政治局会议重提“结构性去杠杆”，货币政策会边际收紧吗？

4月19日召开的中共中央政治局会议，分析研究了当前经济形势，部署当前经济工作，并为货币政策定下了基调。

在备受关注的货币政策表述上，会议强调，“稳健的货币政策要松紧适度”，这一表述与去年12月的中央经济工作会议、随后在1月初举行的中国人民银行工作会议、2月初发布的《2018年四季度货币政策执行报告》、今年的政府工作报告、一季度货币政策例会保持一致。

何为松紧适度？

中国人民银行行长易纲在今年全国“两会”期间的央行记者会上给出了明确答案，他表示：“今年的松紧适度，就是要把广义货币（M2）和社会融资规模的增速大体上和名义GDP的增速保持一致，这就是个松紧适度的概念。”

易纲同时强调，稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向，现在强调稳健的货币政策，和以前比较这次没有提“中性”，更简洁，但实际上稳健货币政策的内涵没有变。主要稳健的货币政策要体现逆周期的调节，同时货币政策在总量上要松紧适度。

华泰证券认为，本次政治局会议当前货币政策未出现大的转向，央行在货币政策最终目标选择上依然较为重视稳增长和保就业，同时重点推进金融供给侧改革和利率市场化改革，而央行货币政策的二阶拐点则需要关注即将发布的2019年1季度货币政策执行报告的内容。

继今年2月的政治局会议，“金融供给侧结构性改革”再次进入政治局会议的视野。本次会议提出，要有效支持民营经济和中小企业发展，加快金融供给侧结构性改革，着力解决融资难、融资贵问题，引导优势民营企业加快转型升级。

今年2月22日，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。习近平总书记在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革。这是金融供给侧结构性改革的概念首次上升到政治局会议层面。

金融监管部门将如何进行金融供给侧结构性改革？

银保监会首席风险官、新闻发言人肖远企2月28日在银保监会吹风会上给出答案是，要从改善金融供给、畅通供给渠道、优化金融结构、提高配置效率、降低供给成本五个方面深入推进金融供给侧结构性改革。

此外，“坚持结构性去杠杆”出现在本次政治局会议中。

2018年4月2日，中央财经委员会召开第一次会议，提出金融去杠杆进入新阶段，在顶层设计层面首次提出了“结构性去杠杆”。

银保监会主席郭树清在全国“两会”期间表示，结构性去杠杆就是要把企业的杠杆率降下来，同时稳住居民部门的杠杆率。最近几年居民家庭的杠杆率上升速度较快，这部分杠杆多涉及个人住房贷款，可能与居民买房、炒房有关。政府部门则是要控制好隐性债务的增量、化解存量。

央行副行长陈雨露亦表示，在当前我们进行的是结构性去杠杆，希望企业尤其是国企和地方政府的杠杆率能够降下来。

他并表示，2016年以来，中国去杠杆的政策已经取得了初步成效，从2016年到2018年宏观杠杆率平均上升5.8个百分点，速度下降了一半，2018年宏观杠杆率不仅没有上升，还下降了。

（来源：澎湃新闻）