开拓剧集演出业务，年收入37.5亿的猫眼能否找到下一个“掘金...
作者：楼巴蒂
丛林游戏里，拥有更多的路径意味着有更大的生机。摆脱单一票务平台定位的猫眼，在成为一家互联网+娱乐综合性服务平台的道路上，也在试图寻求更多元化的营收途径。
近日，猫眼公布了上市后的首份财报，增加的营收与增长得更多的亏损让猫眼在公众的目光下接受一层层审视。财报显示，2018年猫眼全年总收益达到37.55亿，同比增加47.4%；全年毛利达到23.56亿，同比增加35.3%，同时猫眼年内亏损1.38亿，同比增加82%；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达2.29亿，同比增长35.4%，经调整溢利净额2.90亿，同比增长34%。
整体来看，猫眼的营收业务正在走向多元化，除了在线票房，电影宣发服务占比逐渐增加，电商、广告服务等也在发力，但是新的掘金点还未出现。
在票务市场平台更迭、巨头形成对峙格局之后，红利在逐步减少，市场天花板已经出现，电影市场则由于整体内容质量、观众审美、观影人次等因素的变化，电影宣发总体成本增加，猫眼在主要业务之外需要找到新的着力点。
从财报来看，猫眼的营收主力依旧是在线娱乐票务服务。2018年在线票务贡献营收达到23亿左右，占比超过60%。这个成绩在意料之内，电影票务市场在经历了迭代期之后，行业洗牌，巨头收拢行业其它平台，最终猫眼、淘票票分割而立，其中猫眼电影票务市占率达到60%，成为行业排头兵。2018年国内电影市场总票房达到607亿，市场上票务线上转化率超过了80%，猫眼的在线票务占比可想而知。
其次，是娱乐内容服务（推广，发行和投资等业务），收入达到10.68亿，占比28.5%。2018年，猫眼参与了《熊出没变形记》、《来电狂响》、《李茶的姑妈》、《一出好戏》、《后来的我们》等电影的出品发行。
数据显示，2018年猫眼主要出品、发行电影票房达均超过60亿。在春节档、暑期档、贺岁档等重要档期中均有押中爆款，2019年春节档猫眼同样参与了《飞驰人生》、《新喜剧之王》等多部电影的出品发行，占据了档期的半壁江山。
剩下娱乐电商服务与广告及其他服务收入分别达到1.95亿与2.10亿，实现增长，但不是平台主要营收动力。
而主要营收业务，高收入也伴随着高成本，财报显示，2018年猫眼全年收益成本13.98亿，同比增加73.5%，而成本增长一部分是由于主力业务的成本增加，如票务系统成本、电影内容宣发成本等，一部分是由于2017年猫眼收购微影留下的资本摊销。
票务与宣发这两大业务的成本出现了细微的变化，2018年猫眼销售及营销开支虽然达到19.40亿元，但占比同比下降了4个百分点（2017年占比55.7%，2018年占比为51.7%）。而下降的原因是竞争更理性及用户激励降低，即部分原因是由于政策导向与市场回归理性之后的票补费用减少。
我们相信通过提供补贴来促进销售的模式已经大大弱化，整个市场已经从票价补贴驱动转换为内容驱动，行业主要平台也趋于理性，开始更为重视分发的内容质量，而且市场对于高质量内容的需求也越来越大。财报发布后，猫眼公司高管在财报电话会议上表示。
但是虽然票补大战时期已经过去，9.9时代一去不复返，票补却并未消失。目前打开猫眼、淘票票等购票APP，仍然有19.9元特价看片、影城卡优惠等活动。以目前电影市场的情势来看，影票价格对观众观影有着较大的影响，今年春节档《流浪地球》等电影的高票价一度引起公众讨论，过高的票价让观影人次下降的问题更为凸显。
