巨亏108亿，拼多多要踩下急刹车？
美东时间3月13日，拼多多发布2018年第四季度及全年财报。
作为上市后的首份年报，拼多多的高速增长与巨额亏损同样抓人眼球。GMV、年度活跃用户等多项数据领跑行业续写高增长神话，与此同时，拼多多高昂的获客成本带来的亏损也正在触碰投资者的心理底线。
一年时间，拼多多从电商第三极一跃成为中国第二大电商平台，创造了中国电商历史上前所未有的增长神话，成为二级市场上最为炙手可热的电商新贵。
狂热增长的同时，一些常态化的问题同样出现在了拼多多的发展道路上，比如日益高企的获客成本、不断扩大的亏损、巨头的反击…
拼多多究竟会成为速度的奴隶，被裹挟着往前冲，还是能够保持初心，保持耐心，向着“市场无可伦比的电商平台”进发？
拼多多狂奔
上市之后，拼多多连续保持了三个季度的高速增长，为资本市场交上了一份满意的答卷。截至2018年12月31日，拼多多GMV达4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长233.99%。
国家统计局最新数据显示，2018年，全国网上零售总额同比增长23.9%。拼多多的市场份额增速10倍于行业平均水平。
订单方面，拼多多移动平台全年总订单数达到111亿笔，较2017年同期的43亿笔同比增长158.14%，平台日均订单量从2017年的1180万笔/日上涨至2018年的3040万笔/日。
根据国家邮政局最新数据显示，2018年中国共处理550亿件包裹。这意味着，2018年全社会每产生5个包裹，至少有1个来自拼多多。
拼多多年度活跃买家数继续攀升，较2017年增加1.737亿；Q4季度较2017年同期同比增长93%。在上一季度年活跃用户高于京东8000万以后，拼多多在活跃买家数上继续领跑京东，仅次于阿里巴巴在上一季度披露的6.36亿。
此外，拼多多单笔订单金额从32.8元增长至42.5元，增长30%，单个用户下单次数从2017年的17.6次增加至2018年的26.5次，增长51%，超过单笔订单金额增长。
基本面依然稳固，增速依旧喜人，但拼多多并非高枕无忧。
快的代价
前有巨头围追堵截后有红利消失的威胁，作为后起之秀拼多多必须抓住一切机会，跑出包围圈、跑赢经济下滑。某种程度上，拼多多需要高速成长来维持其在资本市场上的形象。
高速增长带给拼多多最直接的影响就是不断扩大的亏损。
2018年全年平台经营亏损达到了108亿元(含IPO一次性计算员工股权激励)，非美国通用会计准则下，平台经营亏损为39.583亿元。
在非美国通用会计准则下，2018年第四季度，拼多多亏损21.13亿元，这一数字在2017年仅为1000万元。其中，拼多多第四季度平台以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用为60.24亿元，较2017年同比增长699%。
第四季度拼多多投入60.24亿的营销费用，本季度营销费用/季度新增MAU为143元，上季度这一数值为83元，营销费用/季度新增买家为177元，上季度这一数值为73元，也就是说，2018年第四季度拼多多每个新增买家月活或新增买家，平均要花143元、177元，这两个数值阿里分别是93元、87元。拼多多的战略亏损带来的收益和它的前辈们相比并没有明显的优势。
亏损或许不是这家成立只有3年多时间的互联网企业需要考虑的首要问题。事实上，黄峥也在财报发布后的电话会议中也表明了这个态度，拼多多未来的品牌投入不会缩减，还将继续。
现阶段，拼多多的首要任务是不断夯实基础，使其与发展速度相匹配，保持基本面不出现裂痕，你可以想象为高速行驶的汽车换轮胎所存在的风险。
事实上，拼多多虽被封神，作为一家成立不到四年的电商平台的，还有很多稚嫩的地方有待完善。
今年1月20日凌晨，拼多多因“无门槛100元券”平台技术的漏洞，被羊毛党大薅羊毛，损失惨重，在此之前，拼多多也曾因为假货、山寨等问题受到舆论抨击。
某种程度上，阿里京东走过的路和吃过的苦，拼多多也躲不开，只能在吸收前车之鉴的基础上，解决问题的速度更快一些。
京东用十几年时间自建物流干完了脏活累活，如今实现连续12个季度盈利。阿里更是对中国电商的骨骼和血肉，才有了今天的成就。拼多多站在了巨头的肩膀上，在物流仓储、支付金融、平台品控等各方面都缺乏优势的拼多多需要找到改造中国电商的新维度。
修炼慢能力
“快”可以让企业迅速变大，但唯有“慢”才能让企业回归商业常识，才有机会反思和完善自己，从而炼就自身品质和能力，才能走得更远。
当一个人沉溺于速度的快感时，会也在不自觉中变得自大而忘乎所以，以至于分不清哪部分是自身能力，哪部分是运气。
对于这一点，黄峥有着比较清醒的认知，此前在接受《中国企业家》采访时黄峥表示，拼多多爆炸式的用户增长、数据增长和广告增长，“不是一个人或者一个团队很努力很拼搏就能完成的”，而是借助于时代背景，在正确的方向上产生爆发式增长。
移动互联网的普及、微信的崛起、移动支付的推广，都是拼多多得以高速成长的背景，“70%靠的是运气好（大势推动），另外30%是团队应得的。”
毫无疑问，好运气不会常伴任何一家企业左右，一旦政策红利不再、社会氛围从狂热追逐转向反思，“快”时代的结束就只是时间问题，而不幸的是，如今技术和人口红利也几乎在同时走到了尽头。苹果公司的遭遇，就是这种处境的写照。
2018年Q4，获客成本高达182.55元，同比增长1586%，环比增长136.83%。作为对比，阿里发展至今，获客成本约250元。这表示在微信红利释放完毕之后，拼多多最初的用户红利已经陷入了瓶颈期，也意味着拼多多必须要找到除去社交玩法之外新的流量增长方法。
如果失去了高速的增长，拼多多的核心能力能否帮助其穿越一个个经济、技术和企业生命周期？
发展进入常态之后，拼多多要做的最重要的事就是不断完善“新电商生态”。
在外界最为关注的假货问题上，2018全年，通过严密的大数据风控系统与人工巡检，拼多多下架的涉嫌违规商品数量是投诉数量的150倍，关停超过6万家涉嫌违规店铺，前置拦截超过3000万个商品链接。同时，在财报发布后的电话会议中，黄峥表示拼多多今年还会为产品质量团队新增五百名员工。此外拼多多将成立以陆奇为首的技术顾问委员会，持续优化AI引擎，以满足用户不断演化的深层次、多样性的需求。
供应链等商业基础设施建设成为拼多多过去一年的工作重点。拼多多在2018年陆续推出了针对农产品上行的“农货中央处理系统”和“山村直连小区”模式、工业品下行的“新品牌计划”、和3年招募50万海外商家的“国际直通车”计划，进一步触达供应链上游，用更好的产品和更具优势的价格触达消费者。
今年2月拼多多募得12亿美金，这笔资金将主要投入到涉及“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施建设、部分技术研发项目上。
对基础设施的改造需要足够的耐心与资本的助力，不缺钱的拼多多或许需要沉下心来面对接下来的大考以及有可能到来的拐点。
