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市场对美联储降息预期抬头 10年期国债收益率继续走低

财经

2019-03-22 12:57

美联储在20日结束货币政策例会后的声明中虽调降今明两年经济增长预期中值,但美联储仍希望对市场传达美国经济良好、有望稳健增长的信息。然而市场对此很难买账,在债券市场和期货市场,对美联储或于今年降息的可能性增加,对2020年降息预期抬头。

美联储在20日结束货币政策例会后的声明显示,2019年很可能将无加息,而2020年或有一次加息,低于去年12月时的判断。在声明中,美联储认为美国经济活动增速较去年底有所放缓,但就业市场依然强劲,特别是失业率保持在低位。物价方面,虽然美联储认为目前通胀率未能“令人信服地”实现2%通胀目标,但个人消费支出价格指数(PCE Index)有望在明年增长2%,核心PCE指数也能在2019年至2021年的三年中稳定在2%的水平。

不过,根据市场人士言论以及资本市场反应来看,并未从美联储措辞中得到安抚。此前,市场一直存在美联储将停止加息、甚至降息的声音。在本次政策例会后,投资者强化了这一预期。

Sit投资联合公司高级副总裁布莱斯·多蒂(Bryce Doty)认为,即便鲍威尔一直强调美国经济走势良好,但“行胜于言”。美联储暂停了加息并减缓了资产负债表削减步伐,这应该引起人们的担忧。“如果一切都保持不变,那么美联储为何要在政策上做出如此重大的改变?如果一切都那么美好,为何要迅速减慢缩表节奏?这根本说不通”。

随着美联储政策转鸽,股市近期出现反弹,逐渐收复去年底剧烈下降的失地。从21日开盘来看,随着纽约股市上涨,美元止跌反弹,投资者已经消化美联储鸽派声明。在期货市场,投资者对今年可能降息的预期增长到了50%左右,而美联储将在明年降息的预期已经被市场完全消化。佩恩共同资产管理公司首席投资官马克·赫彭斯托尔(Mark Heppenstall)认为,市场一直认为降息的可能性大于加息,鉴于此,美联储政策再转向将十分困难。

“去年底市场经历一场崩溃,几乎反噬经济增长,对此美联储已经得到了信号”,PGIM固定收入公司首席投资策略师罗伯特·蒂普(Robert Tipp)表示,“今年很可能降息,这对美国固定收益债券来说是好事,10年期国债收益率还有下跌空间”。

在20日美联储声明发布后,美国10年期国债收益率下跌8个基点至2.528%,为2018年1月以来最低值,5年期国债收益率下跌10个基点至2.328%,为2018年2月以来最低水平,短期3个月国债收益率为2.473%,2年期票据利率下降7个基点至2.4%。

21日,基准10年期国债收益率继续走低,目前已跌破2.5%。道明证券策略师已经将今年底10年期收益率预估从此前的2.85%下调至2.6%。