融信千亿后规模诉求锐减，降杠杆是第一要务

在融信中国（03301.HK）2018年的成绩达到预期、全年合约销售额突破1200亿元之际，功臣余丽娟也正式进入董事会，获任执行董事。

和去年相比，融信中国董事会经历大换血，曾经的执行董事兼执行总裁吴剑、执行董事兼副总裁林峻岭先后离职，均已于去年离开董事会。负责投资发展的阮友直，负责财务的张立新，负责第一、第三事业部的余丽娟陆续作为执行董事进入董事会，背后展现出老板欧宗洪的用人新思路。

根据融信中国3月22日披露的年报，其全年合约销售额达到1219亿元，同比涨幅达到73%。尽管顺利突破千亿，但这一增速却是融信近三年来最低，在过去几年激进拿地加速扩张的融信，2016年的合约销售额同比增长106%，2017年同比增长104%。

考虑到去年房地产行业增速整体放缓的大背景，步伐放慢的融信仍然在行业内保持了较高增长。

2108年，融信三成的业绩依然来自于杭州市场，合约销售额为403亿元，占比达到33.05%，这和2017年杭州的贡献度持平。

除了杭州、上海、福州、西安、南京这5个主要布局的一二线城市，一些三线城市的业绩也有所成长，比如浙江衢州和浙江金华的销售金额分别达到了37亿元和27亿元，排在南京之后。

余丽娟被派驻到杭州后的两年多时间里成绩突出。根据克而瑞榜单，2018年融信在杭州的权益销售额已经排在了第二位。

她本人也实现了职业生涯的多级跳，从杭州区域总经理到同时兼任融信第一、第三事业部总裁，再到集团副总裁。而在融信2018年报发布的当日，融信中国同时披露，37岁的余丽娟已获委任执行董事。

余丽娟毕业于福州大学，2004年取得行政管理本科学位，曾在融信历任集团营销总监、华东区域副总经理等职务，目前其年度董事袍金定为人民币192万元。

除了干将余丽娟带队冲刺业绩之外，稳健成了融信的新追求。

根据年报，期内融信的净负债率降低54个百分点，降至105%，这一净负债率从行业平均水平来衡量，依然较高。执行董事、负责融资工作的CFO曾飞燕在业绩会上表示，融信2019年的净负债率目标是降低到70%-90%。

从投资者较为关心的净利润数据来看，2018年融信的归母核心净利润为25亿元，同比增长115.86%。不过10%的净利润率虽然同比略微上升，但仍然有提升空间。

融信上市以来首次实现分红派息，将宣派截至2018年12月31日止财政年度每股0.365港元的末期股息。

截至2018年末，融信在手现金及银行余额共计249.96亿元。融信中国控股有限公司主席欧宗洪在业绩会上表示，融信这两年的短债在200亿左右，但到2019年年底这一数字将控制在80亿左右。

曾飞燕称，目前对于降杠杆的决心非常大，上下各个层面都在为此努力。

破千亿后，融信对规模的诉求迅速减小。今年融信可推货值是2000亿，销售额目标定在1400亿元，目标增速仅为15%左右。

从拿地和城市布局来看，这家原本聚焦于一二线城市的房企，接下来也会有一波布局下沉。年报中提出，将以原有入驻的城市为核心，积极拓展这些城市周边具有明显外溢需求、净人口流入以及新兴产业规划的卫星城市。

2018年2月，融信收购河南郑州四幅地块，去年还首进山东市场，落子青岛市西海岸新区。目前融信已布局了39个城市，分布在长三角、海西、长江中游、大湾区、京津冀、中原、西南以及西北，共计154个项目，总土储2542万平方米。

不过融信的重中之重依然是长三角，今年超过一半的可售货值都位于长三角。

当年在激烈争夺中拿下的总价110亿元的上海新静安地王，目前还尚未有入市动静。在杭州，融信今年要推的重点项目当年拿地时的价格也不低。比如融信古翠隐秀项目，2017年8月拿地时楼面价达到40541元/平方米。虽然目前限价有所放松，但楼市回暖尚不明朗，类似的高价地究竟以何种姿态入市，是融信接下来面临的难题。