高盛：沪深300指数或上涨50%，因为投资者“害怕踏空”
高盛进一步解释称，在本轮上涨早期，散户投资者参与度较低，而当前基准指数的强势表现令国内投资者产生一种对于错失涨势的恐惧，也就是害怕踏空。如果散户乐观情绪分别回到2015年和2018年的高峰，预计沪深300指数将分别上涨约50%和15%。
这份3月10日发布的研报中显示，高盛最近几周与客户谈话后达成共识：中国股市的风险偏好已“显著”改善。
首先，市场对外围贸易形势的乐观情绪，这也反映在人民币走强上，人民币较去年11月底的近期低点升值近4%，受美国影响的中国出口商强劲复苏，今年迄今已累计升值23%。高盛的分析显示，“贸易”和“人民币”对今年迄今A股上涨的贡献约为一半。
其次，MSCI宣布，将在2019年11月之前将A股的纳入系数从目前的5%提高到20%。高盛预测，将有700亿美元的潜在资金流入中国，支撑了北向的强劲净买盘，2019年迄今，中国净买盘已达190亿美元（2018年为450亿美元）。
第三，高盛认为，从1月份强劲的中期社会融资数据、扩张性财政赤字，以及地方政府在放松住房政策方面采取的不同做法，可以明显看出，政策倾向已转向宽松。
最后，决策者对市场的论述，帮助提振了A股的人气。此外，科创板上市规则的落地，促使投资者对未来市场政策有着乐观预期。
根据高盛的报告，尽管中国股市实现了20年来第二高的2个月回报率（截至2月底），但没有多少投资者完全参与了股市的上涨。高盛是基于三点原因得出这一结论。
首先，本地机构投资者的持仓情况并不乐观，这从它们相对于历史平均水平较高的现金比率就可以看出。高盛考察了近400只专注于股票的基金，它们的总资产规模超过163万亿元人民币。高盛估计，今年迄今，其中约三分之二的基金表现落后于市场指数（CSI300）。
其次，在离岸市场，管理着约1.9万亿美元的全球主动基金，将离岸市场（MSCI China）的权重降低了约300个基点，接近历史持仓区间的最低点。
此外，在形式上，中国未来的指数权重也将国际投资者置于基准之后。
基于这些考虑，高盛认为，“害怕错过”（fear of missing out，FOMO）的情绪开始出现。高盛进一步解释称，在本轮上涨早期，散户投资者参与度较低，而当前基准指数的强势表现令国内投资者产生一种对于错失涨势的恐惧，也就是害怕踏空，因此，未来散户的参与度或还有较大空间。“当前市场的估值已经极大程度上体现了散户对于上行风险的乐观情绪。”
高盛认为，如果散户乐观情绪分别回到2015年和2018年的高峰，预计沪深300指数将分别上涨约50%和15%。他们认为，风险情绪的改善和投资者缺乏对早些时候涨势的参与，是推动股市进一步上涨的动力。
此外，高盛认为，并不是说A股市场会一路平稳地上涨。近期股市快速上涨后市场存在获利回吐风险，且如果宏观经济数据继续疲软、企业盈利意外下行、MSCI宣布纳入更多股指，以及关于全球贸易的不利消息出现，很容易引发抛售。
