广电股集体涨停背后：全国一网推高想象空间，哪些股更受益
随着“全国一网”改革深入，广电系上市公司受到资金追捧。
3月21日，广电系上市公司表现出众，截至收盘，广西广电（600936）、广电网络（600831）、歌华有线（600831）、贵广网络（600996）、东方明珠（600637）、吉视传媒（601929）、江苏有线（600959）涨停。
消息面上，当天全国有线电视网络融合发展战略合作签约活动在中国国际展览中心举行，中国广播电视网络有限公司（简称：中国广电网络）与中国中信集团有限公司及阿里巴巴集团分别签署了战略合作框架协议。
根据合作协议，中国广播电视网络有限公司与中国中信集团和阿里巴巴集团将在全国有线电视网络整合发展、改造升级、产品开发和运营管理中形成战略联盟，各自投入相关优势资源，共同进行规划设计，积极谋划探索，共同努力将广电网络打造成新型的媒体融合传输网、数字文化传播网、数字经济基础网和国家战略资源网。
此前的一天，国家广播电视总局党组成员、副局长张宏森出席第27届中国国际广播电视信息网络展览会（CCBN2019）并作主旨演讲，张宏森介绍，中国广电网络和战略合作伙伴签署方向性合作协议，这次战略合作将为全国有线网络整合乃至广电事业产业发展提供新的动力。
从有线电视到数字电视，再到有线网络整合形成“一省一网”格局，我国广电行业发展正在进入新阶段：迈向“全国一网”，此外，广电积极参与5G建设、超高清视频发展规划出炉等政策催化，构成了本轮广电系企业躁动的主要逻辑。
今年以来，贵广网络（600996）已经涨了98.6%，广电网络（600831）涨了81%，吉视传媒（601929）涨了61%，华数传媒（000156）、广西广电（600936）、湖北广电（000665）的涨幅也在50%以上。
“全国一网”整合发展箭在弦上
中信建投分析师武超则在研报中介绍，历史上，我国有线电视行业曾经实行“四级办台”方针，很大程度上导致了后来行业出现的散、乱现象。目前，“全省一网、网台分离”的改革已经在全国范围内基本完成，但整个行业任存在网络基础落后、地域分割、内容管控严格等问题，使得近年来我国有线电视行业用户数连年下滑。
另外，从近6年来增长幅度来看，IPTV和OTTTV用户一直呈现持续增长态势，且增速维持高位，而有线电视用户不仅同比增速放缓，甚至自2017年起出现负增长。
武超则指出，从广电行业上市公司业绩情况来看，除湖北广电（000665）、广电网络（600831）在2017年有双位数业绩增长外，其他9家广电上市公司业绩均不尽如人意，归属净利润呈负增长或个位数增长乏力的状态。
东方证券分析师邓文慧在研报中指出，广电网络进行全国一网整合并进行数字化技术、宽带光纤通信技术、IP技术的改革，不仅是三网融合的国家战略要求，同时也是市场化竞争环境下，广电网络重新找回业务增长点的必经之路。
2014年，中国广播电视网络有限公司正式挂牌成立，扛起全国有线电视网络整合发展大旗。
在时间规划上，2016年12月，中宣部、财政部、广电总局出台《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，对加快推进全国有线电视网络整合发展做出全面部署，明确到“十三五”末期（即2020年）基本完成全国有线电视网络整合。
而在整合路径上，《意见》提出，由中国广播电视网络有限公司和各省级有线电视网络公司采取包括增资入股、共同发起、股权置换、吸收合并等多种方式，分类实施，按“两步走”推进网络整合。
中信建投证券分析师武超则和崔碧玮在发布于3月20日的研报中指出，广电整合路径上或先由非上市广电公司开始，引入战投并成立“全国一网”公司，而后再整合上市公司。
不过，截至目前，中国广播电视网络有限公司与上市广电公司的整合方案尚未正式发布。
3月21日晚间，已经连续3个交易日涨停的陕西广电网络传（集团）股份有限公司（广电网络，600831）就发布风险提示公告称，截至目前，全国有线电视网络整合实施方案尚未正式发布，本公司尚未与国网公司就网络整合进行正式商谈。
