腾讯2018年业绩低于预期，存量版本号仍将压制游戏排期

周四（3月21日），港股休市后，腾讯公布了2018年四季度及全年财务报告。财报显示，腾讯控股2018全年净利润787.2亿元，此前市场预估822.9亿元。第四季度净利润142.3亿元，市场预估175.5亿元。另外，腾讯控股全年每股末期股息1.00港元。

2018年四季度，腾讯控股总营收848.9亿元，同比增长28%。非通用会计准则non-GAAP，净利润197.3亿元，同比增长13%；在通用会计准则下，净利下降32%至142.2亿元。

2018年全年，腾讯营收破3000亿至3126.9亿元，同比增长32%；非通用会计准则non-GAAP下，净利润774.6亿元，同比增长19%。

游戏方面，腾讯四季度网络游戏收入为241.99亿元，2017年四季度网络游戏收入为243.67亿元，同比小幅下滑。而腾讯全年网络游戏收入则增长6%至人民币1040亿元。

在分部业务收入方面，2018年，增值服务营收为1766.4亿元，占总营收为56%；广告总营收占19%，其他营收占25%。网络广告和其他业务营收占总营收比例逐步扩大。

对于游戏业务，腾讯表示2018年9月，腾讯已经对该系统实行升级，加强实名认证功能，并实施了儿童游戏时间的限制及向家长发出消费提醒等措施。通过腾讯游戏成长守护平台，家长能够与孩子连系，留意其在网络上玩游戏的状况。同时，最近让教师也可以使用此平台，加强他们与玩游戏的学生的接触。

对于备受关切的版本号问题，腾讯表示，由于业界积存了大量版号申请，游戏排期发布将较往年为慢。据悉，游戏版号重启审批后，腾讯至今共有8款（包括7款智能手机游戏及1款个人计算机游戏）游戏获批，包括角色扮演游戏、策略性、休闲型及功能性类别等。

腾讯称，预期未来收入将进一步多元化，来自非游戏业务的贡献将增加。并预计海外市场将提供巨大的机遇。而腾讯总裁刘炽平则表示，在即将来到的第一季度里面，腾讯可能会公布一个新的收入板块。

自2016年7月相关部门将手游纳入版号审批范围之后，游戏版号成为无论是端游、页游或是手游正式发布必需的通行证。如果没有游戏版号，新游戏只能进行公测、内测，但无法开启充值端口，进行商业变现。简而言之，版号成为游戏商业化运营的关卡。

然而，2018年游戏行业出现了转折。去年3月，随着国务院机构改革启动，新成立的国家广播电视总局尚未对版号审核职责明确分工，致使版号审核工作停滞。据了解，文网文依旧定期发放，每个月发放200500个，但版号审批则停止在3月份。

直到去年12月开始，我国游戏版号审批工作恢复，去年年底相关部门共发放164款游戏版号，今年已经发放1014款游戏版号。不过，由于前期积压的游戏版号众多，消化仍需要一段时间。

在投行评级方面，综合38家券商的评价，截至上周五，有超过90%券商给予腾讯「买入」或「跑赢大市」的评级，目标价中位数是394.4港元，以上周五收市价339港元计，相当于有约16%潜在升幅。其中，瑞信（411元/跑赢大市）及富瑞（405元/买入）两家券商比较乐观，而德银（337元/买入）则相对保守。

或是出于对业绩的担忧，今天腾讯尾盘下挫，收盘跌1.89%，报363港元/股。