另外，营销及推广开支与内容宣发成本在增加，2018年猫眼营销及推广开支达到17.38亿，内容宣发成本达到了2.69亿。随着猫眼继续发力电影推广发行等服务，这部分营收或将增加。
去年内容服务业务贡献了公司28%的营收，而三年前公司几乎所有营收都来自票务，公司的内容服务业务包括推广，发行和投资业务，其中推广和发行仍然是我们业务增长的最主要驱动力，这也是建构猫眼平台的基础，也就是帮助优秀的内容取得票房上的成功，公司将继续服务于所有内容，包括电视剧，电影和现场表演等等。我们预计未来两到三年，这部分营收占比可以达到35%甚至更高，其中推广和发行的增长要高于投资业务。猫眼高管表示。
在财报之前，猫眼与欢喜传媒达成战略合作，此举被业界解读为猫眼有意对产业链上游内容进行深耕。毕竟以导演天团闻名的欢喜传媒，绑定了宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、顾长卫、张一白、张艺谋等国内一线导演归拢到旗下，也与贾樟柯、王小帅、陈大明等电影人，达成长期合作。同时还在致力于发展少而精路线的流媒体欢喜首映。猫眼对欢喜传媒的入股，获得了一众导演资源的优先投资权及独家宣发权等权益，在上游内容上得到了助力。
这场交易也被认为是猫眼的长线布局。目前，猫眼以互联网+娱乐为战略，在电影产业各个环节入孔不入，从电影出品发行、内容营销、广告服务到线上票务、口碑推广等，猫眼与淘票票分割了如今的电影互联网宣发市场，每到电影市场的大档期，就几乎是两家平台的车轮战，而宣发渠道、票务销售上二者各有千秋，上游内容就成了突破口。
财报显示，2018年猫眼内容制作成本达到了1.36亿。除了电影业务的出品发行，2016年开始，猫眼接连参与了电视剧业务的出品，包括《猎毒人》、《归去来》、《老中医》、《逆流而上的你》等剧集作品。
目前影视市场频频受到政策调控，电视剧行业限古令限薪令此起彼伏，网剧市场题材审核也再次缩紧，对于猫眼而言这或许会造成短期内的影响。相对于公司将电视剧投资视为长期策略，市场监管只可能对公司的相关业务造成短期的影响，而诸如限制演员薪酬等政策会对行业形成长期的利好。
值得注意的是，猫眼在演出票务市场也在积极布局，2017年猫眼成立演出事业部，迅速在演出市场占领市场。据艾瑞咨询报告显示，以总交易额计，截至2018年9月30日止9个月，猫眼于在线现场娱乐票务市场排名第二，占市场份额的11.3%，仅次于大麦。2018年猫眼获得到张学友全球巡回演唱会独家票务代理权，经过一些列营销服务，演唱会北京站线下预售18秒票房破千万。
国内演出市场一直被视为一个潜在的红利区，数据显示，2017年国内演出市场总体经济规模489.51亿元，初步测算2018年中国演出市场规模达超过500亿元，到2019年这一规模将达到535亿元。
谁都想在这块领域分得一杯羹，但是市场一直被大麦、永乐等一级票房平台把持，剩下的二级票务市场鱼龙混杂，黄牛等灰色产业链也无法根除。猫眼的出现是市场的一个变数，由于电影票务搭建的覆盖面极广的销售渠道，观众逐渐累积的购票定势，猫眼在演出售票上有着天然的优势。
猫眼上现在已经有演唱会、话剧歌剧、休闲展览、音乐会、戏曲艺术等多元化的演出品类，如何进一步深入演出市场，达成电影票务流量与演出消费的互通，扩大演出票务收入，或许是猫眼的发力点。
猫眼在找寻更多的盈利空间，在产业上游市场长线布局，同时在票务市场寻找新赛道，这个趋势显然是正确的，随着国内娱乐市场消费内容与方式的多样化，单一的票务运营并不能支撑平台发展，虽然目前电影、电视剧、网剧等内容制作，演出市场等投入未能在营收中展现实力，但未来必将为猫眼上游增长贡献力量。
