下行风险引担忧 全球股市出现大面积下跌

美国国债长短期利率倒挂引发了市场对经济前景的担忧，25日全球股市出现大面积下跌。尽管近期以美联储为代表的全球主要央行政策取向越发“鸽派”，但受主要经济体下行风险增加、保护主义单边主义抬头等因素影响，部分市场人士认为，年初以来持续上扬的全球股市正面临拐点。

受美国长短期利率逆转消息影响，全球股市25日出现恐慌式杀跌。

MSCI明晟亚太地区(除日本)指数25日下跌1.67%，东京股市下跌650点，创今年年初以来最大单日跌幅，日经225指数收盘跌破21000点大关。

因上一个交易日欧美股市大幅下挫，东京股市25日跳空低开，开盘后一小时内大盘几乎呈断崖式下跌态势。银行、保险等机构收益能力恶化的担忧情绪使金融股明显下挫，建筑机械等对经济景气程度敏感的股票纷纷下跌。

香港股市方面，恒生指数25日出现近3个月以来最大跌幅，当日下跌约2%，几乎所有板块全线下跌，其中能源板块跌幅居前。

欧洲股市方面，25日主要股指集体低开，英国富时100指数低开0.6%，法国CAC40指数开盘下跌1.1%。

西方主要经济体增速面临下行风险，市场出现集体杀跌情绪。机构FXTM分析师阿罕莫德说，对全球经济健康程度的担忧情绪加剧，美国国债收益率倒挂加重了市场恐慌。

Refinitiv Tradeweb的数据显示，美国3个月期国债收益率与10年期国债收益率之间的息差自2007年以来首次转为负值。当短期利率超过长期利率时，收益率曲线就会反转。这被认为是近期经济衰退的可靠指标。金融博客Zerohedge刊文指出，美国3个月与10年期国债收益率差是最具先见之明的衰退指标，自2007年以来首次出现逆转，表明衰退开始进入倒计时。

美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯25日称，当收益率曲线趋平时，市场情绪变得紧张是可以理解的，不过，他仍对美国经济增长有信心。埃文斯表示，目前倒挂程度“很浅”，我们必须考虑到长期利率长时间以来的下跌。

多国经济下行迹象明显

美国、英国、法国和加拿大将公布去年第四季度国内生产总值数据。

美国28日将公布去年第四季度国内生产总值修正值，投资者尤其关注该数据，希望寻找全球经济放缓势头是否有加剧的迹象。摩根大通经济学家预计，美国第四季度国内生产总值修正后为增长1.8%，远低于一个月前经济分析局公布的初值2.6%。亚特兰大联邦储备银行预计，美国第一季度国内生产总值环比年率将增长0.4%，去年第四季度为增长2.6%。

近期经济数据也显示美国经济增长出现疲态，美国2月制造业产出连续第二个月下滑。美联储公布的数据显示，受汽车、机械和家具产量下降的影响，上月制造业生产下降0.4%。1月制造业产出下降0.5%。这是自2017年年中以来，制造业生产首次连续两个月下跌。

2月制造业产出下滑，加上从零售到楼市等一系列疲弱的经济活动，这些因素显示，美国经济在第一季度失去大量动能。

美国供应管理协会本月报告称，2月制造业活动指数降至两年多低点，新订单分项指数大幅下滑。

在货币政策前景方面，埃文斯表示，现在已经到了美联储暂停升息，采取谨慎立场的时候，他预计在明年下半年之前不会再有升息。

埃文斯称，现阶段货币政策说不上宽松，也没有紧缩效果。“我希望通胀上升，预计可能要到明年下半年才会升息。”埃文斯称。

他补充称，下行风险笼罩且不确定性充斥，美联储的审慎做法就是等待更多经济数据出炉，若经济进一步放缓或通胀过低，美联储有降息的可能。

欧洲方面，英国经济饱受“脱欧”进程不利影响，经济“火车头”德国也在技术性衰退边缘徘徊。

继前一季度环比萎缩之后，德国经济去年第四季度环比零增长，险些陷入连续两个季度经济萎缩的技术性衰退。分析人士认为，德国经济放缓主要是受到全球贸易领域不确定性、英国“脱欧”等因素影响，目前来看今年上半年德国经济或难有起色。

全球贸易形势仍存不确定

全球经济增长面临失速挑战，市场担心经贸摩擦仍未消退将影响经济前景和相关企业业绩。

世界贸易组织近日发布最新一期全球贸易景气指数报告说，如果当前经贸紧张局势得不到缓解，今年第一季度全球贸易增速将继续放缓。

报告显示，今年第一季度全球贸易景气指数从前一季度的98.6降至96.3，为2010年3月以来最低值。每季度更新的全球贸易景气指数荣枯线数值为100，意味着贸易增长符合中期趋势预期。指数大于100显示贸易增长高于预期水平，反之则显示贸易增长低于这一水平。

具体来看，今年一季度出口订单指数、汽车生产和销售指数、航空货物运输指数以及电子元器件指数等均出现大幅下滑，只有集装箱吞吐量指数保持在荣枯线上方。

根据汤森路透和欧洲工商管理学院最新调查，因担忧经贸摩擦，第一季度亚洲企业信心位于近三年低点。

今年一季度，追踪企业六个月展望的汤森路透和INSEAD亚洲企业景气指数持平于去年第四季度的63，去年第三季则为近三年低点58。最新指数仍是2008年至2009年全球金融危机后经济开始复苏以来的表现最差的五个季度数据之一。

“情况并未变得更糟，但很多不确定因素促使企业保持观望态度。”全球性商业学院INSEAD驻新加坡的经济学教授法塔斯在谈到全球经贸时表示。

“考察了通胀和信贷环境等因素后，我们认为不太可能出现全球范围的经济硬着陆。”野村驻香港分析师权荣善对路透社表示。

路透社刊发文章称，2008年至2009年全球金融危机的经验教训，迫使各国强化经济防御力量，但英国退出欧盟及美联储走向不明等因素带来了挑战。（记者 闫磊 综合报道）