秦洪看盘｜市场行情周期切换：“估值修复”转向“业绩推动”

市场预期积极改善

经过前期大力拉升之后，近期A股市场屡屡出现冲高受阻回落的态势。在周四尾盘，部分热门股的炸板行情一度让市场参与者对周五的走势有了较大的担忧。但想不到的是，上证综指仅仅下探至3064.88点后就跌不动了，就迎来了新的抄底买盘，从而驱动着指数节节回升。如此走势说明当前A股市场已是超强势格局，跌不动就会迅速引来新的抄底盘，从而带来新的强势行情预期。

这主要是基于两个拐点信息的确立。一是科创板设立所带来的证券市场定位转变。从原先的融资功能转向了为产业升级提供资本渠道的功能，这就极大地改善了资本市场的地位，也使得金融中介业务商地位出现了极大的转变。在传统经济领域是以银行为融资中介主体，但在科创板推出之后，券商将成为新金融中介的主体，未来的估值坐标将大大改善，这就带来了证券市场一个新的运行周期的预期。

二是经济层面的预期积极改善。在4月1日，增值税改革就将进行，从而意味着制造业类上市公司的业绩将迅速改善，甚至有第二季度业绩就会出现拐点的可能性。与此同时，始于去年四季度的宽货币政策对经济增长的效应也将在今年二季度末、三季度初陆续显现。所以，整个A股市场上市公司的业绩拐点已经确立。另外，“五一放假四天”的信息对旅游酒店服务业也是一个积极的利好。如此诸多信息的叠加，就使得多头敢于做多，空仓、轻仓者则利用盘中的每一次调整去主动积极加仓，这其实也是周五A股市场在午市后迅速收复失地的资金层面的逻辑。

行情进入第二周期

由此可见，始于2440.91点的A股市场弹升行情，已经出现了较为清晰的两个周期。第一个周期，主要是估值修复的行情周期，主要是因为去年三季度末、四季度初的急跌，使得不少优质股的股价也极其低估。所以，随着舆论信息的回暖，大批量资金开始涌入，驱动着指数出现了放量回升、估值修复的走势。

在近期，A股市场则有进入第二周期的可能性。那就是由产业复苏趋势、上市公司业绩推动的业绩牛行情。这其实也得到了盘面信息的佐证，比如，凡是公布一季度业绩或者2018年年报业绩超预期的品种均在盘中出现了清晰的上升通道，一旦超预期业绩公告出现，股价就会出现加速的态势，中旗股份、安道麦A等化工股在近期的走势就是如此。与此同时，有着新品出现，或者说新品销售火爆的食品股、化妆品股为代表的大消费类股也在近期出现了加速上扬的态势，珀莱雅、洽洽食品、香飘飘等均如此。

因此，表面来看，短线A股市场热点杂乱无章，但脉络却渐趋清晰，一是围绕证券市场新功能定位展开的科创概念股行情，在此背景下，也激发了硬科技、云计算等相关产业股的活跃走势。二是业绩驱动下的大金融股、大消费股的活跃走势。其中，大金融股主要得益于信托、券商业务的复苏。所以，当前A股走势所依靠的逻辑极为清晰，基本面也较为扎实。因此，进入到业绩驱动行情的第二周期之后，A股市场的走势将更为扎实有力。

在操作中，建议市场参与者仍可积极跟踪大金融股、大消费股、大科技股，另外，对科创概念股的主线以及新科技领域出现的新催化剂主题股也可跟踪。