若水合投理事长宋宇海：创业企业的1000种死法

未名湖涤荡胸襟，充盈我生命；新时代激荡风云，召唤我前行。北大青年CEO俱乐部作为北大青年创业校友的精神家园，已经成为北大创新创业生态体系中不可忽视的力量，为创业者赋能助力，让创业者不再孤独。

“未名创星”意为北大校友创业之星，由北大青年CEO俱乐部设立。在第二届北大青年CEO俱乐部年会上，综合评选出太阳奖（领军希望）、月亮奖（价值导向）、火星奖（创业精神）、木星奖（模式创新）、水星奖（技术创新）、金星奖（青年投资人）各九名，繁星奖五十四名。

北大青年CEO俱乐部的创业者们以“敢于担当，创在路上”为口号，以团结披荆斩棘，以担当砥砺前行，以使命报效祖国，以责任回馈社会，把属于北大人特有的青春理想、青春活力、青春奋斗凝结成巨大的力量，用青年人的方式去塑造根植心底、融入基因的新时代北大企业家精神，奋斗同路，创业同行。为展示北大青年创业校友风采，北大青年CEO俱乐部推出“未名创星论坛”系列活动，邀请三名左右北大青年创业校友及投资人分别就行业热点进行深度分享和解读，为创业路上的校友照亮前进的道路。

北大青年CEO俱乐部顾问、若水合投理事长宋宇海在“未名创星论坛第一期——餐饮变革与新消费思考”活动中 发表演讲， 以下为演讲内容，已经作者确认，略有删减：

大家下午好，我今天既是投资人，也曾是创业者。我也说说当年的一些创业史，另外刚刚介绍的金融客，是我们一批投资人，包括了一些金融大咖在金融街成立的一个交流平台，所以我也代表金融客特别欢迎这些创业校友和创业企业家的到来。

我在北大读了8年书，1985年入学读了5年的本科，先在85级读了二年后来到了86级读了二年，又保送读的研究生。所以说，在北大读了8年书，认识了3个年级的校友，这也是现在我为什么在北大有一定影响力的原因之一，因为我认识的同学比较多。

毕业之后，我就去了深圳。我是最早到深圳的第一批北大毕业的学生。90年代初，我们一个班里有7个同学到同一家公司上班，当时应该算是中国第一家财务顾问公司，也是最早的上市公司——深宝安。我们应该算是第一批在深圳的弄潮儿，包括中国最早的一些上市公司并购，像深宝安收购延中；包括最早的一些金融创新产品，中长期认股权证、可换股债，都是90年代初我们去创立发行的。

当时我们不是证券公司的财务顾问公司，又保荐推荐了三四十家企业上市，所以我们是中国最早的一些做金融创新、金融投资的一批学生。因为我们这些人的创造，所以现在唯一深圳老八股（深宝安）还在，改名叫中国宝安了。当年所有第一批的上市公司，要么退市了，要么就换了大股东。我们当年收了一批上市公司，除了延中实业，还投了一批上市公司（包括北京王府井、大连热电）。当时法人股还不能流通，流通之后给宝安创造了上百亿的价值

我们还收购一批金融牌照，包括租赁、银行、信托的牌照。90年代的时候，我们已经是一家金融财团，当年收购了现在最热的一些土地，包括海南当时最早的机场和武汉的南湖机场。我们这一批北大学生帮助中国的上市公司奠定了屹立不倒的基础。我们有一些金融创新的理念，也帮助一些公司、上市公司从小做到大。

后来我去了证券公司（联合证券），帮助几十家企业发行新股、发债、并购，包括百联的重组，那是中国历史上最大的并购重组，7家上市公司销售额是上千亿，而且要开很多法人股、非流通股、流通股的股东会，做成这样一个并购，难度非常大。

另外，中国当时的创投市场刚刚起来，我们成立了第一批创投叫东海创投，我们一直走在潮头，从有资本市场、证券市场时便不断进行创新，不断做一些企业上市，不断做一些并购。

我自己后来专心做一些投资，同时开始创业，自己设立了一个公司，现在叫远特科技，最早在深圳叫深圳途径汽车电子公司，这个公司我是一个人100%持股，从100万起家，做到几千万、几个亿，现在每年销售额达到十个亿的规模。

我作为一个创业者支持起来这个公司，从公司团队组建到市场的开拓，再到一些政府资源的引入，公司从2007年成立，到现在也有12年了。现在我已经不是大股东了，确实作为一个创业者很辛酸，你不光白天想，晚上还要想；不光想财务问题，还要想市场问题；不光想团队怎么组建，还要想怎么跟经销商打交道，所以操碎了心。

我现在以创业者的心态和你们聊一个企业从成立到发展壮大，中途可能有100种死法，中间会经历很多磨难。比如说给了你订单，但是你生产不出来；比如说你生产出来了，但产品出现问题，大批量退货；比如说管理层出走；比如说你要融资上市的时候，突然资本市场发生很大变化，我们也挂在新三板了，但是后来又摘牌了。

我从投资者到创业者来回转换，最近这个公司已经跟一家上市公司达成意向。后来由于我主要转型做投资的原因，所以引进了一个战略机构作为大股东，我作为一个二股东，最近准备完全退出。所以，我觉得特别能够理解创业者。

