净利暴跌9成，市值蒸发超140亿元！ 中国零食巨头卖不动了？

电商时代的开启，彻底开启了线上购物新纪元。之前一直坚持线下销售的零售企业们，纷纷陷入困境，不得不积极拥抱线上。但是，因为错过了最佳的入局机会，很多品牌就此沉沦，成为行业历史的淘汰者。

今天要跟大家介绍的这个零食品牌，就是电商时代的"受害者"。它被誉为零食领域的巨头，曾经拥有2700家门店。如今，面对行业变局，高管出走，其净利润暴跌超过9成！这个零食品牌就是来伊份。

提到如今背靠电商渠道的零食品牌，很多人都会想到三只松鼠、良品铺子等企业。作为线上零食销量品牌的开拓者，三只松鼠对整个行业的贡献十分巨大。在它的带领下，坚果瓜子这个不受重视的零食领域，一度成为份额最大的零食品类。

有数据表明，到2020年，该品类规模将超过3400亿元，每年的增长都在10%以上，可谓惊人。相对于三只松鼠，来伊份入局线上市场的时间就晚了很多。就因为坚持线下销售，来伊份在去年营收暴跌超过90%。

数据表明，去年来伊份实现营收超过38亿元，增长超过7%。这个数据表面上看还不错，但是其净利润仅有1000多万元，下滑超过90%！截止到目前，来伊份在线下依然拥有超过2700家门店，平均下来一间门店一年只赚3800多元！对于这个国内知名零食连锁品牌来说，显然是糟糕透顶的业绩。

【发展历程】

来伊份起源于上海本地的一个炒货夫妻档，当时这个名叫雷芬的炒货连锁店其实并不有名，

但是凭借着其创始人郁瑞芬坚定不移的推动，来伊份很快在上海实现了遍地开花，其更是凭借小包装散装称重的商业模式，实现了来伊份的高速发展。2016年来伊份实现了在A股的上市，成为了中国第一家在A股上市的零食企业，来伊份也被称为中国当之无愧的零食第一股。

不仅营收年年暴增，在线下的门店也是越越多。截至2017年12月31日，全国拥有2460家门店、会员逾2100万，旗下拥有炒货、水产品、肉制品等900多种零食产品。

从2013年开始，来伊份增长开始呈现出下滑的趋势。

数据显示，2013-2016年上市之前，来伊份的总门店数处于缩减状态，由2013年的2384家缩减至2016年2260家。

但从2017年开始，门店总数重新恢复增长，尤其是加盟店的增速较为明显。截至2018年6月30日，来伊份的总门店数达2628家，其中直营门店总数为2352家，较2017年同期增长275家；加盟店共276家，较去年同期新增94家。

营收成绩不佳，也直接反应在了公司市值上。

作为一家上市公司，来伊份市值顶峰时超过180亿元。但是，随着近年来资本市场对传统线下零售品牌的看低，其市值也迅速蒸发。截止到目前，其市值只有不到40亿元，蒸发了超过140亿元！零食第一股来伊份到底怎么了？

【衰落原因】

1. 首先，代工模式所导致的品质连锁反应

我们在研究来伊份发展历程的时候可以发现，来伊份的品质问题似乎有着悠久的历史。2012年来伊份因为被曝光毒蜜饯事件导致了上市停滞，2013年被曝出牛轧糖大肠菌群超标，2015年被发现手撕肉条菌落超标，2016年"来伊份"脆薯薯大肠菌群超标，根据来伊份招股书显示，2013年-2016年上半年，来伊份共召回不合格产品70250公斤，不合格产品涉及到肉制品、水产品、糕点、果蔬等。

其实产生这个问题的原因则是来伊份赖以为生的代工产业链条，其实早期来伊份是靠炒货店起家的，当时来伊份的炒货店基本上都是自己生产的产品，所以凭借过硬的品质实现了来伊份第一桶金的积累。

但是，随着来伊份连锁品牌的逐渐扩大，店铺数量的日益增加，产品品类的快速增长，让来伊份想要依靠自己进行生产变得日益困难了，所以来伊份没有采用花重金建立自己产品生产基地的办法，而是采用了更加轻资产的代工模式，这种代工模式其实并不新鲜，很多国际知名品牌都在采用。相比于服装等工业制成品来说，食品的代工生产对于企业的品质监控要求极高，对于来伊份来说品控就成了他最大的难点，只要一不小心就会出现品控问题，品质问题积累多了对于企业的品牌是一种巨大的打击。

