科创板受理企业透析｜微芯生物：系出清华，研发投入占比过半
根据招股说明书，微芯生物本次发行股票数量不超过5000万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%，不涉及原股东公开发售股份的情况，每股面值为1元，发行后总股份不超过41000万股。
微芯生物的保荐机构是安信证券。微芯生物本次募集资金将用于创新药研发中心和区域总部项目、创新药生产基地项目、营销网络建设项目、偿还银行贷款项目、创新药研发项目等。
值得关注的是，微芯生物的高管拟设立资产管理计划参与本次发行的战略配售，获配的股票数量不超过本次发行股票数量的10%。
生产创新药，近三年研发投入占比均超50%
微芯生物的主要产品是自主研究发现与开发的新分子实体且作用机制新颖的原创新药，包括肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大治疗领域。
包括已正式上市销售的国家1类原创新药西达本胺（商品名为“爱谱沙B／Epidaza8”），是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（ HDAC）抑制剂：已完成Ⅲ期临床试验的国家1类原创新药西格列他钠，其是全球最早完成Ⅲ期临床试验PPAR全激动剂：已开展多个适应症Ⅱ期临床试验的国家1类原创新药西奥罗尼，其是一个机制新颖的多靶点多通路选择性激酶抑制剂。
此外，微芯生物还有一系列独家发现的新分子实体的候选药物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在进行临床前与早期探索性研究。
微芯生物表示，作为创新型生物医药企业，一贯将创新与研发视为公司核心竟争力，2016年、2017年、2018年公司研发投入占营业收入的比例分别为60.52％、62.01％和55.85％，获得了多项国家、省、市级科研资金的支持。
招股说明书显示，截至2018年末，微芯生物共拥有员工371人，其中具有本科及以上学历的人员共计259人，占公司员工总数的69.81％，具有博士学位的员工14人，其中3位国家级领军人才和2位海外高层次人オ。截至2018年末，公司拥有104名研发人员，占员工总数的28.039％。
“截至报告期末已累计获得8项国家“重大新药创制”重大科技专项、7项国家高技术研究发展（863）计划、1项国家科技型中小企业技术创新基金、1项中国科学院战略性先导科技专项、1项国家重点研发计划“生殖健康及重大出生缺陷防控研究”重点专项、5项广东省科技计划和17项深圳市科技计划资金资助。”
据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，拟申请科创板上市的企业，市值和财务指标应当符合以下五项标准中的至少一项。上交所发布的发行上市审核规则为企业上市划定了五类门槛，以市值为核心。
招股说明书显示，结合微芯生物最近一次外部股权融资及转让对应的估值情况，以及可比公司在境内外市场的估值等情况，基于对微芯生物市值的预先评估，预计微芯生物上市后的总市值不低于人民币10亿元。
所以，微芯生物选择了标准一，“预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”
微芯生物在2016年至2018年的营业收入分别为8536.44万元、1.1亿元、1.47亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为539.92万元、2590.54万元、3127.62万元。
产品集中度、客户集中度高，政府补助金额高
在经营风险方面，报告期内，西达本胺相关收入占微芯生物营业收入的比重较高，2016年、2017年和2018年，西达本胺片的产品销售收入和西达本胺境外专利授权许可收入的合计分别为8529.96万元、11028.87万元和14651.14万元，占微芯生物同期营业收入的比例分别为99.92％、99.81％和99.20％。
微芯生物表示，随着西达本胺乳腺癌适应症和西格列他钠的上市，公司的销售收入将大幅提升，产品集中度将有所下降，但短期内西达本胺仍将是公司营业收入和利润的主要来源，如果西达本胺的经营环境发生重大变化、销售产生波动，西达本胺的境外同步临床开发的进展不及预期等，都将对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
另外，微芯生物的客户集中度也非常高，报告期内，微芯生物来自前五大客户销售收入合计占当期营业收入比例分别为99.86％、95.15％、79.76％，于报告期内呈现逐步降低的趋势，但仍保持在50％以上，存在客户相对集中的风险。
“由于公司采用’经销商负责物流配送、公司负责专业化学术推广’相结合的销售模式，如果公司该等主要客户发生重大变化，则可能在短期内对公司产品物流配送渠道的稳定性造成不利影响。”微芯生物在招股书中也如此提出。
微芯生物作为一家生物医药创新公司还享受着政策优惠，但同时也面临税收优惠及政府补助政策变化的风险，2016年至2018年计入当期损益的政策补助金额不低，占利润总额的比例分别为21.88%、54.41%和36%。
两家上市公司为影子股，实控人为美籍
截至目前，微芯生物的股东共有28名。其中，第一大股东为博奥生物集团有限公司（下称博奥生物），持有的股份占比为11.92%。博奥生物的控股股东是清华控股有限公司，清华控股有限公司则是清华大学的全资子公司。
第二大股东萍乡永智英华元丰投资合伙企业（有限合伙）持股比例为7.87%，第三大股东LAV One（ Hong Kong）Co.， Limited为注册于中国香港的有限公司，持股比例为7.04%。
另外，微芯生物的股东中还出现了上市公司影子股，搜于特集团股份有限公司（搜于特，002503）参股杭州杭州南海成长创科投资合伙企业（有限合伙），杭州杭州南海成长创科投资合伙企业（有限合伙）则又参股杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙），杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙）又参股深圳市海德同鑫投资合伙企业（有限合伙），而深圳市海德同鑫投资合伙企业（有限合伙）持有微芯生物1.94%的股份。
江苏国信股份有限公司（江苏国信，002608）也是通过间接的方式，参股微芯生物。
截至目前，XIANPING LU直接持有公司6.1625％的股份，担任执行事务合伙人的海德睿达、海德睿远和海德鑫成分别持有公司3.4816％、3.4816％和2.6157％的股份；同时通过一致行动协议控制的初创团队持股平台海粤门、员工持股平台海德睿博和海德康成分别持有微芯生物6.37％、5.5％和4.24％的股份，合计持有及控制公司31.86％的股份，故微芯生物的控股股东及实际控制人为 XIANPING LU。
值得关注的是，XIANPING LU，中文名鲁先平，生于1963年，是美国国籍，同时有中国永久居留权，是微芯生物的董事长、总经理、首席科学家。
