作者/邓行长，未经授权，不得转载。

经济合作与发展组织（OECD）最近发表了一篇名为“ 非常规货币政策时期的公司债券市场研究 ”的论文，该论文表明，过去十年来，无论是发达经济体，还是新兴经济体，全球公司债务都出现了飙升。发达经济体的未偿还公司债务总额从2008年的5.97万亿美元增加到2018年的10.17万亿美元，并在新兴经济体中飙升395％至2.78万亿美元。

中国是新兴市场信贷繁荣的主要推动力。2008年之前，中国的公司债务很少，但到2016年，已累计达到5900亿美元。经合组织的报告还警告：高杠杆公司在下一次经济衰退中面临较大风险。

公司债务市场风险上升

经济合作与发展组织（OECD）的全球企业债务警告似乎也符合大多数事实，过去十年的超低债券收益率鼓励了企业借贷泡沫，这也为股票回购热潮提供了资金支持。自2008年上一个峰值以来，美国公司债务总额增加了3万亿美元或45％：

美国公司债务总额

美国企业债现在处于gdp的 46％以上的历史最高水平，这比互联网泡沫和2000年代中期房地产泡沫期间达到的水平还要糟糕：

美国公司债务占gdp的百分比

与先前周期相比，利率和债券收益率仍然处于极低水平，因此美国和全球企业债务泡沫可能会比之前（相对于gdp）录得更大幅度增长。当然，全球企业债务泡沫越大，投资的积累越多，最终将导致更加强大的破产。

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