科创板首批受理企业透析｜睿创微纳：超七成营收来自海康威视

3月22日，上海证券交易所官网信息显示，睿创微纳拟融资金额4.5亿元。另据招股说明书，公司本次发行股数不超过6000万股。

睿创微纳是一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。 公司成立于2009年，属高新技术企业，建有山东省红外成像与光电传感工程技术研究中心和山东省光电成像技术工程实验室。

公司产品主要包括非制冷红外热成像MEMS芯片、 红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。这些产品主要应用于军用及民用领域，其中，军用产品主要应用于夜视观瞄、精确制导、光电载荷以及军用车辆辅助驾驶系统等， 民用产品广泛应用于安防监控、汽车辅助驾驶、户外运动、消费电子、工业测温、 森林防火、医疗检测设备以及物联网等诸多领域。

近两年营收增幅近150%

从招股说明书披露的业绩数据来看，睿创微纳在近三年内的营收及盈利增速颇高。

2016年至2018 年，公司实现营业收入分别为6025.06万元、1.56亿元和3.84亿元，2017及2018年较上一年度分别同比增长158.46%及146.66%。三年分别实现净利润972.15万元、6435.17万元和1.25亿元，2017年及2018年较上一年度同比增长561.95%及94.51%。

按照产品类别区分，探测器为公司主营业务贡献了最多收入，2018年度的收入金额为1.59亿元，占比41.58%。整机收入占比在过去3年内快速提升，从2016年度的0.03%增加到2018年度的29.47%，2018年整机收入为1.13亿元。机芯收入占比在2018年度与整机相若，为28.22%，金额为1.07亿元。

为何登陆科创板？

中信证券给出八方面理由，认为睿创微纳符合科创板定位。

第一，目前国际上仅美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术，睿创微纳符合“面向世界科技前沿”的科创板定位。

第二，公司产品在民事及军事领域有着广泛的应用，符合“面向经济主战场、面向国家重大需求”的定位。

第三，根据“十三五”规划及《中国制造2025》中的有关内容，公司从事主业属于国家支持、鼓励发展的集成电路及先进传感器产业，且对我国国防安全具有重大意义，符合“符合国家战略”的科创板定位。

第四，公司所拥有的关键核心技术均为自主研发，符合“拥有关键核心技术”的科创板定位。

第五，公司目前已获授权共计87项涉及红外成像传感器热敏材料、器件结构和加工工艺的专利、14项集成电路布图设计权以及37项软件著作权，同时获批作为牵头单位承担“核高基”国家科技重大专项研发任务，符合“科技创新能力突出”的科创板定位。

第六，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式。

第七，市场认可度高，社会形象良好。

第八，具有较强成长性。

此外，招股说明书中明确表示，综合睿创微纳报告期内外部股权融资估值以及采用可比上市公司比较法得到的评估结果，睿创微纳预计市值不低于10亿元。

因此，睿创微纳的上市标准选择适用的是《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》中五大上市门槛的第一条，即预计市值不低于人民币10亿元， 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

海康威视为第一大客户

招股说明书特别提醒，公司存在主要客户集中度较高的风险。

2016年、2017年和2018年，按同一控制方对销售客户进行合并后，公司对前五大客户的销售金额合计分别为5127.21万元、1.57亿元和2.81亿元，占本公司当期主营业务收入的比例分别为85.10%、74.29%和73.28%。

睿创微纳对于报告期内前五大客户的销售收入占主营业务收入比例较高的原因在作出解释称，公司产品客户主要为各大央企集团及其下属单位，按同一控制方对销售客户进行合并后客户集中度较高。同时，公司第一大客户海康威视科技的母公司海康威视在安防领域尤其是高端红外监控安防领域市场占有率较高。

招股说明书披露，客户集中度较高可能会对公司的生产经营产生不利影响：一方面，如果部分客户经营情况不利，或降低对公司产品的采购，公司的营业收入增长将受到较大影响；另一方面，客户集中度过高对公司的议价能力也存在一定的不利影响。

此外，招股说明书还呈列出技术与产品研发风险、核心技术人员流失风险、应收账款无法回收的风险、实际控制人持股比例较低的风险等风险因素。

深创投为第四大股东

在公司股东名单中，前三大股东均为个人股东。

第一大股东、实际控制人马宏直接持股17.77%，并分别通过烟台深源和烟台赫几间接持有0.17%和0.06%的股份，合计持有股份比例为18.00%。

此外，第二大股东李维诚持股比例为12.17%，第三大股东梁军持股比例为5.68%。

深圳市创新投资集团有限公司（深创投）持股5.63%位列第四大股东。

与睿创微纳相关的A股上市公司有5家。通过天眼查数据，宏达股份（600331）参股四川信托有限公司，四川信托参股北京科桥申宏投资中心，北京科桥申宏投资中心又参股中核新能源投资有限公司，中核新能源投资有限公司的董事兰有金持有睿创微纳的股份。

安徽水利（002437）、康缘药业（600557）、四川成渝（601107）、中国核建（601611）这几家公司也是通过类似的方式，间接和睿创微纳构成关联。