要“彻底”解决问题，未来中国可能需要 30-50 万亿增债规模

为缓解中国经济面临的发展问题，安邦咨询曾在一年前提出建议，中央可考虑未来以大力度财政发债的方式，来系统性地缓解债务问题及多种发展约束。我们大致估计，如果要比较“彻底”地解决问题，未来中国可能需要 30 万亿至 50 万亿的增债规模才会有效。

面对当前和今后的国内外形势，中国维持稳健的经济增长和其他发展目标并不能在一种线性基础上考量，而应该结合国内经济的结构性缺陷和问题，结合世界经济形势来判断。就此而言，未来并不令人乐观。要解决这些严峻的挑战和问题，让经济体维持一定的动能恐怕是必须的，这就需要中国显著地扩大发债，通过债务扩张来实现经济增长与结构调整的多元目标。

要指出的是，我们所建议的发债“放水”不同于金融领域的信贷扩张，金融领域的扩张政策要么来自货币政策大放松，要么来自商业银行的信贷扩张，两者都容易导致金融风险。而中央通过发行国债来“放水”，则依托于中国作为大国经济的信用。

与世界其他国家相比，中国国家经济的信用扩张还有不小的空间。在具体做法上，发行长期国债可以成为重要的政策选项。

中国面临的多种复杂问题很难在紧缩状态下得到系统缓解，通过财政“大放水”来缓解多种问题应该成为政策选项。中国经济下行压力越大，“放水”政策出台的可能性就越高。

提出“大放水”政策，绝不是为了解决金融紧缩，而是为了扩大中国的内部市场，也是为了扩大中国的消费。在中国以多种手段扩大开放，投入巨量的资源进入国际市场时，中国还要承受扩大内部市场和内部消费的压力，对相关政策的设计安排，的确需要引起深思了。

从中国经济面临的极为复杂的转型调整，以及国内外经济贸易形势的变化来看，为了缓解中国经济社会发展中的诸多问题，中国可能不得不采取“大放水”的政策，来活化艰难转型中的中国经济，刺激中国的内需市场，扩大中国市场的消费，同时为深化多种改革、实现社会发展目标（如扶贫）创造更多的空间、提供更多的资源。

在面临外部贸易摩擦压力时，通过一系列政策来扩张国内市场空间，才是正道。是否大水漫灌不是政策重点，重要的是扩大国内市场。

作者：安邦智库创始人陈功 来源：正和岛