告称，将其直接持有的TCL实业100%股权、TCL产业园100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、客音商务100%股权、酷友科技55%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权向TCL控股出售，交易价格合计为47.6亿元。

2019年1月份，TCL集团的股东大会审议通过了这项重大资产重组计划。重组完成后，TCL集团将剥离智能终端及配套业务，进一步聚焦于半导体显示及材料业务。TCL集团的主要业务架构将调整为半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务、新兴业务群三大板块：

华星光电净利润占比过半

根据公开资料，华星光电主要从事半导体显示面板的研发、生产和销售业务以及相关业务的协同管理。

统计数据表明，2018年全球液晶电视面板按出货量及出货面积排名，华星光电均位于第五位。按出货量排名前四位的分别是京东方、LGD、群创和三星，按出货面积排名前四位的分别是LGD、三星、京东方和群创。

年报显示，华星光电正在进一步稳固在大尺寸电视面板市场的领先地位，并加速向多应用场景显示界面提供商转型。2018年，华星光电实现营业收入276.7亿元，净利润为23.2亿元，占公司整体净利润的57%

2018年，华星光电的两条8.5代线t1和t2项目继续保持满产满销，累计生产玻璃基板359.3万片，同比增长7.95%。从产能方面看，华星光电在2018年对中国六大电视机品牌的出货量占比为32%，出货面积占27%。

总体来看，显示技术的发展经历了三大变革，从黑白CRT显像管发展为彩色CRT显像管，又到LCD（液晶显示器），再到OLED（有机发光二极管）。目前，OLED技术还处于发展完善阶段，与LCD相比，成本较高。

LCD的下游应用主要是TV、手机屏、IT 产品和车载工控等，其中，TV需求占到七成左右。随着高清大尺寸电视的普及，高代线在经济切割效益上更具竞争优势，全球LCD产业向10+代线迈进。

年报显示，2018年11月，华星光电的第11代线-t6项目投产，主要生产65寸、75寸等超大尺寸新型显示面板，定位于8K及OLED大尺寸显示面板的第2条11代线-t7项目也已经开工建设。

OLED被称为"下一代显示技术"，具有自发光的特性，而柔性OLED除了拥有自发光的特性和更好的显示效果外，还可以实现任意弯曲、折叠拉伸显示。在三星提出"可折叠屏"的概念后，柔性OLED就被面板厂商放进了未来规划中。

在OLED屏的布局上，2017年6月，华星光电计划投资350亿元的第6代柔性LTPS－AMOLED显示面板生产线（简称t4项目）在武汉开工建设。年报显示，t4项目将在2019年实现量产，规划产能为45K/月。

智能终端业务扭亏为盈

根据TCL集团的公告，资产重组的资产范围主要为智能终端及相关配套业务，因为它们与TCL聚焦于半导体显示及材料业务的长远发展战略不符。不过，2018年，TCL集团的智能终端业务群营收状况出现了一定程度的改善。

2018年，TCL电子实现销售收入385.7亿元，同比增长9.25%，归母净利润8.01亿元，同比增长14.4%；累计实现液晶电视销量2860.6万台，同比增长23.1%。

家电业务方面，2018年，空调产品销量919.7万台，同比增长0.3%；洗衣机销量236.8 万台，同比增长23.5%；冰箱销量177万台，同比增长14.6%。家电集团全年实现销售收入174.6亿元，同比增长9.87%。

总体来看，2018年，智能终端业务实现净利润5.2亿元，占公司整体净利润的12.78%，智能终端业务归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元，占公司整体归属净利润的9.22%。

TCL集团表示，资产重组方案已经审议通过，将重组智能终端及配套业务。交割完成后，相关业务将从上市公司剥离，不再纳入TCL集团的合并报表范围。

真假"影子股"

自从3月22日晚间上交所披露了9家科创板受理企业和4家正在排队等候受理的公司后，寻找申报企业背后的A股投资机会成为市场的关注焦点。这十几家企业涉及的A股上市公司被称为"影子股"，它们大多是与申报企业存在股权关系、关联关系或者业务往来的企业。

