世嘉科技 中兴通讯供应商 科技投资主线的5G潜龙

今年科技股是投资主线，关于科创板块之5G的各环节龙头我们也有一直都有密切追踪，下面我们为大家带来5G基站滤波器龙头，中兴通讯供应商——世嘉科技(002796)的全面解读。

一、变身最火5G科技股

关于世嘉科技的产品和业务，世嘉科技公司官网的介绍是这样的，“世嘉科技主要从事定制化精密箱体系统的研发、设计、生产、销售以及服务，是专业的精密箱体系统制造与服务供应商。”何为精密箱体，主要是电梯桥箱、精密钣金系统(分析仪器、实验室设备、安检设备等)、电气组装产品。从产品外观上看，虽然“光彩照人”，但好像和“科技”二字有些距离，更像是高级一些的金属加工厂。

2018年之前，世嘉科技传统的精密箱体系统的业绩一直比较有“问题”，营收从2012年的3.1亿，到2017年只增长到5.7亿，5年的符合增长率是12.95%，净利润从2012年的4001万，到2017年反而降低到2569万。而公司的毛利率、净利率，从2011年的27.85%、11.51%，到2017年降低为13.07%、4.46%。

但在2018年1月，世嘉科技7.5亿完成对波发特公司的100%收购，波发特主要业务是基站滤波器和天线，是中兴通讯的核心供货商，世嘉科技的跨界收购使自己真正和科技挂上了钩，而且是最火的科技概念“5G”。

二、滤波器到底是啥?

波发特的主要产品是基站天线滤波器，要获得稳定、高质量的无线通信，滤波器是必不可少的器件。目前主流的滤波器主要有两种，一个是金属腔体滤波器，另一种是陶瓷介质滤波器。4G及之前都是使用前者，而据说后者才是5G乃至未来的发展方向。虽然陶瓷滤波器是未来的发展方向，但由于陶瓷介质滤波器的成熟度和产能还不是很高，仍有不少设备商仍在很大比例的选用金属滤波器，尤其是中兴和诺基亚，19年基本上全部仍然采用金属滤波器。而波发特，正是中兴通讯金属滤波器的主力供应商(三家核心供应商之一)根据预测2019年将获得至少30%以上的市场份额。并且正在推进爱立信的供应商认证，目前已进入打样阶段，包括5G天线和滤波器，有望继续扩大市场空间。

三、价位已番倍的世嘉科技还有投资价值?

世嘉科技股价从2018年1月的20.8元到近期高点52.95元，已经上涨了154%，那么当下和未来，世嘉科技可以还有没有投资价值呢?

波发特收入中，中兴通讯占比60%左右，由于2018年中兴通讯的禁运事件，2018年第一至第三季度相关供应商必然会受到较大影响，波发特也不例外。但随着中兴通讯的生产恢复，从2018年低逐渐恢复。从公司财报中也可以看出第三、四季度公司营收开始有明显的回升。

总结一下，基于上述分析，我们认为世嘉科技(波发特)：

1、随着5G试商用和联通4G优化，2019年的业绩持续高速增长具有一定的确定性。

2、2018年虽然股价增长较多，但受到中兴影响，18年的净利润基数较低，2019年仍有较大增长可能，近期股价如有回调，可考虑逐步逢低介入。

3、长期需要持续关注爱立信、诺基亚等新客户的拓展，以及陶瓷介质滤波器的投产情况。

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

四、世嘉科技风险分析

下面用股扒扒监测一下世嘉科技的个股资质(见附图)。

附图：世嘉科技个股资质监测

经过分析，该公司的主要风险点集中于以下3点：

1、解禁：风险数值?100。

2、商誉：风险数值?60。商誉占净资产比例为39.93%，目前净资产为14.24亿元，其中的5.69亿元为商誉，占比适中。

3、股权质押：风险数值?52。公司总质押盘占总股本比例为14.70%，不算太高。其中，公司重要股东质押比例最高的是韩裕玉，其股权质押比例达到63.47%，处在偏高水平。总体来看，公司的股权质押问题比较严重。

总体来看，公司的风险点较多，风险程度也比较大，其中解禁问题最为突出。

股扒扒不仅可以帮助我们规避风险，还能发现机会。如我们看好一个股票，可以用股扒扒体检一下个股资质，得出的结果可以佐证我们的判断。

(篇幅所限，就不一一展示。欲了解更多个股监测结果可以用小程序股扒扒查看)