在3月20日的演讲中，张宏森介绍了全国有线电视网络整合的最新进展：中宣部牵头成立了网络整合发展领导小组，今年2月15日，领导小组召开第一次会议，审议了《全国有线电视网络整合实施方案》，该方案正在进行最后的修订完善和按程序报批中，3月4日，中央全面深化改革委员会正式将网络整合和升级改造方案列入2019年工作要点，下一步，国网公司将按照实施方案要求，联合各方力量，在加强战略合作、推动网络改造、优化产业布局、强化用户服务上下功夫，重塑有线电视战略地位，强化有线电视网络传播能力。
广电积极争取融入5G建设阵营
在3月20日的演讲中，张宏森还介绍了广电系统参与5G建设的情况。
张宏森说，中央广播电视总台也和三大电信运营商签署了5G战略合作协议，在春晚和两会中开展了4K超高清电视节目的5G网络传输试验。
“在三大运营商之外，广电正在积极争取融入5G建设阵营，利用广电的频率资源优势、技术资源优势、行业资源优势，特别是弥足珍贵的内容资源和文化创意优势，建设面向5G的移动交互广播电视网络。这是贯彻中央确定的移动优先策略，推动广播电视人人通、终端通的重要举措，是5G环境下广电行业插翅腾飞的历史性机遇。”
张宏森介绍，目前，总局相关部门正在与产学研等多方面密切合作，研究既体现广电特点又与电信形成优势互补的组网方式，并积极寻求战略合作。
天风证券研报表示，中国广播电视网络有限公司即全国一网整合的重要主体，也是5G牌照的申请主体，在广电系中扮演着重要角色。
中信建投研报指出，中国广播电视网络有限公司未来也有望获得5G牌照，同时广电手握700MHz黄金频谱资源，未来发展超高清视频、AR/VR内容、2B、2G应用等具备广阔空间。
不过，由于中国广播电视网络有限公司尚未正式获得5G牌照，且“全国一网”的整合也尚未完成，地方广电上市企业实质上参与5G建设仍在早期阶段。
一些企业目前尚处于早期阶段，据证券时报3月20日报道，记者从贵州省广播电视局获悉，“5G网络”将是国家“智慧广电”（贵州）综合试验区的重要组成部分，目前，贵广网络(600996) 正在与上级主管部门及中国广播电视网络有限公司密切沟通，积极部署“5G网络”试验工作，而中国广播电视网络有限公司正在积极申请5G相关牌照。
在3月21日晚间发布的风险提示公告中，陕西广电网络传（集团）股份有限公司（广电网络，600831）明确表示，国网公司尚未取得5G牌照，本公司尚未与国网公司就其未来可能取得的5G牌照合作进行探讨，公司也尚未形成关于参与5G建设的具体规划。
以下是澎湃新闻记者综合多家券商研报整理出的个股信息，不构成投资建议：
天风证券研报称，由智慧广电顶层战略出发，今年广电在政策面处于正向催化密集期，其中，《全国有线电视网络整合发展实施方案》等全国一网相关政策有望落地，5G 牌照的获取也有望落地，对于整合后协同效应的发挥，5G 后续应用落地则需要实践来验证效果。优质的地方广电受益政策催化，包括贵广网络（600996）、广电网络（600831）、华数传媒（000156）、东方明珠（600637）等，从估值角度有江苏有线（600959）、湖北广电（000665）、歌华有线（600037）、电广传媒（000917）、吉视传媒（601929）等公司是相对低估值的选择，此外还可关注广电新媒体平台芒果超媒（300413）。
东方证券表示，广电网络整合是行业发展到现阶段的逻辑必然，建议积极关注广电行业的新变化和投资 机会。建议关注率先完成“一省一网”整合、网络基础优质的贵广网络（600996）、歌华有线（600037）、广电网络（600831）等。
光大证券建议，关注“估值修复”与“业绩成长” 两条主线，即江苏有线（600959）、湖北广电、歌华有线、吉视传媒，以及经营优秀的公司在未来整合中或有示范效应和估值溢价，建议关注高 ROE （净资产收益率）且有业务亮点的东方明珠（600637）、贵广网络（600996）、华数传媒（000156）、广电网络（600831）。
下面是券商推荐的4只广电股，不构成投资建议：
