合资宝马X3起步价近43万，华晨都被宝马惯坏了
前言：
随着2019年更大规模减税的推进，企业增值税改革进一步深化。4月1日起，制造业等行业现行的16%的增值税税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。对于一众车企来说，增值税率的调整无疑给了企业更大的定价空间。
3月16日，宝马（中国）汽车贸易有限公司和华晨宝马汽车有限公司积极响应并联合宣布，即日起，提前下调在中国销售的汽车产品的建议零售价。
此次价格调整包括宝马在华生产的国产车型，如BMW 3系、BMW 5系、BMW x3，以及BMW X5和BMW 7系等进口车型，亦包括MINI品牌旗下全线产品。值得注意的是，合资宝马x3调整后的厂商建议零售价为42.58万元，与进口的宝马x3相差无几。
华晨宝马的膨胀，都是国人给惯的
眼下的内地车市，依然处于萧条时期。不过这也正常，毕竟经济下行压力加大，市场趋于饱和，而且燃油车正在逐步向新能源汽车过渡。
此外，进入2019年后，内地油价又是迎来了一波4连涨。对于很多用车家庭而言，花在汽车加油上的钱有点多。而目前新能源汽车又不能满足大家的出行需求，对于已经接近饱和的内地车市而言，眼下很难有理由劝说大家去买车。
当然，很难并不是没有，比如说：买一辆豪车，在驾车之余，体味舒适感、安全性。
就内地的豪车市场而言，目前备受推崇的依然是德系三雄：宝马、奔驰和奥迪。三家车企不相上下，共同垄断内地的豪车市场。
不过，相较于背后有北汽和一汽等大型国企支撑的奔驰和奥迪而言，宝马的处境多少有点尴尬。毕竟与自主品牌逐渐趋于边缘的华晨中国（01114-HK）合作，宝马汽车就算想在内地市场发力也很难做到尽善尽美。
而这恰恰是宝马在内地市场铺展开来的最大劣势，就拿最近推出的华晨宝马x3车型来说，目前在中国的起步价接近43万，而高配版车型的价格接近56万。
要知道，43万要接近，甚至是超过宝马x3原装进口的价格。进口一辆宝马x3，经过了一系列的税费征缴后竟然比合资车还要便宜？在发动机等核心零部件不做较大变动，合资车仅是调整了一下内饰和车型，就涨出来了关税钱？
现在国人们对于宝马、奔驰和奥迪汽车依然很“痴迷”，即便像华晨这样的车企，在自主品牌日趋边缘的同时，依然可以靠华晨宝马“躺着赚钱”。也正因为如此，华晨宝马x3才敢卖出这样高的价格。
正如一位网友说的那样：现在的华晨宝马仗着自己销量不错，就胡乱的抬高价格，竟然把价格飙升到与进口版车型相差不多，是谁给他的这种勇气，看来都是国人给惯了。
代工厂的悲哀？华晨宝马或将消失
当然，华晨汽车这样的“好日子”恐怕也不会太长了！
近日，华晨中国发布公告称，在特别股东大会上批准将华晨宝马25%的股份出售给宝马集团，约63%的股东代表投票赞成。
事实上，自2016年开始，相关政策就在考虑取消“50%的外资持股上限”。对此，宝马大中华区相关负责人也同时透露，“中国正在审核合资企业的关系，并准备进行改革，我们正密切跟踪进程并进行必要的商谈。”
以往，尽管是各占50%的股份，但是，华晨中国依然在华晨宝马占主导地位，现在可是完全变了，因为宝马占据合资公司的股份将达到75%，华晨的地位一下子就尴尬了起来。
要知道，华晨和宝马根本就不在一个等级。华晨合资车的技术全靠宝马，只不过是将宝马的发动机等核心零部件都放在自己的壳子上。
尽管如此，很多人在购买了华晨宝马之后，都会将车身上的华晨车标给去掉。而此次华晨宝马完成股权结构调整后，宝马居于主导地位，不知道大家会不会还去“扣标”。
至于华晨自主品牌的车型，基本上都已经被边缘化了。
以华晨旗下高端品牌华颂为例，根据相关数据统计，2017年前五个月，除了今年3月份卖出196辆，1、2、4、5月份单月加起来仅有5台，平均下来月销仅1辆，华颂7也成为全国5月销量唯一一辆车型。
即便是配备着宝马3.0T的发动机，保障了华颂7优秀的动力输出。但是，对于高达18.72-28.47万元的市场售价，大家似乎并不买账。
华晨中国2018年中报显示，当期收益为22.87亿元，同比减少19.4%。其中，合资企业业绩由2017上半年26.66亿元增加37.9%至2018年同期36.77亿元。收益下跌主要由于非宝马汽车售出数量减少所致。
过度依赖宝马，自身运转不良之态可见一斑。随着75%的股权归于宝马中国，华晨汽车恐怕很难再有足够的资金去支持自主品牌创新，亏损或将不远。
一面被看好，一面大幅减持
出乎意料的是，在华晨中国宣布批准将华晨宝马25%的股份出售给宝马集团后，花旗、大摩等先后发表报告，提高华晨中国目标价，将其评级为“增持”。
花旗发表研究报告称，华晨中国出售华晨宝马25%股权已获大多数股东通过。管理层早前表示，经调整未来四年投资于联营的资本开支后，有意将出售收入悉数用作派发2022年特别息。宝马已宣布未来数年将投资共300亿人民币，包括兴建第三间厂房。
花旗预期，2019年，随着内地一二线城市汽车零售行业的复苏，今年1月预计同比分别增长1.3%及15.3%(去年12月分别倒退27%及23%)。
基于上述利好因素，该行上调华晨估值基础，由今年预测每股盈利5倍上修至6.1倍，目标价相应由7.2港元升至8.8港元，评级“买入”。
同一时期，摩根也发表研究报告表示，华晨的股东会批准向宝马出售25%的华晨宝马权益，管理层指所获收益都会以特别股息的方式向股东派发，计入相关因素后，将目标价由10港元调升至12港元，评级“增持”。
值得注意的是，根据港交所最新权益披露资料显示，2019年3月6日，摩根大通以每股均价8.1168港元，减持华晨中国526.19万股，总价约4271万港元。
一面是被投行看好，维持“买入”评级，调高目标价；一面则是股票被减持。2019年，华晨中国资本市场的开局可谓是波诡云谲。而在自主创新乏力，合资华晨宝马股权减持的当下，华晨中国似乎很难很难在资本市场有好的表现。
结语：
考虑到宝马已经开始和长城等内地其他车企开展商务合作，如果华晨依然在自身竞争优势上乏善可陈，那么，等待华晨的就不仅仅是25%的华晨宝马股份占比了。
保留核心技术，仅在车子的内饰，车身上修修补补算不上技术创新，更不应该拿来作为自己的旗舰车型来卖，兜自主品牌的漏洞。说到底，卖的还是别人家的牌子。
2019年，中汽协给出的预判为汽车整体销量预计销量为2800万辆，增速为0%。自主品牌日趋边缘，合资宝马利润占比减少，华晨中国能否跻身2018年“港股百强”名单呢？敬请留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲万豪酒店举行的“港股100强”颁奖典礼。
作者：李长祥
编辑：李雨谦
