从地产到院线：亏损15.6亿元为恒大布局 许家印三年赚42亿元

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从地产到院线，嘉凯城2018年交出了净利润亏损15.6亿元的成绩单，许家印三年浮盈超42亿元……

3月23日，嘉凯城公布了2018年财报，公司全年营收16.94亿元，同比增加34.59%；归属净利润亏损15.64亿元，同比下滑178.68%。

对于亏损原因，主要系公司为集中精力发展第二主业，加大了房地产项目的处置力度，计提了资产减值，房地产业务持续收缩。

值得注意的是，2018年嘉凯城扣非净利润为-15.7亿元，这是自2014年以来，第五个年头亏损。数据显示，2014年至2017年，公司扣非净利润分别为-6253万元、-25.9亿元、-19.6亿元、-18.5亿元。

不过，此次继续亏损，或为公司转型的转折点。

公开资料显示，嘉凯城是一家发展了20多年的浙江房地产企业。2016年4月，恒大地产发布公告称，以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城约9.52亿股股份，合计金额近36.1亿元，占其总股本52.78%，成为嘉凯城新的控股股东。

2017年2月，恒大地产与其控股股东凯隆置业签署协议，前者拟将所持嘉凯城股份悉数转让给后者，公司实际控制人仍为许家印。

按当前股价计算，上述的9.52亿股市值已增至76.13亿元，三年时间许家印就赚了42亿元。

而随着凯隆置业多次增持，截至目前，恒大集团的控股股东凯隆置业持有嘉凯城57.75%的股权，为第一大股东，浙江国大集团持股比例8.8%，为第二大股东。

在恒大入主嘉凯城后，嘉凯城便逐步处置手上的房地产资产，2017年公开挂牌转让子公司武汉巴登城的100%股权，恒大旅游全资子公司广东贸琪以56亿元的挂牌价竞得。

2018年，以3.55亿元的价格公开挂牌转让了杭州嘉凯城滨虹房地产、杭州名城博园置业、诸暨嘉凯城房地产、重庆华葡房地产和张家港嘉凯城房地产；通过整体销售方式出售了上海嘉杰广场等项目。报告期内，公司仍在继续处置低效房地产资产。

随着逐渐剥离地产业务，嘉凯城剑指院线业务进军文娱行业。

2018年，嘉凯城分别以5.65亿元和3000万元，合计5.95亿元收购了艾美影院、明星时代影院100%股权。其中，截至2017年12月31日，明星时代影院净资产4206.24万元，溢价超12倍；而艾美影院净资产为-441.35万元，已资不抵债。

嘉凯城当时表示，通过此次收购，公司将获得电影发行经营许可证，进入前景良好的院线行业。

业内人士分析称，恒大或利用嘉凯城做新的影院、院线业务，恒大未来也会有不少商业布局，而商业综合体难免需要影院、影城投资，利用这样一个上市公司平台来进行配合，是恒大在商业上的一个布局。

与此同时，恒大方面承诺，在2019年7月29日之前停止目前已开展的院线业务。以及承诺协议转让股票过户后3年之内，解决与嘉凯城之间的同业竞争问题，承诺期限至2019年7月31日。

显然，经历转型阵痛的嘉凯城，或将成为恒大多元化背景下的院线业务上市公司平台。