贵广网络（600996）
公司主要从事广播电视网络的建设运营，主要业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输、终端销售等，业务区域覆盖贵州省全境。
中信建投证券研报指出，贵州有线电视市场规模仍具潜力，贵州省有近1155万户家庭，截至2018年上半年，有线电视用户为692万，其中60%为城镇家庭。此外，光纤入户进一步覆盖用户群体，预计项目拉新城市新用户45万户、农村新用户75万户。同时贵州也是全国首个“智慧广电综合”试验区。
另据证券时报3月20日报道，从贵州省广播电视局独家获悉，“5G网络”将是国家“智慧广电”（贵州）综合试验区的重要组成部分，目前，贵广网络正在与上级主管部门及中国广播电视网络有限公司密切沟通，积极部署“5G网络”试验工作，而中国广播电视网络有限公司正在积极申请5G相关牌照。
安信证券研报指出，贵广网络，公司率先完成了省网融合，（目前仅有4家广电上市公司业已完成，另外三家为吉林、陕西、广西），其光纤网络已覆盖至所有村民组（在省内比三大通信运营商覆盖更广），宽带业务内网率高达85%。
2018年业绩快报显示，2018年贵广网络营业收入为32亿元，同比增长24.58%，归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元，同比降低27.5%。
近3个月，贵广网络涨幅达到103.38%，在3月份涨幅为55.9%。
公司主要负责陕西省内广播电视网络的规划建设和运营管理，对全省广电网络实行统一规划、统一建设、统一运营、统一管理。公司业务范围已从原来传统的有线电视传输业务、集团/家庭网络接入业务，逐步发展为以视频、数据、智慧三大业务为主业，涵盖特色内容、系统集成、互联网金融等在内的全媒体、多网络、综合性业务。目前，公司以智慧新广电为方向，推出了新一代业务品牌“秦岭云”，并积极布局智慧社区业务，加速推动公司由“传统有线电视传输企业”向“融合网络媒体服务商”转型。
中信建投证券介绍，广电网络五大工程全面落地：“秦岭云”打包全业务(标清、 高清、4K超高清直播频道、付费频道、互动点播、增值 应用、互联网视频和大带宽宽带产品)；建设智慧社区，截至2018上半年运营841个服务中心，覆盖全省122万户 家庭；“雪亮工程”扩展业务；乡村振兴取得突破；物联网示范工程，碑林区扬尘检测、汉中开展智慧养老、 延安探索大棚与水质检测。
江苏有线（600959）
公司是江苏省委、省政府根据中央文化体制改革精神，在整合全省广电网络资源基础上组建的国有大型文化企业。公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营。
中信建投研报介绍，江苏广电用户群体庞大，收入稳中有增。截至2018年上半年，公司联网数字电视终端 累计2676.41万台。其中互动终端累计达638.84万台；高清互动终端累计 达550.44万台；云媒体终端累计达231.44万台。全省总体互动率达 40.51%，平均每100户拥有40台互动终端； 江苏广电拥有社会多元化盈利模式，基本传输业务收入占比下降，互动、高清、宽带业务占比提高。
近3个月，江苏有线涨幅达到43.7%，在3月份涨幅达到23.3%。
东方明珠（600637）
公司拥有国内最大的多渠道视频集成与分发平台及丰富的文化娱乐消费资源，为用户提供丰富多元、特色鲜明的视频内容服务及一流的视频购物、文旅消费、影视剧及游戏等文娱产品，是上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司(SMG)旗下统一的产业平台和资本平台。
中信建投证券指出，东方明珠冗余资产调整与剥离，着力发展核心业务，公司架构走向成熟，陆续出售风行在线、艾德思奇、新英体育、嘉行传媒，获得丰厚投资回报的同时业务架构从简，四大主营板块逐渐清晰。
近3个月，东方明珠涨幅达到35.15%，在3月份涨幅达到19.95%。
