科创板猜想系列之一：投资者选哪类企业最靠谱？

中国财富网讯（李耀威）截至3月20日，已有18家企业明确表示申请科创板上市。科创板开通后将为哪些行业及企业带来利好？哪些企业更受投资者青睐？对A股市场又将带来哪些影响？

生物医药及电子企业获最大利好

3月3日发布的《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》明确，保荐机构应当重点推荐七大领域的科技创新企业，包括新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域和符合科创板定位的其他领域。

对于从科创板开通中获益最多的行业及企业，万博新经济研究院副院长刘哲对中国财富网分析，目前传统金融机构的风险偏好与很多科技创新企业并不匹配，科创板在上市制度、交易制度等方面有了很大突破，为科技创业企业提供了融资和再融资渠道，尤其将利好有技术优势但存在资金短板的科创企业。她预计，在互联网时代，这类企业的发展速度将超出市场预期，甚至会改变整个行业的竞争格局。

在这七大领域中，天风证券看好生物医药领域的发展前景。天风证券发布的科创板研报指出，科创板的开放对生物医药板块影响较大，将成为医药行业创新腾飞的起点。

天风证券研报认为，由于医疗产品具有研发周期长、投入大、失败风险高的特点，导致新药研发的前十年基本没有现金流收入，主要依赖于外部投资。而目前主板市场对盈利水平有硬性要求，很多生物医药类的创新公司无法通过资本市场实现高效融资，阻碍创新之路。科创板对盈利不做要求，将为研发创新型尤其是小而美的生物科技类企业创造良好的资本发展条件。

天风证券预计，创新药将成为科创板未来最为受益的板块之一。

除了生物医疗领域，天风证券认为电子企业也将成为资本市场获益者。根据 IDC 数据，2018 年 Q3 全球智能手机出货量前五分别为三星、华为、苹果、小米、OPPO，中国的品牌终端产品占有率正在不断提升，科创板将为手机零组件厂商提供巨大创新机会，促进一批新公司的成长。同时，消费电子市场广阔，科创板还能够让更多公司分享资本市场红利。

中信建投证券发布的科创板报告则看好科技行业龙头公司的投资机会，主要以通讯设备、云计算、超算、半导体及集成电路、军工新材料、机器人、创新药及创新器械为代表。

对于更受投资者青睐的行业及企业，财经评论员郭施亮对中国财富网预测，参考A股市场现状，比较稀缺的行业，或在市场中获得较高估值与定价的行业，将更容易受到投资者关注。

郭施亮分析，生物医药领域在A股市场品牌出现长期牛股上市公司，市场给予相对偏高的估值水平。此外，物联网和人工智能近年来也获得了政策层面和资本的支持，有望借助科创板获得更高的市场关注度。

短期将造成A股市场资金分流

关于科创板开通后对A股市场造成的影响，刘哲对中国财富网表示，影响主要来自于资金和估值两个方面。

刘哲分析，资金方面，科创板短期会带来分流效应，但考虑到初期科创板企业数量并不多，科创板也处于探索成长阶段，预计对A股流动性的影响有限。在估值方面，科创板企业打破了上市前五个交易日的涨跌幅限制，减少了涨跌幅预期、人为炒作、大资金控盘等对于新股估值的影响，进而使得科创板新股估值会更快趋于理性，并对A股市场估值产生比价效应。

中信建投证券则按照行业分析了科创板对A股的影响：

在通信行业，科创板将重塑现有A股上市公司的估值，并将改变市场目前以PE（市盈率）估值为主的模式，预计将重视PS（市销率）、PEG（市盈增长比率）估值方法。中信建投证券预计，资金如果流向科创板及类似的A股公司，技术含量不够或以人力外包为主要业务的公司可能会受到冲击，例如网络工程建设与运维类公司。

在计算机行业，科创板涉及到的行业主要有网络安全和内容安全、视觉方案提供、企业IT服务三大类。其中网络安全板块将带动同板块上市公司估值的提升，视觉方案提供和企业IT服务对A股同板块上市公司影响不大。

在电子行业，一方面企业将突破芯片、设备、材料等核心环节，为A股公司提供相关产业配套，实现国产替代供应链的协同，增加产业竞争力；另一方面，科创板企业与A股上市企业可能实现合并整合，同时提供更为市场化的定价参考；此外，还将改变以PE、现金流等为主的估值方式，科创板公司估值将更看重技术储备、增速以及长期空间等指标。

在医药行业，科创板医药公司作为具有强大研发及创新能力的优质企业，将成为A股医药公司的竞争对手，倒逼A股企业更加重视创新。此外，也将造成A股上市公司的估值重构，预计DCF（贴现现金流）估值将成为主流，估值体系国际化。

在高端制造业，目前A股市场对于尚未盈利的业务板块没有建立有效的估值体系，科创板估值体系的建立将反过来帮助A股完善、重塑估值体系。A股标的如果发展科创板涉及的新兴领域，可对比科创板进行分板块估值。

“从中长期来看，科创板有利于A股市场更好地发挥价值发现功能，将产生结构性的影响。”刘哲指出。

郭施亮直言，要想做大做强科创板企业，不能只依靠于资本市场平台助力，更关键是要完善营商环境和相关法律法规。他提醒，要提防部分企业打着上市旗号变现，“市场的发展土壤仍然有待完善。”