工业大麻概念炒作热潮何时休？国家禁毒委员会称加强管控

通知要求各省市自治区禁毒部门要严把工业大麻许可审批关；各地要对落实公约情况进行审核自查，如有违反公约精神的要采取措施纠正，停止许可审批工作；要对过往审批许可进行重新审定，如发现超出公约范围的，要建议企业暂停相关产业活动，并警示法律和经济风险。通知声明，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，各地要严格遵守规定。

该通知消息一出，工业大麻相关热炒的股票应声短暂下跌，涨停的顺灏股份（002565）也一度开板。紫鑫药业（002118）、诚志股份（000990）、哈药股份（600664）涨停，康恩贝（600572）、银河生物（000806）、龙津药业（002750）等相关概念股也在上午出现下挫。

国际上将大麻植物中致幻成瘾的毒性成分四氢大麻酚（THC）含量低于0.3%、不具备毒品利用价值的大麻品种类型称为工业大麻。工业大麻和毒品大麻截然不同。工业大麻在中国也称为汉麻，是大麻科大麻属1年生草本植物，其原植物及其提取产品在生物制药、生活用品、纺织纤维、复合材料、生物质能等多个领域均有广泛的应用。

A股市场上典型的工业大麻概念是上海顺灏新材料科技股份有限公司（下称“顺灏股份”，002565），这家于年初刚刚变更经营范围、新增工业大麻研究种植加工销售的公司，1月份至今股价涨幅高达近360%，总市值突破百亿。

尽管被“泼冷水”，但工业大麻相关概念股在短暂下挫后仍维持上涨。截至发稿，顺灏股份、紫鑫药业（002118）、诚志股份（000990）、哈药股份（600664）涨停，康恩贝（600572）、银河生物（000806）、龙津药业（002750）等均有较大幅度上涨。

和THC不同，大麻植物的另一种主要成分CBD是非神经活性物质，并且与THC产生拮抗，可以抵消THC对人体神经的影响，消除THC对人体产生的致幻作用，也被称为“反毒品化合物”。CBD也是药用植物大麻中的主要化学成分，具有抗痉挛、抗焦虑、抗炎等药理作用。

工业大麻从选种到熟化的整体种植培育期在3-10个月，其主要用途包括工业应用和医疗应用。工业应用主要围绕大麻纤维、植株全杆、大麻籽、大麻的根茎和种子等，可制成高档纺织品、建筑材料、食品、饲料、化工原料、燃料、无毒涂料、润滑油等的原材料等。而医疗应用目前仍在初期阶段，主要围绕CBD，欧美发达国家已有CBD成分的药品、保健品和化妆品进入市场销售，中国目前尚未有大麻相关药品上市。

工业大麻炒作热潮为何掀起？风从北美吹来。2018年10月，加拿大成为继乌拉圭之后世界上第二个将娱乐大麻（THC）合法化的国家。同时，加拿大卫生部发布大麻食品合法化规范草案，从2019年10月17日开始，加拿大将正式允许大麻食品在市场上流通，只是限制食品中的THC和CBD含量在10毫克内，大麻提取物和一些外用的大麻产品（包括作用于皮肤、头发和指甲等部位）也受这个规范监管。

随后，该国129家持牌大麻生产商中的大多数积极寻求与科学家合作，涉及领域从基因定位、代谢工程到最佳干燥技术和种植实践等。加拿大联邦和地方政府也计划投入数百万美元支持这些研究。

2018年12月，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将含量低于0.3％THC的工业大麻从“受控物质法”中删除。由此，全美范围内工业大麻全面合法化。此前，美国已实现 33 个州医用大麻合法化，10 个州娱乐大麻合法化。

不过，FDA（美国食品药品监督管理局）表示，CBD和THC不能添加到食品、药品或化妆品中，因为CBD是FDA批准的药物Epidiolex，以及联邦机构正在审查的其他药物中的活性成分。

的确，工业大麻是否被当局“合法化”是目前推动这一领域升温的主要因素。一名研究领域包括工业大麻的证券分析师对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“国内目前整个产业基础还非常薄弱，和国外比差距很大，包括种子含量低、土地种植经验不足。”他认为，未来的趋势是国内的企业和海外机构合作，“但有些纯粹是炒作的企业后面可能也不会有什么实质性的展开。”

目前，国内对工业大麻仍处于严格管制阶段，仅云南、黑龙江两个省份开放了大麻的种植和加工。其中，“鼻祖”云南省在2010年1月1日起正式实施《云南省工业大麻种植加工许可规定》，成为全国至今唯一以法规形式允许并监管工业大麻种植的省份。

根据规定，在云南省行政区域内从事工业大麻种植、加工的单位或者个人，应当依照《条例》和本规定，取得工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证。县级以上公安机关负责工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证的审批颁发和监督管理工作。

随后的2012年，云南省政府将工业大麻列为“生物制造产业”发展重点之一。黑龙江省则在2017年5月新出台《黑龙江省禁毒条例》，对工业大麻（汉麻）的培育、种植、加工管理等方面做出了明确要求，放宽了种植地域范围。

吉林省则有望成为中国第三个开放工业大麻种植加工的省份。2018年8月，吉林省公安厅发布信息，正代拟《吉林省委吉林省人民政府关于加强新时代禁毒工作的意见》，将工业大麻管理规范作为一项重要内容纳入其中，下一步将参照云南省做法，以政府令形式出台吉林省工业大麻具体管理规定。

然而，中国工业大麻何时从“炒作”回归理性。近日，天风证券的一份研究报告显示，在该机构举行的一次中美工业大麻行业深度解读电话会议中，一名美国工业大麻行业的专家指出，中国市场从去年底至今年初兴起工业大麻概念股，目前仍处于概念炒作阶段。

对比之下，美国市场去年的一系列IPO经过了几波以事件驱动的炒作后，市场情绪逐渐回归基本面。此外，该专家指出，最有价值的企业应拥有全产业链，从种植、加工、到销售渠道垂直发展，建议国内企业可布局海外种植和消费品市场。

天风证券也在报告中提示风险，工业大麻与毒品大麻应被严格区分，工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律风险、经营管理风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性等。