千亿战略配售基金跑赢业绩基准

本报记者 叶斯琦

截至3月28日，6只战略配售基金全部披露了2018年年报，总规模超过千亿元。中国证券报记者梳理发现，这6只战略配售基金在2018年均取得正收益，且跑赢业绩比较基准。从持仓情况来看，6只战略配售基金都主要投资债市。

展望后市，战略配售基金的基金经理认为，2019年自下而上的投资机会大概率多于2018年。未来在互联网科技、生物医药、高端装备制造、高端服务业等领域，将会涌现出一批世界级的优秀企业，一批代表中国经济转型的优秀企业将进入市场。

业绩均跑赢比较基准

2018年7月5日至2018年12月31日期间，华夏3年战略配售基金份额净值增长率为2.64%，同期业绩比较基准下跌5.03%，该基金在此期间实现收益2.32亿元；嘉实3年战略配售基金份额净值增长率为1.97%，同期业绩比较基准下跌5.03%，该基金在此期间实现收益1.99亿元；汇添富3年战略配售基金份额净值增长率为2.9%，同期业绩比较基准下跌5.03%，该基金在此期间实现收益2.41亿元；易方达3年战略配售基金份额净值增长率为2.58%，同期业绩比较基准下跌5.13%，该基金在此期间实现收益4.49亿元；南方3年战略配售基金份额净值增长率为2.94%，同期业绩比较基准下跌4.74%，该基金在此期间实现收益3.64亿元；招商3年战略配售基金份额净值增长率为2.6%，同期业绩比较基准下跌5.03%，该基金在此期间实现收益4.18亿元。

从基金资产组合情况来看，截至2018年12月31日，汇添富3年战略配售的权益投资占基金总资产比例最高，为2.06%。此外，招商3年战略配售的权益投资占比为1.74%，南方3年战略配售为1.73%，易方达3年战略配售为1.33%，嘉实3年战略配售为0.17%，华夏3年战略配售为0。

互联网科技、生物医药值得关注

展望后市，权益市场方面，招商3年战略配售基金的基金经理认为，相较于2018年的大多数时间，当前的内外环境均有不同程度的改善。一方面，美国经济和市场回落，导致加息预期降低，对新兴市场压力有所减轻；另一方面，国内逆周期调节政策陆续出台，经济下行压力有望逐步缓解。经过2018年大幅下跌后，A股市场估值回落到历史低位，开始具备长期投资价值。

嘉实3年战略配售的基金经理认为，随着政策托底手段的逐步到位，之前过于悲观的市场情绪得到一定修复，并改变过去半年市场单边下跌的态势，在未来一段时间将震荡波动，阶段性的风险偏好改善和流动性回升，对市场情绪起到稳定作用，趋势性的大行情可能较难见到。展望未来，在流动性宽松、外资持续流入等市场环境下，市场风格将更加均衡，主题更为活跃，自下而上的投资机会大概率多于2018年，并提供更好的投资标的。

汇添富3年战略配售的基金经理认为，在中国经济结构转型的大背景下，创新驱动增长是大势所趋。未来在互联网科技、生物医药、高端装备制造、高端服务业等领域，将涌现出一批世界级的优秀企业。与此同时，我国资本市场开放的力度加快，对实体经济的支持稳步向前，一批代表中国经济转型的优秀企业将进入市场。

债市方面，华夏3年战略配售的基金经理认为，海外经济增长动能有所衰竭，全球货币政策紧缩有望放缓，对国内货币政策制约将有所减少。国内经济下行压力依然存在，宽信用政策对经济企稳的传导仍需要一定时间，预计货币政策将继续保持流动性合理充裕，财政政策将更加积极，房地产政策将继续坚持房住不炒的原则，但基建投资将有所提升以对冲经济下行。在此背景下，利率债和高等级信用债有继续下行的空间，低资质信用债的信用风险还不能显著改善，依然需要规避，同时关注宽信用传导到实体后基本面企稳的转折点。

南方3年战略配售的基金经理认为，债券市场方面，收益率中长期下行的时间和空间都还存在，2019年利率债和高等级信用债收益率整体或将继续下行，但下行的幅度已经较为有限。当前债券市场的绝对收益率水平已经显著低于历史均值，且随着稳增长政策的持续发力，宽信用的效果或开始逐步显现，这将制约债券收益率的大幅下行。

易方达3年战略配售的基金经理认为，经济下行的压力依然存在，但是市场预期已经较为充分，收益率处于低位，债券市场收益率趋势性下行的机会较为有限，未来主要的机会来自静态收益、信用利差、期限结构等结构性投资机会。