对腾讯来说，2018年是动荡的一年。

从股价来看，腾讯于2018年春登上高峰，之后一路下滑至10月末，随后止跌回升。而到这次发布2018年年度业绩，其ADR盘前迅速下跌，近期腾讯股价或再遇波折。

在外界议论中，腾讯去年迎来一轮“没有梦想”的质疑与讨论，“腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司”的声音，引起包括腾讯高管在内的多方回应。

同时，在游戏市场大环境遇冷情况下，腾讯于2018年9月底宣布了近年来最大一次组织架构调整，表示要扎根消费互联网，拥抱产业互联网，业务重心也有所转移。

据最新发布的财报数据，腾讯2018年全年实现营收3126.94亿元，同比增长32%。按非通用会计准则，公司权益持有人应占盈利787.19亿元，同比增长19%。相较于往年，两组数据的增速大幅放缓。

同时，早先游戏业务营收在腾讯总营收中占据大比份额，而现在，金融科技和云业务快速增长。架构调整之后，腾讯未来的驱动引擎也正逐渐变化。

游戏营收持续下滑，市场份额增加

2018年全年，腾讯网络游戏营收为1040亿，同比增长仅6%。而在2017年，该项营收相对于上一年度同比增长幅度为38%。

该项增长主要反映智能手机游戏（如《王者荣耀》及《QQ飞车手游》）以及新游戏（ 如《 奇迹MU：觉醒》与《QQ炫舞手游》）等收入的增长，而个人计算机客户端游戏收入下降。

2018年，腾讯端游业务录得收入约506亿，同比下降8%；手游业务录得收入778亿（包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入），同比增长24%。

而在第四季度单季，腾讯网络游戏营收为241.99亿，环比减少16亿，同比仍略有下降。腾讯手游业务第四季度录得人民币190亿元收入，同比增长12%，端游收入约为人民币112亿元，同比下降13%。可以看出，游戏业务表现愈加乏力。

在整体营收占比中，从2018年全年来看，网络游戏营收在整体收入的占比为33%，在第四季度，该项数据降低至29%。

在此值得注意的一点是，反映金融科技及云服务与影视制作业务的收入增加的“其他业务”项收入，在第四季度为242.12亿，已经略高于网络游戏收入的241.99亿，在腾讯整体营收占比中，同样达到29%。

不过自去年12月，游戏商业化许可证的审批重新启动，腾讯相关营收有望回血增长。财报透露，至今共有8款（包括7款智能手机游戏及1款个人计算机游戏）腾讯游戏获批，包括角色扮演游戏、策略性、休闲型及功能性类别等。

另外，虽然去年游戏业务表现欠佳，腾讯表示，按活跃用户计算，其在中国手游的市场份额有所增加，在各类游戏细分市场的用户参与度也均有提升。

微信继续扩张 QQ用户回涨

在社交业务方面，微信表现稳定，而QQ月活用户止跌回涨。

截至2018年第四季度，微信及WeChat合并月活跃账户数达10.98亿，同比增长11%。每天平均有超过7.5亿微信用户阅读朋友圈的发帖，小程序日活跃账户数增长迅速，用户日均访问量同比增长54%。

在第四季度，微信升级改版，加入“视频动态”功能，让用户可以与朋友分享15秒的小视频。财报透露，每日有数以亿计的社交视频上传及分享到微信平台上。

微信的稳健发展，带动了腾讯广告收入的增加。2018第四季度，腾讯社交及其他广告收入增长44%至118.46亿，而这主要受益于微信朋友圈、小程序以及QQ看点的广告收入增加。

QQ看点的贡献，则受益于对年轻人的吸引。腾讯表示，QQ看点现已成为广受年轻用户欢迎的信息流服务，其用户参与度进一步提升。

在QQ方面，自2016年第二季度，其月活跃账户几乎一路下滑，自8.99亿跌落至8.03亿，减少9600万。不过这次财报中，QQ用户止跌回升，上涨400万人。

社交领域，微信是QQ最大的对手。目前看，QQ几乎不能再从微信手中夺回头把交椅。不过在与微信的竞争中，QQ找到了一条适合自己的道路，就是专注于年轻人的种种需求。

财报明确表示，QQ在不同垂直领域提供以娱乐为主的内容，包括电竞、漫画及直播流媒体服务，来迎合千禧一代用户的娱乐需求。此外，QQ推出了创新及AI辅助功能，丰富聊天体验，来维持年轻用户黏度。

腾讯曾发布报告，称QQ是95后最常用的社交产品。虽然老用户逐渐离开QQ，不过新的用户群体也在不断涌入。

金融科技与云崛起 小程序担重任

2018年全年，腾讯其他业务录得收入779.69亿，同比增长80%，在腾讯整体营收中占比达25%。这主要来自金融科技及云服务。若放眼第四季度，则如前文所述，该项业务贡献营收242.12亿，在整体营收占比达到29%，与游戏业务持平 。

去年架构调整之后，腾讯向B端业务发力，云业务备受关注。在其新成立的云与智慧产业事业群（CSIG）中，腾讯整合腾讯云、互联网+、智慧零售、教育、医疗、安全和LBS等行业解决方案，介入企业的数字化转型浪潮。

目前来看，腾讯云及金融科技业务等组成的“其他业务”确实是财报中增速最快的一项。不过从增长趋势来看，增速有所放缓。在2018年第一季度，此项业务同比涨幅为111%，之后各季度同比增长幅度分别为81%、69%、72%。可以看出，虽然第四季度增幅有所回升，仍然大幅低于早先时候。而这可能埋下腾讯未来数年发展的隐忧。

另外，腾讯单独披露了腾讯云的相关数据，也值得注意。2018年，腾讯云收入为91亿，同比增长超过100%。在第四季度，其付费客户同比增长逾一倍。作为对比，阿里云在2018年营收规模为213.6亿，约为腾讯云2.3倍，两者差距仍大。

腾讯金融科技方面的部分数据表现亮眼。腾讯财报披露，在移动支付上，商业支付占支付交易量的一半以上，而此迅速增长带动下，腾讯2018年日均总支付交易量超过10亿次。 同时，2018年腾讯的商业支付收入同比增长逾一倍。在2018年第四季，腾讯月活跃商户同比增长逾80%。凭借小程序及“扫码购”等功能，腾讯在食品及零售行业的支付渗透率上升。

一个插曲是，在财报发布之前，“扫码购”服务获得了中国企业在iF设计奖服务设计类别中的首个金奖。而更值得留意的是，小程序生态的繁荣正为腾讯贡献庞大能量。

小程序广告直接促进了腾讯社交广告营收，既连接C端用户也连接企业用户。腾讯称，小程序现已为微信用户及企业广泛采用，奠定了连接在线用户与线下场景的行业趋势。其日活跃账户数增长迅速，用户日均访问量同比增长54%，覆盖超过200个服务行业。

马化腾特别提到，“我们的小程序拥有强大功能，深受用户及企业采用，现在已建立成为中国规模最大及最具有活力的小程序生态系统。”且在去年多家巨头入局小程序的情况下，腾讯依然将小程序描述为“我们独特的资源”。

按照张小龙的表态，“对于小程序，我们的决心非常大”。对向产业互联网方面转型布局的腾讯来说，小程序势必在未来发挥更大的作用。