另外，我投资了一家公司叫车悦宝，这个公司从刚开始成立到几乎面临破产，到最近被四维和腾讯收购，经历了大起大落，面临绝境，举目无亲的时候，我几乎是连续几天全程陪同。我给他做一些心理上的安慰，因为已经绝望、放弃了，就可能是那几天的陪同，重新燃起了希望，觉得未来还有一条路可以走。经过一年重新转型，我也对接了一些资源。昨天还通了电话，基本上完成了跟四维的战略合作。

我今天的主题是投资哲学，实际上没有投资哲学，就是跟大家讲一讲，创业是特别艰难的。总结一下，投资企业从刚开始几家到每年几十、上百家企业，以我早期投资实例为证，失败的比例超过一半。

大家说京东，实际上投京东之前，也投过一些电商企业。像万国商业城，当时比京东做得更辉煌，并且准备当年超越阿里，但是也失败了，这个公司大家现在都没有人提了。

在这个行业里，我总结了几条经验分享给大家：

经验一：投资人要全力以赴支持创业企业，包括心灵的陪同。有时候创业者很艰苦、很艰难，九死一生怎样能再活着出来？因为我本身感同身受，所以我觉得既然投了，就要跟他一起走，这是我的理念。你要投，就要能帮到他，要不就别投。

经验二：要找到一些资源对接。我刚才说了车悦宝，确实能找一些资源对接，包括一些市场资源，你这样才能够帮他逐渐从小到大做起来。

经验三：找一些同盟军。我现在组建了一个俱乐部，不是我一个人在投，等于说一批投资机构在投。这样大家把资源整合在一起，比你一个人帮他的力量大10倍，甚至百倍。我们投了一个狼人杀，最早从种子期开始投。投完之后形成一个联盟，史玉柱等人都在里面，在版权出现问题的时候，史玉柱出面把版权问题解决了。所以，去年有4亿的利润（3年时间），你如果找不到这种资源，就帮不到他。

另外，我的投资基本上不倾向于热点，我们不凑这个热闹。去年最热的时候，包括小米上市之前，找我们投资的特别多，基本上去年最热的时候，一个没有投。反而我们在冷的地方、冷的行业做钻研、做投资。我们在4年之前，投了半导体行业（芯片），正好碰到科创板。4年之前没人投，我们找到国内最牛的团队、最牛的人一起投资这个企业，也是第一批。

最热的时候不要去凑这个热闹，因为最热的时候，我觉得可能市场退潮更快。大家一定要根据自己的能力、根据自己的资源、根据自己对市场的理解来创业，不要凑热闹。我们投资也是一样，一哄而上，你从这个市场上抢资源很难，融资也很难。反而不如踏踏实实潜心钻研一下有没有核心技术，能不能组建团队，能不能拿到市场资源，自己做认真分析。我们投资人一般的考量是你在市场上有没有核心技术，团队强不强，能不能持续从市场融资。两条腿走路，一方面技术和团队，还有一方面是融资能力，我们也是综合判断。投资、创业不要凑热闹。另外，根据市场、根据自己团队的情况，及时做一些调整。

刘强东当年是线下开店，后来非典来了之后，变成了中国最大的线上商城，也是把线下店关掉之后才开起来。我们有的时候不要一条路走到黑，根据市场情况随时调整。像狼人杀，最早干嘛的？不是做游戏的，而是做社交的。社交做不下去之后，公司没有了现金流，快破产时进行调整，之后游戏就火了，迅速转向，整个公司转成重游戏的社交平台，所以才成功，成为一个现象级产品。

我们投资也是这样看，团队能不能根据市场变化来调整自己的战略，因为市场是在变的。我们团队的能力也在提升，能不能根据抓到新的市场机会迅速调整。还有一点是这个团队的适应能力行不行，创业者有时候不要一条路走到黑。包括刚才提到的车悦宝，原来是纯硬件的产品，巨大的投入，不断融资，能不能变成一个纯软件的东西，提供到市场，也是在不断变化。

我建议你们评估一下，自己万一这条商业模式不行，能不能找到其他新的途径，在绝望当中另辟蹊径，这也是我们考察创业者或者团队有没有市场能力，做一个决策力的判断。

另外，我们看一个团队的执行能力而去考察这个团队，不会只考察一两天，可能要考察3个月，3个月之前做的一些承诺，3个月之后看是否有兑现。承诺第二周或者第二月新产品出来，看最后有没有出来，出来之后行不行，可能是对你承诺的一个落地考察！

一般来说，我们倾向于投没有做承诺，或者做了承诺以后完成更多的，基本上不会投说到做不到的那种，或者只做到80%以下的。我们会考察团队的执行能力，大家要注意一下，跟我们投资人打交道或者自己跟自己承诺的事情，要说到做到，要不就别说。我们对团队的执行能力是非常注重的。

如果你承诺很多都没有实现，最后对自己也是一个警醒。因为我们很多时候跟咱们创业企业签了对赌协议，如果你做不到，要么是没有控股权，要么就拿钱回购，我觉得大家要考察一下自己能不能做到再进行下一步。一是别轻易承诺，二是自己有一个最低的底线，我做不到能失去什么，能不能承受这个风险，控股权我愿不愿意出让，或者能不能拿钱赎回股权，自己要想清楚。

对我们来说，如果这个创业者或者这个团队，没有执行能力，或者说执行能力一般，我们绝不会投。我们只会投超出我们预期的团队。