牛市，小盘成长股的春天

注：请务必认真看完全文，再做定论。欢迎理性讨论，但是胡乱喷者请绕道。

一个企业由初创期——成长期——成熟期——衰退期，是一个完整的循环过程，几乎每一个企业都不能逃脱这个过程，只是有的企业中间某一个过程时间更长。

在企业初创期，有很多不确定性，风险相对较大。渐渐的企业慢慢走上正轨，掌握了一些核心竞争力优势，企业快速的发展，业绩高速增长。当企业发展壮大到一定程度后，会遇上行业发展天花板，因为它的产品几乎人人都拥有了，这时它已不能再像以前一样每年大幅增加更多产品的销售，业绩难以继续高速增长，但它的产品非常稳定，这样的公司就到了成熟期。

小盘成长股一直是出大牛股的摇篮，甚至包括很多大蓝筹和白马股，都是由原来小盘股成长发展壮大的，比如像万科、大华股份、苏泊尔、立讯精密、爱尔眼科等等，等等，还有很多，都是由最早小盘成长股涨幅很多倍后发展而来。

嘴炮靠想象的逻辑，我们不要，我们需要的是有理有据，以事实说话！

接下来，一起看看2005年至2019年上证指数和中小板综合指数的数据。

从2005年至今，我们A股一共经历3轮完整的牛熊市：

【第一轮】

上证指数：经历股改前期几年的漫长下跌后，上证指数2005年6月6日这个吉祥的日子破了1000点，而当时市场很多人预计将跌向800点，当天最低点998点这个吉祥点位，然后启动一轮大牛市，直到2007年10月16日6124点见顶。

中小板指数：中小板建立于2005年6月7日，而正式开市于2005年6月8日，正好与上证05年6月6日底接近，也恰好开盘当天最低点998点，太巧了。然后与上证一同启动一轮牛市，但中小板涨幅更大，牛市持续时间更长，直到2008年1月15日6315点见顶。

指数涨幅：上证涨幅513.6%，中小板涨幅532.7%

牛市时长：上证时长27个月左右，中小板时长30个月左右

【第二轮】

上证指数：经历2007年次贷危机洗礼，在连续降息降印花税以及4万亿影响，估值也杀到历史底部，终于2008年10月28日上证指数在1664见底。但由于是靠强刺激带来的，所以这轮上证牛市只维持了9个月零6天，于2009年8月4日3478点见顶。

中小板指数：同样，中小板虽然下跌的晚些，但也在2008年10月28日见底，底部点位1959点。随后展开一轮牛市，相较于上证时间长很多，空间也更大，中小板这轮牛市于2010年11月11日8017点见顶。

指数涨幅：上证涨幅109%，中小板涨幅309.2%

牛市时长：上证时长9个月左右，中小板时长24个月左右

【第三轮】

上证指数：理论上这轮上证是2013年6月25日1849点见底的，但由于当时钱荒以及大蓝筹股普遍业绩不好，导致上证指数一直低位盘整，直到2014年7月才全面启动，进入真正牛市，但是好景不长，2015年6月12日5178点见顶。

中小板指数：中小板见底于2012年12月4日4013点，之所以远早于上证指数见底，原因是2012年12月开始本来上证和中小板在银行和券商板块翻倍的背景下，一起开始上涨，但是银行和证券等权重一波拉抬指数后，则开始震荡下跌，上证指数也在这样的情况下继续创新低，而中小板和当时创业板则是已经开启牛市，一路上涨，直到2015年6月12日18437点见顶。

指数涨幅：上证涨幅180%，中小板涨幅359.4%

牛市时长：上证时长24个月左右，中小板时长36个月左右

三伦牛市涨幅总和：上证指数累计涨幅418.8%，中小板综合指数累计涨幅1747.4%

三伦牛市时长综合：上证指数累计牛市时长60个月，中小板累计牛市时长90个月。

根据上面数据，我们可以明显看出，每轮牛市中小板涨幅更大，时间更长。

那么中小板为什么涨幅更大，牛市时间更长呢？

我们看看上面这幅上证指数和中小板指数的几轮牛熊市估值对比图，通过对比，我们可以发现几点：

1.每轮牛市代表中小成长股的中小板指数估值弹性明显要大些，黄线和蓝线差距加大，说明弹性好。

2.每轮熊市中小板由于之前涨幅大，估值高，跌幅也会大些，估值回归。

3.这也是重点，业绩持续较快增长，加上牛市估值提升带来的戴维斯双击。

通过指数涨幅我们发现，同样998起点，在同样经历3轮牛熊后，中小板指数涨幅是上证指数的4倍左右，即便现在以熊市估值回归后，中小板综合指数9767点也是上证指数3096点的3倍多，除了估值弹性，更重要的是业绩增速也比以蓝筹为代表的上证快很多，这从上图两者涨幅差距很大后，而现在估值差距并没有涨幅大也可以看出来。

结论：小盘成长股在牛市持续时间更长，涨幅更大，估值弹性更好，在牛市可以形成戴维斯双击。因此，牛市是小盘成长股的春天。