​富凯摘要：一直宣称自己“无实际控制人”的阳光股份在经历了董事会席位的争夺中，暴露了公司并非“无主”的情况，虽然公司以董事会的名义拒绝了旭辉控股候选人进入董事会，但市场同时也传出公司以唐军为一言堂的风声。

作者|幕恩，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）

目前的房地产行业两极分化尤其严重，而除了千亿元级别的房地产公司依然业绩坚挺外，一些度日艰难的上市公司则步入苟延残喘的境地。

而阳光股份也从以前的房地产“富商”逐渐沦为“包租婆”。

从阳光股份年报可知，公司2018年全年共实现营业收入28,884.9万元，实现归属于母公司股东净利润1146.4万元。

虽然公司将净利润下降归咎于转让部分控股子公司股权形成投资收益较大所致。但富凯君发现，如果公司不靠转让股权的话，那么，公司的业绩能否盈利还要打个问号。

卖“家产”度日

富凯君发现，阳光股份在2018年的销售情况不容乐观，其中，公司商业房地产的销售收入为零，公司在北京有5794平方米的商业面积一平米都没有卖出去。

此外，公司在北京的住宅可供出售的面积为10346.78平方米，但2018年，公司仅出售了405.7平方米。

除了北京以外，公司在成都的房地产销售也比较冷清，办公和商业房地产销售皆为零，仅有商住公寓卖出了4271.38平方米。

对此，有业内人士评价，公司早在2017年对北京项目的尾房以合适价格进行销售处理，同时转让天津住宅项目100%的股权。可以说，阳光股份旗下几乎没有有价值的土地储备。

从年报可知，公司除了房地产的出售主业外，还有租赁业务，该业务收入已经逐渐成为公司主营业务收入的主要来源。年报显示，公司营业收入2.89亿元，其中，商业出租的收入为1.6亿元。

事实上，查阅公司历年的业绩可知，阳光股份的房地产主营业务早已出现疲软。同花顺统计数据显示，从2014至2018年这5年中，扣非后净利润有4年出现亏损。而在近年来，阳光股份先后卖掉了北京、上海、天津部分项目的股权，以此获得利润。

除了主业疲软外，公司还面临巨额欠款。2018年，光是长期借款就高达逾10亿元。

对于公司面临的种种危机，有业内人士评价，公司业绩疲软主要是与企业经营本身有很大关系。当然在外来股东持股过程中，或也会对具体经营形成一些干扰。

“隐形”掌舵者

回顾2015年，阳光股份通过定增引入的战略投资者——新加坡政府产业投资有限公司下属全资子公司Recosia Shine Pte Ltd将所持阳光股份大股东Reco Shine(2016年更名为Eternal Prosperity)的100%股权被转让给领大有限公司。此时，Reco Shine持有21840万股的阳光股份股票，占阳光股份总股本的29.12%。

通过此次股权受让，领大有限公司间接控制了阳光股份29.12%的股权，为阳光股份第一大股东。由于领大有限公司表示自己无实控人，阳光股份也因此进入了“无主”状态。

但值得注意的是，工商资料显示，领大有限公司的唯一股东为兢日有限合伙，后者的普通合伙人为尊天环球有限公司，目前由唐军、杨宁、李国平三个管理层以7：2：1股份比例实际控制的皆科投资，通过持有尊天环球40%股权，进而控制领大1.6%股权。而阳光股份新选举的董事唐军、李国平、张缔江亦为其第一大股东Eternal Prsoperity的现任董事。

因此，有市场人士怀疑阳光股份领导层已经通过直接、间接方式掌握了阳光股份的控制权。

公开资料显示，阳光股份董事长唐军曾为北京市官员，1995年10月至2004年5月，出任北京阳光房地产综合开发公司总经理，1997年北京阳光控股实现借壳上市，自上市至今，唐军都任阳光股份的董事长。

除了官员身份，唐军身份多多，还曾任华远地产股份有限公司董事。2002年至2018年4月，曾任首创置业股份有限公司执行董事兼总裁。

对于上述曝光内容，有业界人士分析，阳光股份虽然声称“无主”，但实际上却可以说是唐军的一言堂。而正是由于唐军等高管不想放弃公司的控制权，才导致公司多次重组无果。

2016年5月12日，阳光股份发布公告表示，正在筹划以发行股份的方式收购体奥动力，但最终因触及证监会发布的上市重组新规而终止。

2017年，阳光股份以现金收购的方式买下京基集团旗下商业管理平台“京基百纳”100%股权。但这场收购最终也因标的资产的相关证明文件尚未完全取得，且双方对标的资产的估值及核心交易条款存在分歧而终止。

有分析人士猜测，企业也是希望引入投资者，但是企业也会担心“大权旁落”。

更有业内人士分析，正是因为公司管理人不想放权，导致公司董事会拒绝第二大股东旭辉控股提名5位旭辉系成员入董事候选人名单。

事实上，将旭辉排斥在董事会外的投票不仅包括公司第一大股东还有第三大股东，对此，有投资者怀疑两者隐瞒了一致行动人的关系。

资料显示，公司第一大股东为Eternal Prosperity Development LTD（境外公司），持有29.12%股份；第二大股东为上海永磐实业有限公司，持股12.03%，为旭辉集团旗下的企业；第三大股东为北京燕赵房地产开发有限公司（下称“北京燕赵”），持有6.61%股权。

对于上述质疑，公司并未在年报中进行披露，也未澄清。但富凯君发现，第三大股东北京燕赵董事长、总经理刘建图刚刚被选举为公司第八届监事会主席。

而值得一提的是，阳光股份曾因股东隐瞒一致行动关系，被监管部门警示。关注函提到，公司2007年至2014 年年报中，前十名股东持股情况均未说明股东北京辰元房地产开发有限公司（下称“北京辰元”）与北京燕赵的一致行动关系。

在公司复杂的股权之下，隐藏着公司决策层对公司未来规划的执行隐患，无实际控制人的情况下，公司一旦出现问题，无人为公司负责也成为投资者的隐忧。在第二大股东入驻董事会遭拒的情况下，阳光股份的未来会怎样，还需时间的检验。

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