《“申”度观点》：债牛未完 但也不宜过度恋战

个人简介：

孟祥娟，申万宏源分析师，研究领域为债券。

观点概要：

债券牛市持续两年，2018年是布局年，2019年是收获年。截至当前，债券牛市未完，10年国债收益率低点预计到2.9%左右，2019年债市行情整体比较纠结。

预计：社融反弹+基建反弹+制造业房地产消费出口回落带动经济数据差于预期+货币政策降准降息宽松应对+风险偏好回落。2019年是主动去库存年份，工业增加值将继续下行。在此格局下，10年国债收益率将有望回落至2.9%左右。

结论：

产业债精耕细作，低等级全面下沉仍需等待机会

城投债继续看好，向区位要超额收益。

编导：程千千

剪辑：程前