其中，"压中"企业最多的就有TCL集团，在首批科创板受理企业的名单中，TCL集团参股了晶晨半导体和利元亨两家企业。

资料显示，TCL集团旗下的投资类子公司新疆TCL股权投资参股的"长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业"，持有利元亨上市前3.76%的股份。TCL集团旗下的重要子公司TCL王牌电器（惠州）持有晶晨半导体11.29%的股份。

但是，需要注意的是，从2018年年底开始，TCL集团就在推进剥离消费电子、家电业务等重组事项，一旦重组完成，TCL集团将不再持有晶晨半导体的相关股份。

3月25日，TCL集团证券部人士表示，公司目前正在推进重组，持有晶晨半导体股份的子公司部分还没有完全剥离，但是剥离完成后公司将不再持有晶晨半导体的股份，利元亨的股份还会继续持有。

以投资业务加速转型

3月24日晚间，TCL集团发布公告称，拟通过旗下控股孙公司Li Rong Development Limited作为有限合伙人出资2,500万美元投资注册于美国特拉华州的创业投资基金Sierra Ventures XII, L.P.。

公告显示，Sierra基金拟注册地是美国特拉华州，投资方向集中于SaaS、云服务、物联网、AI机器人、VR、网络安全等领域。

TCL集团表示，公司所处的电子信息产业在资本配置和技术知识分布上呈现典型的全球化垂直分工格局，通过TCL资本平台与全球专业投资机构的合作，增强前沿技术洞察，寻找高成长性的兼具产业协同效应和财务回报效应的标的。

投资业务是TCL集团的三大业务板块之一。根据公司年报，重组后，TCL资本将由TCL创投、直接投资业务和钟港资本构成。

直接投资业务主要涉及部分A股和港股的上市公司，包括七一二19.07%的股权、花样年控股20.08%的股权和上海银行4.99%的股权三个项目。资料显示，七一二的股权是TCL在2015年以5.6亿的价格购买的，是其第二大股东。目前，这部分股权对应的市值已经变成了28亿元，收益率高达4倍。

钟港资本在2018年6月成立的，是香港证监会1、4、9号牌持牌的金融机构，可以从事证券交易、就证券投资提供意见以及提供资产管理，现在已经正式启动运营。

TCL创投是TCL集团财务投资和产业布局的主要载体，也是最吸引投资者注目的部分。在2018年中国年度创投人物大会上，TCL集团入选中国创投十大战略投资企业，与腾讯、阿里巴巴、京东等知名企业齐名，也是A股唯一一家入选企业。

数据显示，TCL资本公开投资的项目高达116个，未公开投资的项目为35个，管理基金17个，资金规模近百亿，主要投资于新能源、新材料、人工智能、半导体、先进制造、大数据等领域。

目前，TCL创投公开的投资项目包括已经上市的宁德时代、胜宏科技、通源石油、生物股份、中嘉博创和纳晶科技等企业，还有部分具备科创板甚至是主板上市潜力的以科技驱动的企业，包括寒武纪科技、无锡帝科、星环科技等。

雷军精准抄底TCL集团

2019年1月6日，TCL集团发布公告称，截至2019年1月4 日小米集团通过深交所证券交易系统在二级市场购入TCL集团股份，总股数为6517万股，占公司总股本0.48%。

另外，公告还表示，为了实现更有效的产业战略协同，形成强强联合、优势互补、更紧密合作的战略伙伴关系，TCL集团已经在2018年12月29日和小米集团签订了战略合作协议。

回过头来看，2019年以来，TCL涨幅已经超过60%，可见雷军在年初的抄底极其精准。不过，现在的股价已经很高了，科创板名单也在陆续公布，利好正在逐渐被兑现，投资者需注意风险。

TCL集团称，t3产线目前已经满产满销，对国际一线品牌大客户的出货量大幅增长。统计数据显示，2018年第四季度，华星光电LTPS（低温多晶硅技术）的出货量全球排名第三，国内排名第二，增长速度全球第一。而且华星光电正在对生产线进行改造，预计2019年5月面板产能可以达到每月5万张大板，将成为全球单体产能最大的LTPS工厂。

从2019年1月份的数据来看，华星光电在手机等中小尺寸产品的收入占比已经接近40%。小米方面的人士表示，2019年小米集团将会加大从华星光电采购LTPS屏幕。

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