科创板受理企业透析｜特宝生物：通化东宝参股，应收款占比高

根据招股说明书，特宝生物本次发行股数不超过4650万股，且同时公开发行股数不少于本次发行后股份总数的10%，每股面值为1元。本次发行股份全部为新股，不涉及公司股东公开发售股份。 发行后总股本不超过40680万股。

特宝生物的保荐机构为国金证券。关于本次发行所募集的资金，特宝生物拟投资于蛋白质药物生产改扩建和研发中心建设项目、新药研发项目、慢性乙型肝炎临床治愈研究项目。

值得关注的是，特宝生物的高管、核心员工拟成立专项资产管理计划，参与本次发行战略配售。专项资产管理计划拟配售不超过400万股的股份，获配的股票数量不超过此次发行股票总数的8.60%。 其中，特宝生物的总经理孙黎参与比例最高，为37.5%，配售股份数为150万股。

另外，保荐机构国金证券已安排相关子公司参与本次发行战略配售，具体按照上交所相关规定执行。

预估市值35.45亿元

1996年，特宝生物在福建省厦门市成立，注册资本为3.6亿元。

特宝生物是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的创新型生物医药企业，已开发完成4个治疗用生物技术产品派格宾、特尔立、 特尔津、特尔康，用于病毒性肝炎、恶性肿瘤等疾病的治疗。

“公司打造了一支治疗性重组蛋白质及其长效修饰创新药物研发创新团队，并入选国家科技部‘重点领域创新团队’(第 2013RA4020 号)。”特宝生物如此在招股书中表示。

特宝生物在招股说明书中还指出，“十一五”以来，公司共计承担了9项“重大新药创制”国家科技重大专项，5个聚乙二醇蛋白质长效药物获准开展临床研究，其中派格宾于 2016 年底获批上市，成为国内首个拥有自主知识产权的长效干扰素产品。

派格宾的药物研发及相关临床应用得到了4项“重大新药创制”国家科技重大专项的支持，拥有独创的结构设计及完整的专利保护，突破了国外医药巨头的专利封锁，入选中国医药生物技术协会评选的当年度“中国医药生物技术十大进展”。

特宝生物的前五名客户中包含国药控股股份有限公司、华润医药集团有限公司、上海医药集团股份有限公司等。

从主营产品占业务收入的比重也可以看到，派格宾的营收占比越来越高，在2018年占比已经达到了42%。另外，特尔立、特尔津、特尔康的收入占比分别为10.65%、28.56%、18.8%。

具体财务数据方面，特宝生物在2016年、2017年、2018年的营业收入分别是2.8亿元、3.23亿元、4.48亿元；归属母公司股东净利润为2931.41万元、516.86万元、1600.29万元。但值得关注的是，招股书显示，特宝生物的预计市值远远高于7.08亿元的资产总额，为35.45亿元。

据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，拟申请科创板上市的企业，市值和财务指标应当符合以下五项标准中的至少一项。上交所发布的发行上市审核规则为企业上市划定了五类门槛，以市值为核心。

招股说明书显示，特宝生物符合标准四的规定:“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。”

上市公司通化东宝是第二大股东

截至目前，特宝生物的股东共有43名。特宝生物的实际控制人为杨英、兰春和孙黎，上述三人为一致行动人。杨英和兰春是夫妻关系，合计持有公司38.75%的股份，孙黎持有公司9.03%的股份， 实际控制人杨英、兰春、孙黎合计持有公司 47.78%的股份。杨英、兰春之女与孙黎之子为夫妻关系。

实际控制人之一孙黎的配偶蔡智华持有公司3.17%的股份，蔡智华全权委托孙黎代为行使股份表决权。杨英和兰春夫妻及孙黎和蔡智华夫妻合计持有公司50.95%的股权。

特宝生物第一大股东杨英及其配偶兰春的合计持股比例为 38.75%，第三大股东孙黎及其配偶蔡智华合计持股比例为12.20%，杨英、兰春夫妇和孙黎、蔡智华 夫妇各自的持股比例均低于50%，

特宝生物在招股说明书中表示，公司治理结构健全、运行良好，多人共同拥有公司控制权的情况不影响发行人的规范运作，除了与一致行动相关的协议外，公司股东未签订任何可能影响公 司控制权稳定性的协议，亦不存在可能影响公司控制权稳定性的安排。

另外，特宝生物的股东之中还有上市公司通化东宝药业股份有限公司 （下称通化东宝，600867），通化东宝持有特宝生物33.94%的股份，是其第二大股东，通化东宝主要从事糖尿病药物领域、 中成药、化学药的研发、生产和销售。

招股说明书也指出了通化东宝主营业务与发行人主营业务的关系，通化东宝所生产的药品与公司的药品针对的受众群体和适应症完全不同，不存在利益冲突。

连续三年应收账款账面价值超过1亿元

作为一家生物医药企业，特宝生物也面临技术风险，例如创新药物的技术要求高、开发难度大且研发周期长，研发过程中常伴随着较大失败风险，技术专利许可或授权不具排他性、技术升级迭代风险、技术成果无法有效转化风险。

税收方面，特宝生物享受高新技术企业税收优惠，适用企业所得税税率为15%；公司作为增值税一般纳税人销售自产的生物制品增值税征收率为3%。此外，报告期内，特宝生物获得了国家科技部“重大新药创制”科技重大专项补助资金、福建省知识产权局相关专利专项资金拨款、福建省人民政府相关科学技术奖励等多项政府补助。

特宝生物在招股书中表示，若未来公司未能持续被评定为高新技术企业，政府补助资金申请未得到批准，或国家税收政策、政府补助相关政策有所调整，将会对公司未来经 营业绩带来不利影响。

值得关注的是，2016年-2018年各期末，特宝生物的应收账款账面价值分别为1.22亿元、1.5亿元和 1.11亿元，占流动资产的比例分别为40.30%、50.79%和29.80%，占营业收入的比例分别为43.39%、46.43%和24.85%，应收账款金额及占比较高。

特宝生物也提示，未来期间，随着营业收入的不断增长，应收账款的总额可能继续增加， 若催收不力或控制不当，则可能产生坏账的风险。