限产政策或将微调，加拿大重质原油将受益

当阿尔伯塔省政府去年12月宣布强制性减产时，这是一次大胆的尝试，以遏制当地基准原油价格下滑。去年加拿大西部精选原油(WCS)价格与美国西德克萨斯中质原油(WTI)价格相差每桶 50美元以上，现在却相差不到每桶10美元。但是，并不是每个人都对此感到高兴。

Trans Mountain管道扩建项目因诉讼陷入困境，投资者对此已失去缺耐心，3号管道线的扩建也推迟了6个月，阿尔伯塔省的石油生产商已经感受到管道运输能力不足的压力。现在，他们也感受到运输成本上升的压力。

火车运输已成为当地石油生产商唯一可行的管道运输替代方案。事实上，去年11月，阿尔伯塔省省政府宣布将租用更多的火车来运输石油，总运输能力将达到12万桶/日。为此，阿尔伯塔省将花费2.64亿美元(约3.3亿加元)。火车应该在今年晚些时候达到满负荷运行，并有助于将WCS价格与WTI价格之间的差距降低至每桶约3美元(约4加元)。然而，现在，根据一些人的说法，加拿大石油行业需要的可能与这相反。

在减产宣布后的几个月内，加拿大原油从过于廉价到过于昂贵。根据IHS Markit北美原油市场主管的说法，现在，WCS需要比墨西哥的Maya原油便宜15美元才能争取到休斯顿炼油商，不然毫无竞争力。现在看来，阿尔伯塔省政府可能会略微调整，市场总是比人们预期的要复杂得多。实际上，市场比这更复杂。除了管道短缺和油价过高之外，由于短期内生产的不确定性，现在原油期货交易商正在回避加拿大的长期原油合约。

一位贸易消息人士本月早些时候告诉《路透社》，“我现在不会购买加拿大的原油期货合约，每个人都想知道政府会做些什么，一个公告可能让你苦不堪言。”这对行业来说是一个问题，因为生产商可以锁定远期油价的唯一方法是通过期货合约约束而后后期交割。随着这一选择的减少，加拿大和美国的石油生产商和炼油厂更容易受到价格波动的影响。

但这种并发症最终可能会对阿尔伯塔省的石油生产者有利。由于美国对委内瑞拉实施制裁，全球重质原油供应量正在下降，委内瑞拉流向墨西哥湾沿岸炼油厂的重质原油供应量已减少至零。另外，欧佩克最近主导新一轮减产，重质原油产量也在下降，主要是欧佩克最大石油生产国沙特正在削减其重油产量而不是轻质原油产量。

与此同时，重质原油需求稳定。一些人预计，随着炼油厂为明年生效的新IMO硫排放规则做准备，未来几个月重质原油需求将大幅增加。为了生产低硫加注燃料，炼油商需要重质原油，而不仅仅是来自美国页岩油区的轻质原油。如果对重质原油的需求保持稳定，它将使加拿大成为卖方市场。在卖方市场，加拿大重质原油等级与墨西哥重质原油等级相比更好，这应该可以减轻油价上涨带来的压力。