2. 过于集中的线下市场引发了红海竞争

除了品质问题之外，来伊份面临的市场战略竞争问题也相当严峻，来伊份是一家起源于上海的企业，所以上海也就当仁不让的成为了来伊份的大本营，根据公开市场数据显示，来伊份虽然其经营范围一家涵盖了上海、江苏、浙江、安徽、山东和北京等17个省市，有两千多家门店，截至2018年6月30日，来伊份的总门店数达2628家，其中直营门店总数为2352家，较2017年同期增长275家；加盟店共276家，较去年同期新增94家。

但是江浙沪包邮区的占比极高，仅上海地区的来伊份门店就达到了其门店总数的一半以上。

对并不"协调"的比例，前述员工表示，来伊份在上海"发家"，重视上海地区的渠道建设，也正常。可以窥见的是，来伊份看中了上海本地资源，希望在"大上海"占据有利位置。

然而，伴随着房地产行业的发展，尤其是上海，租金和人工费用都在不断增长。可以想见的是，对直营店的"倚重"，会给来伊份的成本带来很大压力，过高的成本也是侵蚀来伊份利润的重要因素。

另外在一个城市过度集中其实对于任何一家零售企业来说都是非常严重的问题，由于在一个市场的集中度过高，就非常容易出现一荣俱荣一损俱损的现象，在实际情况当中由于来伊份过度集中的情况，这家企业被陷入了红海竞争，在同行领域像良品铺子、盐津铺子都是同质化竞争，而上海流行的各类便利店则在另一个领域对于来伊份的零食产业进行争夺，这种激烈的线下竞争格局直接导致了来伊份市场发展的日益艰难。再加上，江浙沪以外的城市来伊份的接受程度不高，让这家企业对外也陷入了困局。

照现在的状况，如果继续开店，被拖累的业绩就会越来越难看；如果停止开店，微弱的电商渠道将难以承接公司的发展大计，而来伊份薄弱的电商渠道一直被外界所诟病。

3. 固执的坚持线下门店经营，进入线上市场太晚

面对线下的竞争，大多数企业想到的解决思路就是走向线上，诚然线上是一个非常好的业务发展市场，不少企业都成功借助电子商务实现了业务的逆转。来伊份也同样这样考虑，2011年，公司就提出了这个业务，但却没把重心放在电商渠道的建设上，转而建立了官方商城和移动APP。当年自营移动APP下载量超220万，较2015 年增长100.90%；2017年年末，来伊份APP下载量超过400 万；到2018年上半年，来伊份称其APP装机量近 600万。虽然好像装机量还可以，但是大家要考虑到线上市场做APP无疑是一件非常愚蠢事情，毕竟APP这种线上重资产的方式获客成本实在太高。

另外一方面，在线上市场三只松鼠、百草味等零食巨头已经形成了非常明显的垄断性优势，互联网的市场集中效应在零食市场更为显著，来伊份想要在这些竞争对手面前撕开一道口子，从中分得一杯羹实在是难上加难。

4.增收不增利

有销量，但却没利润。众所周知，休闲食品企业的低利润是行业由来已久的顽疾。

过去一年，休闲零食的销售可谓是热火朝天。据阿里线上数据显示，休闲食品行业2018年1-12月销售额621.31亿元，同增23.4%。其中，三只松鼠销售额69.62亿元，同比增长27%。百草味全年销售额38.48亿元，同比增长26%。良品铺子全年销售额31.19亿元，同比增长22%。

除了来伊份，其他休闲零食企业的销售量可谓非常壮观。三只松鼠创始人甚至放话，2019年三只松鼠的销量会过百亿。

但具体到净利润，就惨淡的很。良品铺子2018年上半年实现营收30.35亿元,净利润1.12亿元。来伊份2018年全年预计实现营业收入38.91亿元，净利润1026.55万元；盐津铺子2018年全年实现营业收入11.08亿元，净利润7051.33万元。

休闲食品是一个比较特殊的行业，很多食材都是进口，如此一来就会受到汇率以及政策、渠道的影响，这是造成整个行业利润过低的核心因素。

另外，休闲食品同质化非常高，企业之间产品千篇一律。在这种背景下，企业都把吸粉作为增大订单的一个工具。比如，每年的双十一、618，各大电商节都是企业增大销量吸粉的一个重要节点，为了吸引粉丝，压低产品价格，大力促销也成为了惯例。

此外，近几年，休闲食品企业也加大了广告投入，过高的广告营销成本也是拖累企业利润的元凶之一。

"打铁还得靠自身硬"，提升业绩才是真本事，这也是来伊份破"增收不增利"这一局面的关键所在。

对于来伊份这家企业来说，当前的问题已经相当严峻，正所谓所有坚固的堡垒都是从内部被攻克的，来伊份的内部问题和管理问题必须要尽快解决，否则将会对其业绩造成重大影响，这一点必须要认真关注。

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