亏损扩大 股价大跌,蔚来活下去仍需烧钱

［爱卡汽车 新能源频道 原创］

一夜之间，两场“噩梦”，或许应该足以让蔚来“惊醒”。

3月6日早间，蔚来汽车发布2018年第四季度财报，也是该公司上市后的第二份财报。亏损依旧是最核心的关键词，只不过，这一年的亏损窟窿更大。财报显示，2018年蔚来净亏损96.39亿元，比2017年增长了92%。

紧接着，国家开发银行旗下投资平台国开国际投资公司发布公告，计划出售其所持有的蔚来汽车467.04万股股票。一位金融分析师对此认为，一种可能是国开国际此前投资蔚来获得了收益，现在想要兑现；另一种可能是对蔚来的未来走势不明确，股票可能继续下行，想及时止损。

两起事件的叠加，致使蔚来股票急剧下跌超20%，也许这还不是最糟糕的时候。据悉，蔚来汽车股票将在下周一，3月11日迎来解禁，届时，蔚来原始股东将可以把自己所持有的股票卖出获利。而一旦出现股东集中卖出股票的现象，则说明部分资本对蔚来走势已经看空。

巨额亏损、股价暴跌、股票解禁等等，一时间关于“蔚来是否还有未来”的讨论此消彼长。对于蔚来接下来该怎么走，一位财经领域人士用了六个字回答，“找钱、找钱、找钱。”

活下来的理由

如果眼前的亏损和股票下跌就能将蔚来击垮，那么特斯拉不知道已经倒下过多少次了。虽然新能源汽车面临补贴退坡，资本市场对造车投资更加保守和冷静，但蔚来仍需在今年活下来。

第一个活下来的理由，是对蔚来期许过多的投资者尚未收回成本。从蔚来汽车的融资进程来看，包括债权融资、IPO上市等在内获得的资金至少已经超过250亿元人民币，投资者超过20家，包括腾讯产业共赢基金、高瓴资本等。况且这些资金用在造车产业链布局、体验中心的搭建等诸多方面，已经具备了造车的条件，甚至具备有别于传统车企的优势。

第二个活下来的理由，是蔚来的产品投放进展较快。截止到去年12月31日，蔚来首款车ES8已交付11348辆，并且是从去年6月开始，半年时间的交付量。除此之外，按照预期，今年下半年第二款高续航车ES6将量产交付，这款车被认为是能够与特斯拉Model 3竞争的车型。

第三个活下来的理由，是蔚来以用户为中心的造车理念已经形成，具有独有的模式，并且这种服务理念也得到了用户的认可。

当然，除此之外，蔚来活下来的理由还有很多。特别是在其他造车新势力的脚步尚未赶超，并且仍在奋力直追的时候，蔚来这时候就更没有不活下来的理由。

怎么活？

怎么活，成为当前摆在蔚来汽车眼前的一道难题。要解决这道题，应该先知道为什么会走到如此挣扎的一步。业内人士认为，长期粗放式的经营管理是导致蔚来经营危机爆发的重要原因，最明显是表现在支出上。

就拿研发费用来说，根据财报，2018年，蔚来总研发费用为39.979亿美元。什么概念呢？资料显示，2018年，福特汽车总研发支出为80亿美元，研发占比为5.1%，但福特集团去年全球销量约为573.4万辆，位居全球销量榜第六位；戴姆勒、宝马2018年的总研发费用分别为71亿美元和59亿美元；特斯拉2018年的总研发费用为14.6亿美元。相比之下，刚刚销量过万的蔚来，研发费用支出已经堪比百年传统车企了。

除了研发费用外，2018年，蔚来还有很大一部分支出是在总销售和管理费用上，这部分支出为53.418亿美元，其中包括人员管理费用、运维费用等。以蔚来体验中心为例，NIO HOUSE的选址往往在市中心标志性地段。据悉，位于上海东方新天地的年租金高达七八千万元。但就蔚来位于北京中关村的NIO HOUSE来看，在爱卡汽车此前走访调查中发现，周末并没有出现热闹的看车场面。工作人员介绍称，“这个门店客流量并没有那么大，但是每天都会有试驾、看车的用户。”从某种意义上说，蔚来以高价打造了近乎完美的销售体验服务区更显得是一种奢侈，但实际上最终消费者的落脚点依然是在车上。

过高的投入和有限的产出，造成了蔚来投入产出相差甚远。财报显示，2018年，蔚来汽车经营性亏损为95.956亿元，同比2017年增长了93.7%，但总收入仅为49.512亿元。

然而，即便如此，2019年蔚来依然要活下去。怎么活？财经领域人士对此认为，“活下来，重要的是，钱不能断。”也就是说，2019年蔚来仍然需要资金来维持运营。从最新一轮融资情况来看，天眼查显示，2019年1月31日，蔚来获得一笔来自腾讯产业共赢基金和高瓴资本的债权投资，融资金额为6.5亿美元。或许这将是一轮“救命”融资，帮助蔚来维持一段时间的运营。但是，如果依然按照2018年的支出来看，这笔资金远远不够。

所以，为了活下去，蔚来不得不需要控制和削减成本，以最大限度地利用现有资金，来按期完成第二款车ES 6的量产和交付。业内人士认为，在控制成本上，蔚来不仅需要削减支出，同时也需要在战略上进行适当调整。也许，取消上海建厂计划，选择继续依靠江淮代工，也正是蔚来自身意识到经营危机所采取的保守战略。

活容易，一直活下去很难

造一辆车不难，难得是按照相同的标准去造大批量的车。对蔚来汽车来说，眼前活容易，至少有钱就能维持运营，但要想长久活下去，则挑战重重。

从目前来看，蔚来面临的不仅是严重亏损、股权解禁的问题，而还有产品质量饱受诟病的难题，比起企业本身的经营状况外，产品问题才是最致命的。

当豪华外资汽车品牌、特斯拉已经将矩阵排好，传统汽车厂商四面封锁，高端车型价格下探、中低端市场空间缩小的时候，挺过眼前这道坎的蔚来，又将渡过多少坎呢？也许有人会说，特斯拉也是经过一次次“被倒闭”后挺过来的，但事实上，特斯拉成立至今已有16年，十几年的汽车环境发生了深刻变化，蔚来是否会这么幸运，却很难定论。

一位汽车行业人士表示，“出色的企业，资源丰富的企业，会及时变道，而没钱就只能破产。”

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