一年巨亏102亿？拼多多最新财报说明真相！

3月13日，国内互联网电商巨头拼多多公布了2018年全年财报及第四季度财报，公布后，开盘后一度暴跌18.8%，市值损失超过63亿美元，约430亿人民币。

据财报显示2018年全年，拼多多经营亏损达到107.997亿元，2017年经营亏损则为5.957亿元。而2018年第四季度在"三周年庆"、"双十一"、"双十二"等连续大促的影响下，拼多多季度亏损依旧有26.4亿。由于销售费用的迅速扩张，拼多多经营亏损幅度明显扩大。

究其原因，是拼多多的获客成本大幅攀升击穿投资者的心理底线。去年第四季度，拼多多投入了高达60亿元的开支进行营销，换来的却是只有18%的活跃买家环比增长，这对于以"高成长性"著称的拼多多来说无疑是坏消息。

凭借着拼购和微信的流量扶持，拼多多最大的优势莫过于获客成本，这也是投资者为何认可拼多多具备高成长属性的主要原因。与阿里、京东高达两百多元的获客成本相比，如今拼多多随着体量增大，已无法再利用获客成本低这一指标向市场讲资本故事。

社交拼团的电商打法，使得拼多多的起步阶段要比其他竞争对手都短得多，虽然在前期屡次被外界诟病平台产品假冒伪劣问题严重，但是随着后期官方对于产品风控的加强，拼多多平台的产品生态也正在不断净化。尤其在数码3C品类，去年拼多多上的iPhone引发了不少网友的疯抢，在补贴策略上的重金投入也使得拼多多的新用户增量显得极为可观。

在重金补贴之后，企业的盈利模式却还没有跑通，这也使得拼多多留下了亏损近40亿元的大坑，不过对于电商行业来说，在前期陷入亏损并不是件稀奇的事情，阿里巴巴和京东都曾遭遇过这样痛苦且漫长的蛰伏期。

实际上，拼多多也在尝试战略调整，例如加大技术投入，提高其广告技术（分布式AI）对产品和品质带来的高效供需匹配。

"随着越来越多的用户加入该网络以及日均活跃度的提升，拼多多正持续优化AI引擎，以满足用户不断演化的深层次、多样性的需求。"黄峥强调，为强化拼多多的技术能力，未来还将与全球多家科研机构协作，共同推进分布式AI技术的发展。

在用户增速放缓、用户结构不优的趋势下，拼多多如果不能及时扭转平台形象、优化产品结构以留住更多高价值用户，那么，拼多多成长的瓶颈已经是可预见的了。