199亿接盘万达酒店，如今却负债2800多亿，富力该如何抉择？

富力地产作为曾经的“华南五虎”之首，一直在地产界充当着老大哥的角色，可是多年的经营不善加上负债过高，让这个老大哥苦不堪言。

创立于1994年的富力地产，总部设在广州，目前拥有国家多个一级、甲级相关资质，是房地产行业中综合实力最强的企业之一。富力创始人李思廉和张力在当时看到了中国房地产行业上涨的趋势，于是筹集了2000万元资金创立了富力地产公司，从旧工厂改造做起。富力凭借旧城改造拿下了一个又一个的项目，成长速度十分惊人，成为旧城改造中受益最大的房地产企业。2005年，富力地产选择在香港上市，首日成交量便达到了617万股，成交总额超6860万港元，市值达到了200亿港元，这也让富力地产一举成为当时H股上市集资最高的中国内地民营企业。

上市不到一年的时间里，富力地产便跻身港股上市公司中市值最高的200家行列，2007年坐上了中国房地产企业第四名的宝座。正值劲头的富力地产准备大干一场，并要回归A股，于是致力于快速扩张，拿到了许多项目，可是未曾料到的是2008年遭遇了经济危机。经济危机使富力地产遭受重创，资金链出现严重问题，2012年富力地产现金流为-24.6亿元，到了2018年第三季度负债更是高达2863亿元人民币，连续7年为负。之前的富力地产专注于一线城市的项目建设，在经济危机时期遭受打击后，富力开始进军二三线城市，然而却遇上了2013年楼市调控，富力的计划再次失败。

富力还有一个不得不说的业务，那就是富力酒店，从2003开始富力就投资高端酒店，如丽思卡尔顿、凯悦、洲际等知名酒店品牌。但是富力的酒店业务却长期处于亏损状态，2013年到2017年，富力酒店的亏损金额都超过1.4亿元人民币，最高时亏损2.5亿元。即便是连年亏损，富力还是不断扩张酒店业务，2017年7月富力接盘了万达旗下的77家酒店，收购价格为199亿元，相当于一家酒店2.58亿元，远低于富力之前的酒店成本价。这77家酒店占地面积超过28万平方米，拥有超过2.3万间客房，外界估值不低于331亿元。不过在2018年上半年财报中，富力酒店的营收为7.51亿元，亏损了0.89亿元。

2018年上半年富力资产负债率高达80%，比起2017年负债率增长了2.8%，其负债总额也由2015年的1345亿元增加到2017年的2332亿元，到了2018年，仅前三季度负债额度就高达2863亿元。随着债务越积越多，富力的融资也变得越来越困难，2018年上半年10亿元的中期票据发行计划取消，之后10亿元的融资发行计划也被中止，8月份的60亿元住房租赁债权的发行计划也被迫取消。2017年10月，富力地产主动中止A股审查，这已经是富力第五次回归A股失败。2019年2月，富力地产发布了盈利警告，2018年合并利润同比减少了60%，全年的销售总额为1423亿元，销售面积为1093万平米左右。

自从“去杠杆”成为房地产行业的新主题，各房地产企业都选择主动去杠杆，例如恒大积极引入投资者降低集团的负债率，融创借助联合权益投资等手段有效的控制了杠杆率，然而富力地产却特立独行，偏向独立运营和公开市场融资。2018年上半年的融资成本达27亿元，同比增长184%。除了资金问题之外，富力地产的负面消息也是不断，自从2005年开始，富力地产就被频繁起诉，因质量问题维权的不在少数。还有虚假宣传学区房，原本9年制的名校变成了6年制小学，引发大量户主维权，富力地产也被指控有炒房的嫌疑，富力在哪房价就会上涨。

如今富力地产的总市值为537亿港元，相比之下，恒大的市值已经超过3600亿港元。富力地产如此高额的负债，加上连年的亏损，昔日的“华南五虎”之首，也变得风光不再。