应对中长期风险 美联储将阐释政策新风向

《经济参考报》2月27日刊发题为《应对中长期风险　美联储将阐释政策新风向》的报道。文章称，本周美联储主席和主要官员将集体发声，除了阐述美国经济大体向好的状况，还将就应对中长期风险进行表态。当前市场担忧美国中期经济下行甚至衰退，并关注进一步刺激经济的货币政策空间。

美联储副主席克拉里达与达拉斯联储主席卡普兰25日展开了公开讨论，就经济状况和未来举措进行表态。

克拉里达表示，美国经济发展良好，通胀接近美联储目标。现在是审视美联储政策框架的时机，当下对安全资产和货币的需求更高。

他说，鉴于当下经济以及通胀状态，美联储可以保持耐心，“美联储需保持数据导向原则，金融市场出现了某些需要美联储加以关注的信号。”他特别举例美国收益率曲线倒挂就是罕见情况，说美国国债收益率曲线受到全球对美国国债需求的影响，但不会成为市场认定的衰退前兆。

对于未来应对各项风险的政策空间，他表示，美联储尚未就最终的资产负债表规模做出决定，美联储仍有政策空间，能够应对潜在的经济冲击。美联储专注于双重政策目标，双重目标的实现对全球经济有利。

他指出，分析显示，美联储的政策综合看对全球经济是有益的，全球经济增速放缓对美联储货币政策影响很大，全球经济增长相较去年年底有所放缓，这会影响美国出口，这些都是美联储会考虑的因素。

克拉里达对外部经济环境的担心并不是空穴来风。荷兰经济政策分析中心（CPB）25日公布的数据显示，2018年全球跨境商品贸易量增长3.3%，较2017年4.7%的增幅放缓。去年第四季度的贸易量更是环比下降0.9%，显示贸易形势并不乐观。

他还称学生贷款债务也是美联储考虑的因素。“这会影响投资和家庭债务结构，消费贷款、储蓄利率上升也已经计入预期，美联储会密切关注其变化。”他表示，“总体而言，美国经济发展良好，美联储能够保持耐心，并希望经济形势能够保持下去。”

美联储主席面临新考验

在经济形势出现微妙变化之际，美联储主席鲍威尔将出席国会听证会，其最新证词关乎政策风向、美联储独立性等。

据媒体观察，鲍威尔在上任的第一年努力加强与国会的关系，与国会议员开会的频率比前任主席多了一倍，向议员示好也没有民主党或共和党之分。本周这番努力的价值将受到公开考验，他将前往国会山出席一场关于政治与经济环境的听证会。

路透社文章称，自从他前次于去年7月在国会作证以来，政经环境已产生重大转变。

民主党在11月中期选举取得众议院控制权，部分新科议员正推动“绿色新政”这类可能对美联储有着长远影响的计划；参议院金融委员会两名成员，以及众议院金融服务委员会至少一名成员，可能参加2020年总统大选；另外，美国总统特朗普公开批评美联储，也引发美联储独立性是否有所妥协的疑问。

除此之外，美国经济环境也因全球经济增长放缓及美国股债市震荡而蒙上阴霾。一些人把矛头指向政策及鲍威尔本人的沟通失策。

路透社援引波士顿大学经济学教授爱尔兰德观点称，鲍威尔将必须解释近期为何决定暂停进一步加息，并说服议员们，尤其是民主党议员，该决定并不是屈服于白宫要求降低利率的压力。

美联储上周发布半年度货币政策报告，重申对未来利率政策调整保持耐心，同时将继续实施渐进式缩减资产负债表计划。报告还预计2019年美国实际国内生产总值增幅预测中值为2.3%，2020年为2%，2021年为1.8%。报告警告，未来一年美国经济面临增长减弱等一系列风险。

投资人解读此举为暗示紧缩周期已结束。鲍威尔将以书面证词的形式对该报告做出说明，并回答议员的提问。

　商界预计衰退不远

美国一项最新调查显示，超过四分之三的商业经济分析师预测，美国经济最迟2021年可能陷入衰退。

美国全国商业经济协会25日发布上述调查结果，10%的调查对象认为美国经济衰退将从今年开始；42%预测美国经济明年陷入衰退；25%预测衰退从2021年开始。其余调查对象认为美国经济衰退将晚于2021年，或者未发表意见。上述调查以将近300名协会会员为对象。

围绕美国联邦储备委员会“缩表”进程，全国商业经济协会会员显现意见分歧。问及美联储加息的影响，五分之一回答没有看到影响；五分之一认为美联储将再加息25个基点；五分之一认为美联储将再加息50个基点或更多；其余调查对象回答不知道或者没有回答。

23%的调查对象预测，美联储开始降息前，联邦基金利率将上调至3%。11%认为，美联储下一步利率举措将偏宽松。

美国波士顿咨询公司今年1月发布的调查结果显示，73%的调查对象预期美国经济今后两年将陷入衰退。2017年一项调查中，这一数字为53%。

持有悲观预期的投资者中，将近三分之二担忧股票价格过高，而将近半数担忧利率水平会继续调涨。

美国摩根大通银行去年4月一项调查显示，大约四分之三超高净值投资者预测，美国经济2020年将陷入衰退。在上述预测经济衰退的调查对象中，大约五分之一认为衰退将从2019年开始；半数推测从2020年开始。不过市场层面，投资者信心在经历去年第四季度市场暴跌后，短期仍有较强韧性。

《华尔街日报》文章称，通常与美国经济健康状况挂钩的周期性股票已推动道琼斯指数逼近历史最高水平，这表明投资者已重拾对持续近10年的美股牛市的信心。

文章还称，一些投资者现在押注，增速缓慢但步伐坚定的本轮美国经济扩张还将延续至今年下半年，从而打破上世纪九十年代创出的最长扩张纪录。（完）