5G设备龙头 中兴通讯的投资逻辑

中兴通讯一季报大幅扭亏

公司发布2018年年报及2019年一季报预告，2018年公司实现营收855.1亿元，同比下滑21.41%;归母净利润-69.8亿元。

2019年一季报预计实现归母净利润8-12亿元，同比大幅扭亏。

2018年的大幅亏损，原因是：受美国制裁处罚了10亿美元，以及2018年4-6月期间由于美国芯片禁运带来的经营停滞损失。

中兴通信的亏损大家早有预期，核心还是看公司业务恢复情况。目前从收入和利润维度是超预期的。

1)收入角度

去年二季度受到禁运影响后收入大幅下滑，差不多三季度认错后，开始重启主要业务，可以从三四季度环比收入情况来看，公司已经回复到了正常经营水平。市场大概率会认为越来越好。

2)利润角度

去年受到禁运停工，罚款，努比亚计提等因素影响，利润肯定没法看。关键点回到一季度业绩预告。

我们可以看到中兴在4G的建设高峰期的一季度利润也不过8-10亿，这份8-12亿的一季报，基本超所有市场预期。

预测：

一季度业绩大超可能原因：1、2018年订单后置。2、公司非经常性损益导致。

无论是哪个原因都不可否认，公司经营在持续向好。

3)毛利率侧面印证，公司竞争力和经营情况。

营收方面，2018年整体收入下滑21.41%，分业务板块来看，其中运营商板块营收570亿(YoY -10.51%)，政企业务营收92亿元(YoY -6.13%)，消费者业务192亿元(YoY -45.43%)。

毛利率基本持平，其中运营商板块40.37%(YoY +0.33pp)，政企板块29.24%(YoY -0.01pp)，消费者业务板块12.53%(YoY -2.79pp)

点评

中兴通讯一切都在向好的方向发展，一季度利润超预期，二季度有去年低基数和今年联通42万个基站的低频重耕保证，同比和环比数据肯定持续向好。

虽然今年收到运营商整体资本开支没有加大力度，但是目前从5G建设的时间窗口来看，已经到了不得不布局的位置。

建议大家坚定持有5G确定收益的A股设备龙头中兴通讯。

还有一点值得大家注意：

今年运营商5G基站建设预期10万座，假设中兴通信占比30%+，至少贡献100亿以上的收入，当之无愧的5G板块中最确定能体现收入和利润的核心标的。

风险分析

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

如中兴通讯(000063)，下面用股扒扒监测一下其中的个股资质：

经过分析，该公司的主要风险点集中在业绩增速风险，该项风险值为100。而业绩风险我们前面已经分析过，业绩将迎来拐点，因此不足为虑。

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