不到两个月，海航控股就预计多亏了35亿

2019 年3月26日，海航控股发布业绩更正公告称预计公司2018年净利润为-30至-40亿元，相较于2019年1月31日发布的业绩快报下调了35亿元，而这前后脚的两次业绩预告只相差不到2个月的时间，看来海航控股是下决心痛痛快快洗个业绩澡，要不就不洗，洗就洗个干净彻底。

但是，如此大范围的下调业绩，恐怕难逃证监会与交易所的问询。此外，在公司发布业绩快报后，海航控股的大股东与四股东竟然在股价高位进行了股权质押与股份减持预告。如此神操作，恐有违规之嫌。

根据公开资料显示，海南航空控股股份有限公司（公司简称：海航控股，证券代码：600221）是一家主营国内外航空客、货运输的海南航空公司。公司第一大股东为大新华航空有限公司（公司简称：大新华），目前持有海航控股24.28%的股份。海航集团有限公司（公司简称：海航集团）为海航控股的第四大股东，并且为大新华的第二大股东，对海航控股也具有重大影响。

下调净利35亿元，未计提资产减值是主因

2019年3月26日海航控股发布一则2018 年年度业绩预告更正公告。公告对此前1月31日披露的《海航控股：2018 年年度业绩预告》进行了更正。此前《业绩预告》预计公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5亿元到5亿元，较上年同期相比下滑50%以上，或将出现亏损。

而此次更正公告披露，经财务部门再次测算，预计海航控股2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为-30亿元到-40亿元，较上年同期相比下降190%到220%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-32亿元到-42亿元，较上年同期相比下降225%到264%。据了解，公司去年同期净利润为33.23亿元，扣非净利润25.67亿元。

前后脚也就2个月不到的时间，海航控股将2018年净利润就整整下调了35亿元。如此大额的业绩更正，公告将主要原因归结为资产减值、飞机购机权转让资本化利息、补贴收入、投资收益四部分。据公告披露，公司原持有的部分上市公司股权的价值变动计入其他综合收益，未及时、完整观测到公允价值相对于成本的跌价已经超过投资成本的50% 或者于2018年12月31日的公允价值低于初始投资成本的时间已经超过12个月，且预计该部分股权投资的股价将上涨，目前该部分股权股价虽有上涨但仍低于初始投资成本，需将公允价值与初始投资成本的差异计提减值准备；此外，公司针对部分非上市公司股权投资执行评估程序，初步评估结果显示该类股权投资的公允价值低于账面价值，亦需计提相关减值准备。

除了资产减值的差异外，海航控股根据与租赁公司的谈判结果，在飞机购机权益转让过程中，原预计可向租赁公司收回的飞机引进对应的资本化利息部分租赁公司不予承担，将确认为当期资产处置损失；公司原根据补贴政策计提的部分航线及其他补贴未能按照预期到账，故公司将冲销已计提但未收到的补贴收入；公司原根据联营企业的管理层预估报表测算公司投资收益，现根据联营企业的决算报表调减公司原确认的投资收益。公告披露，基于上述的诸多因素，因此下调了此前业绩快报中的净利润水平。

理由可以讲，投资者和监管部门也可以理解，因为也不是一家上市公司玩业绩洗澡，很多上市公司都在这么玩，但这下调的幅度是否太大了？从预计盈利5亿到亏损30亿，这不是业绩更正啊，这是业绩颠覆，是天翻地覆的变化了。

大股东忙质押，四股东忙减持

海航控股刚刚的一则业绩更正公告便抹去了35亿净利润，公司股价也应声跳水。此前的2019年1月31日，公司发布业绩快报后，或许盈利能力超过了市场的预期，股价随后一路高涨，由1月31日低点1.83元飙升至2019年3月7日高点2.55元，涨幅达到39.34%。而公司3月26日发布业绩公告当天，公司股价大跌4.02%，截至3月27日收盘，仅为每股2.12元，相较于此前的高点下跌了16.86%。

那么海航控股一月底公告中虚高的净利润是否为了拉高股价呢？我们结合公司近期发布的公告看，在近期公司股价的高点位置，公司的大股东竟然质押了6000万股。此外，公司的重要股东海航集团也于股价高点附近发布了减值公告，拟减持不超过1.68亿股。如此神操作，恐怕有瓜田李下之嫌疑。

据公告披露，2019年3月5日，海航集团因拟偿还金融机构借款，计划自减持计划公告披露之日起15个交易日后的连续90个自然日内通过集中竞价方式减持股份合计不超过168,061,203股，占公司总股本的 1%，减持价格为市场价格。而3月5日海航控股的股价正处于高点附近，当日收盘价为2.24元/股。

3月14日，公司再次发布公告，披露公司大股东大新华于2019年3月12日将6,000万股无限售流通股质押予中国银河证券股份有限公司，占公司总股本的0.36%，本次股份质押主要为满足公司经营性资金需求。我们查阅发现，海航控股在3月12日股价最高点时高达2.43元/股。大股东大新华在高股价时质押应该可以获得更多的融资资金，而四股东海航集团在股价高点附近套现也自然可以获得更高的收益。如此看来，海航控股在1月31日发布的业绩快报中虚增净利润恐怕是有点小算盘的。当然，我们也不能说3月26日的业绩更正就完全正确，这其中也不排除过分计提、一次亏过够的嫌疑。真实情况如何，我们坐等年报出炉再分析。