秦洪看盘｜资金结构改变，A股市场转变为存量资金博弈格局

从抢筹阶段进入优选阶段

周一A股市场的走势略超预期。一方面是因为上周后半周的宽幅震荡，使得不少技术派人士对短期走势持有一定的谨慎观点。另一方面是因为上周的宽幅震荡之后，市场参与者普遍认同沪深两市的万亿元成交量已难以迅速扩大，增量资金大批量涌入所带来的抢筹行情步入尾声，A股市场理应进入到稳定震荡的格局。

不过，随着中国资本市场改革开放进度的提速，境外资金进入A股市场的力度增强，越来越多的资金开始认同中国核心资产股是未来A股市场的战略制高点。谁拥有的核心资产股多，谁就能够在未来资本市场力量的博弈中获得先机，谁也能够更好地畅享中国经济发展的红利。所以，虽然近期A股市场的成交量难以持续放大，市场资金结构已从前期增量资金蜂拥而入的格局转变为存量资金博弈的格局，但是，各路资金对优质中国核心资产股的筹码争夺已迫在眉睫。

因此，随着A股市场资金结构的转变，市场热点的演绎方向发生了巨大的转变。在前期，增量资金蜂拥而来，方向是超跌的、能够讲故事的低价题材股。在近期宽幅震荡过后，缺乏大规模增量资金的后续接盘，已沉淀下来的存量资金就开始选择优质股进行长期战略性配置。这就使得市场的筹码演绎周期，从前期的无目标、只顾抢筹的周期走向了有目标、精选优质股的周期。如此就驱动着周一A股市场的蓝筹股、头部股成为市场关注的焦点，也就使得指数大涨，成交量并未明显放大，且个股行情的活跃度也随之降低的格局。比如在周一，上证综指大涨2.47%、创业板指大涨2.67%，但沪深两市只有93家个股达到10%涨幅限制。

两大方向或成强势股摇篮

据此，可以推测的是，短线A股市场固然会有所震荡，但市场格局发生了巨大的改变。在行情的初期，伴随的是成交量巨幅放大，超跌股、低价股迅速升温，成为强势股的摇篮。但随着近期的宽幅震荡之后，行情步入到新的周期，那就是大蓝筹股、各行业的头部股成为存量资金积极配置的标的。

这一方面是因为各方面群策群力，抑制了违规资金的进入，尤其是配资等非正规渠道的杠杆资金。另一方面是舆论的引导，使得市场参与各方重新回归价值与成长。当然，也与前文提及的中国资本市场的改革开放力度加大，优质筹码的战略配置周期的迫切性有关。又由于此类个股是典型的指标股、权重股，所以，此类个股的逞强，也使得指数的运行格局可能也会呈现出强势。也可以这样说，在第一周期，是成交量持续放大，超跌股、低价股持续涨停板；只是热钱的大进大出，此类个股缺乏业绩与估值匹配的支撑，所以，指数容易大起大落。但在第二周期，成交量相对稳定，大蓝筹股、白马股、各行各业的头部股稳定走高，指数也随之节节走高；只是由于此类个股的稳定性能强，接盘相对踊跃，所以，指数有望随之节节走高。看来，在接下来的走势里，上证综指有望轻松创出本轮行情以来的新高点。

因此，就短线来说，趋势仍可期待。在操作中，建议市场参与者仍可保持重仓位运行。在仓位配置上，主要跟随两大方向：一是大消费股、大蓝筹股，这是中国经济的支柱产业，也是中国经济的优势产业。这可能也是周一白酒股、乳业股、化妆品股、啤酒股、酒店股反复逞强的诱因之一。此类个股的中短线走势仍可期待。二是科创板的受益类方向的头部股，主要是券商股的头部股、各细分新兴产业领域的头部股，尤其是云计算、硬科技股、金融科技的头部股，陆续公布的2018年年报也显示它们的业绩持续超预期，从而意味着它们在2019年的业绩仍有望超预期，成为弹性强、股价活跃的新成长股，值得重点跟踪。