土耳其经济正在失控，可能波及全球投资

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去年夏天土耳其在遭受货币崩盘和当地市场抛售之后，土耳其经济衰退的风险越来越大。土耳其依靠外国资本为其在2016到2017年的信贷增长提供资金，这一时期投资组合流入平均每月13亿美元，经常账户陷入赤字。去年外资逃离土耳其，在稳定之前，资金流出持续了八个月。

本周，土耳其阻止外国银行结清掉期头寸所需的里拉，进一步搅乱了市场。这使得许多银行或者机构几乎不可能做空里拉或退出套利交易，因此，迫使隔夜里拉利率从23%升至约1000%。

一些外国银行在周二交易结束时未能履行其义务，迫使土耳其央行延长转账的时间至晚上9点。周三，土耳其股市和债券市场首当其冲受到旨在保护里拉的打击：银行股下跌超过7％，10年期里拉债券收益率上涨74个基点至18.23％。

土耳其本周令人震惊的干预表明土耳其试图惩罚那些做空里拉的投机者，同时也侧面说明，土耳其的金融和经济形势正在失控。造成这种混乱局面的主要原因是土耳其长达15年的信贷泡沫破裂。

自全球金融危机以来， 2018年土耳其第四季度GDP下降2.4％，第三季度下降1.6％。土耳其的经济萎缩和里拉货币大幅下挫，是激进的加息以及信贷泡沫破裂的结果。从21世纪初开始，土耳其的信贷泡沫就已经形成，导致人为的经济繁荣。私营信贷规模从2003年约占GDP的15％增长到2016年的70％。私营部门的贷款从2010年到2018年增加了六倍。这种信贷泡沫迫使土耳其利率创下历史新低。土耳其货币的下跌需要提高利率以支撑货币。不幸的是，高利率会导致信贷泡沫破裂，从而导致经济萎缩。

总而言之，土耳其人为的经济繁荣不会再持续。利率飙升正在打破信贷泡沫并结束人为的经济繁荣。

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另一方面，一个15年的信贷泡沫在短短六个月内根本无法解决。本周的货币干预只会吓跑外国投资者，这将导致螺旋式下降，从而陷入恶性循环。由于全球央行的刺激行动，土耳其只是过去十年中经历过信贷泡沫的众多新兴经济体之一。泡沫导致全球债务在15年内猛增150万亿美元，10年内增长了70万亿美元。

即使您不直接在土耳其投资，您仍有可能面临被波及的风险。