大部分人是在牛市中亏钱，而非熊市！
春节以后，半个月的时间，A股大盘已经上涨了近20%。
越来越多的人开始讨论股市。但我在这里想说的是大部分人是在牛市中亏钱，而非熊市！
桥水的创始人达利欧通过研究全球48个资产价格泡沫，发现了七个泡沫的共性：
1）价格相对历史平均是不是过高
2）价格是不是包含了未来价格的快速上涨
3）购买是不是通过高杠杆完成的，
4）购买者是不是在未来防止未来价格继续上涨做一些套期保值，
5）是不是有新的参与者进入市场，
6）是不是有全面牛市的情绪，
7）收紧是不是会刺破泡沫。
泡沫的第一特征是什么？资产价格相比于历史均值，处于一个高位。有意思的是，并非所有股票的估值都是在历史最高位置。
当时一批价值股，包括茅台、格力电器、海康威视等，估值相比历史均值都不算高。
事实上杠杆牛市是一次创业板的泡沫。当时许多公司的估值，要用之后几年非常高的增长来消化。
整个股票市场的价格，完全隐含了未来价格的快速上涨。许多人知道是泡沫，但是认为这一次泡沫至少要创A股的历史新高。在6000点被突破之前，市场是安全的。
在那一波牛市中，大量的新股民入场，老股民加大了股票账户的投资。
这一次牛市的特征，就是通过高杠杆买入股票。杠杆本身没有对错，在牛市的时候，带来了巨大的增量资金。100万的本金就能带动200万，甚至500万的购买力。在潮水退去时，高杠杆也带来了每天的无量跌停！
收紧是否会刺破泡沫？这一次杠杆牛市，最终就是因为资金面收紧刺破的。
2007年A股的牛市
上证指数从1000点上涨到了6000点，是中国历史上，最大的一次股票泡沫。当时许多公司的估值也是在历史高位，而且当时大部分周期的估值极高。影响最深的就是中国船舶。
作为当时的大牛股，市场认为中国造船行业的景气度能继续持续5年以上。在2007年泡沫顶点的时候，中国周期股的市值在全球占比都是非常高的。煤炭、有色、地产、银行和重工业制造，成为了那一次牛市的主力。
当时用高杠杆买入还是比较少，所以后面一年A股的大熊市，几乎没有出现任何爆仓的现象，虽然许多人的股票账户最后亏了80%。这也导致，2008年的大熊市中，才出现流动性枯竭的问题。
事实上，许多股民都是在那一次牛市中开设了股票账户。在2007年牛市之前，A股长期处于一潭死水的状态。许多人在2005年都觉得跌破1000点的中国股市要关门了。
然而，2007年的大牛市，大量75和80后开始进入市场，成为了这一次牛市的主力军！
许多人在6000点的时候认为，到了2008年股市会突破8000点甚至1万点。到了8000点会开始做减仓动作，却永远没有在中国股市历史上出现这个点位。
流动性收紧是否会刺破泡沫？事实上，2008年初市场的下跌，正是中国经济出现过热以后，央行开始了一轮流动性收紧。当年A股在2008年的下跌，上半场是因为国内的货币开始紧缩，而下半场是因为海外的金融危机。
即使在跌去90%后卖掉，大部分投资者也是避免了更高亏损。因为那时候大量的企业最终退市了！
大部分人是在牛市中亏钱，而非熊市！
守住你的盈利，不要想成为最后逃顶的人。不要想着资产在牛市中发财。理解周期的力量。和任何周期相比，我们的个体都是渺小的。
