从业于企业银行信用贷款服务。

混迹于企业股权融资对接咨询。

大家好，我是企业融资顾问吴天。

企业在融资时，有许多问题需要和投资人谈。而首当其冲的第一大问题，就是估值了。

估值分投资前估值和投资后估值，这个一定要搞清楚（某企业家就是因为忽略了这一简单问题，而损失了上亿人民币）。

融资时，各种问题都要慎重，何况估值这种重大问题。自己看不懂不要紧，找懂的人看就是了。大部分企业家都看不懂投资条款清单的大部分内容，这很正常，一个企业家一生才能融资几回呀，而投资人可是天天搞这个的。

有的企业家了解了估值的意思后，便想尽办法把它做高，认为这样企业才值钱，在融资时自己才合算。

但这样做并不明智。

估值的确反映了企业的价值和潜力，它也的确是企业在融资时需要重点考虑的问题之一。但它并不是融资的全部，更不是融资过程中最重要的问题。绝对不要只盯着估值，而忽视甚至放弃了其他同样重要的东西。比如，投资条款清单的优劣、投资人的好坏、投资人能提供的增值服务，以及自己与投资人的关系等等。

投资条款清单的优劣

投资条款清单，是企业与投资人合作的基础和前提，也是双方关系的基石，对以后双方之间的态势以及各自利益的保障意义重大。但不同投资机构的投资条款清单是不同的。有的机构的条款很公平，但也有机构的条款很苛刻，通篇都是保护投资人利益的条款，而保护企业家的条款却寥寥无几。所以投资条款清单的好坏，也是估值之外应该重视的问题之一。

投资人的好坏

股权投资这个领域，和其他领域一样，尽管大部分投资人是好的，但也难免有害群之马（更别说那些打着投资的幌子行诈骗之实的假投资机构了）。股权投资机构，买卖的是股权，这是它的商业模式。好的机构对估值有自己的计算方式和考量依据，最终的估值可以超出他们的预期，但有一定限度，否则他们会认为风险太大，宁愿放弃投资。

但坏的投资机构，可能有其他的图谋，以至于他们可以接受较高的估值。但在你以高估值融资后，你的噩梦也就开始了。君不见有很多企业在融资后不断亏损（有人怀疑是投资人放任甚至故意引起的），然后被投资人不断增资而控股，并最终控制了企业。还有的企业家因为输掉了对赌，而被迫从自己一手创办的企业出局。

对于这样的投资人，除非你自认为有能力战胜它们，否则一定要远离它们。

增值服务

一般投资人都声称可以提供各种增值服务，但不同的投资人所拥有的资源的种类、数量和质量不同，所以他们能提供的增值服务也不同。企业家应该明确自己需要哪些增值服务，然后找拥有这些资源的投资人合作。

与投资人的关系

接受投资，只是企业与投资人之间关系的开始。之后，双方还要有几年甚至十几年的时间一起合作。一个双方都愉快的开始，能使以后的关系更加融洽，这是对双方都有好处的。反之，将可能带来双输的局面。

综上，估值很重要，并且也涉及真金白银，但它并不是唯一需要重视的问题。企业家在融资时，必须通盘考虑各种因素，并不是谁给的估值高，谁就是最好的投资人，更不能谁给的估值高，就接受谁的投资，而不看投资条款清单和其他因素。

在这里建议企业家不要单纯追求高估值，并不意味着，投资人就可以不合理的压低估值。

有些创业者视VC若神明，认为VC说的一切都光荣、正确、伟大。但也有些创业者（尤其是曾经有过不美好融资体验的创业者），认为VC都是些自命不凡的人，他们尽管讲起话来滔滔不绝，但实际上并没有什么有价值的内容，因为他们大部分都没有亲身经历过真正的创业。

那VC说的话，到底应该听还是不听呢？

其实对于这一问题，并不能一概而论。也就是说，有些VC的话你要听，有些你则可以忽略，还有些你要反向理解，甚至逆之而动。具体如何对待，要参考以下因素：

看他有没有相关背景

有些VC原本就是成功的创业者，经过多年的努力，把自己的公司做到了上市，或者被以高价收购。他们因此套现了很多的钱，多到几辈子都花不完。这时候，他们很多人都不再有创业的激情，当然也没有了经济上的压力，部分人便选择了做VC或者天使。这种人在市场上真刀实枪的打拼过，经验十足，他们的各种感悟往往充满真知灼见。

还有些VC本身尽管没有经历过创业，但由于做投资年头够久，看到的成功案例和失败案例足够多，所以也慢慢的有了自己的心得和体会。这样的人，他们说的一些话，也往往很有价值。

看他讲的是什么话题

由于职业、经历、兴趣的不同，每个人都有自己擅长的专业，也都有自己不懂的领域，还有大量一知半解、知其然不知其所以然的所谓知识。VC也和普通人一样，知识结构也可以分为专业、完全不懂、一知半解三个部分。

自己完全不懂的领域，一般人都有自知之明，不会乱发观点；自己擅长的领域也没有问题，怕的就是一知半解的部分，每个人都会有意无意的发表一些这部分的观点，但这些观点的质量是难以保证的，这就需要听者自己来判断。

看他处在什么立场

人是很奇妙的动物，即简单，又复杂。具体是简单还是复杂，要看所处的情势和实际的需要。

如果事情与己无关，也不涉及与自己有重要或特殊关系的人，那人们一般都能客观、直接的发表自己的观点。这时候，人是简单的。

但如果事情与自己有利害关系，或者涉及与自己有重要或特殊关系的人，甚至自己正在谋求或抵制某件事情，那这时候重要的已经不是对事情的观点，而是自己的利益。在这种情况下，人们发表的意见是难以保证客观的。也就是说，这时候，人是复杂的。