暴跌解盘｜预期内的调整：沪深300市盈率已超过去5年均值
3月8日，沪深股市放量下挫，沪指重回“2”字头。上证综指跌4.4%，报2969.86点，单日跌幅创下近5个月新高。深证成指跌3.25%，报9363.72点；创业板指跌2.24%，报1654.49点。
一天跌去了一周的涨幅，到底是什么导致了大跌？不少观点认为，由于前期市场涨幅巨大，叠加3月7日部分券商发布针对近期热门股票的看空报告引发投资者担忧，导致了8日市场情绪波动较大。
从成交量来看，与此前几天相比没有什么特别的变化，依然维持了万亿成交，沪深两市成交量继续放大至11841亿元，其中沪市成交5255.98亿元，深市成交6585.07亿元。
不过，北向资金却再度出现净流出，继3月7日净流出额增至39.7亿元后，3月8日再度净流出12.28亿元。这也是北向资金连续第三天净流出。尽管本周北向资金净流入16.65亿元，连续十周净流入，但净流入金额与此前相比已大幅减少。
不少观点认为，外资的持续流入推动了A股的反弹，而近期北向资金连续的净流出似乎释放了一些不太好的信号。
农银汇理基金表示，由于欧洲央行调低增长预期，基本面担忧导致美股走弱，另外，3月MSCI扩容利好兑现，外资抢筹效应边际减弱，开始出现流出迹象，从个股表现也可以看到，部分消费白马跌幅明显。
2，短期估值上升过快
瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，外资净流入A股的步伐短期可能会略有放缓。从基本面的角度来看，3-4月份的业绩报告期可能充满挑战，而A股近期的快速上涨已经使得股价领先于基本面，因此我们预计短期内市场将盘整。从估值的角度来看，沪深300指数的市盈率已从年初低点10.1倍快速上升至12.6倍（过去五年均值为12.3倍），而外资偏好的消费板块的估值也位于历史均值上方，因此估值的吸引力也有所减弱。事实上，近期市场日内波动较大，显示投资者在大涨后预期已有所分化。
中欧基金也指出，沪深300动态估值不再处于低谷水平。此外，近期多只证券、保险权重股的估值偏高，因此被券商报告出具“卖出”评级，这也可能加大了指数的波动。
3月7日晚间，中信证券首次给予中国人保“卖出”评级，成为近年来罕见的券商沽空报告。3月8日，华泰证券发布研报，将中信建投评级下调至“卖出”。受此消息影响，前期热门股惨遭闷杀，金融股更成为杀跌主力，券商板块现跌停潮，申万一级行业非银金融指数下跌6.25%。
“两份看空研报在一定程度上确实反映出当前市场过热，过度疯狂，市场需要回归理性和冷静。”有私募人士如是表示。
招商基金也认为，本轮A股的快速上涨令市场估值已修复至历史中值附近，同时市场积累了大量获利盘，本身也存在较强的调整需求。
中欧基金指出，A股整体估值从“低估”进入“合理”水平，部分板块前期涨幅过大，估值与基本面出现一定偏离，需要等待业绩兑现。
3，部分经济数据不及预期
另有部分市场观点认为，担忧经济增速将进一步放缓也成为股指回调的原因之一。
华宝基金指出，外围释放利空因素，中国2月进出口数据不及预期欧洲央行大幅下调经济增长预期，美股连跌四日，隔夜道指更是收跌约200点，市场担忧全球经济增速将进一步放缓。3月8日海关总署公布中国2月进出口数据，以人民币计价，出口同比降20.7%，进口降5.2%，双双不及预期。这也印证了市场对全球经济放缓从而进一步拖累中国外需的担忧。
中欧基金认为，投资者短期关注点可能正在由对货币政策边际宽松的预期改善转为对经济增长下行的担忧。
光大保德信基金认为，从市场驱动力特别是资金面来看当前处于一个验证期。证监部门对融资业务的核查，体现了监管层对增量资金风险的谨慎。有分析认为目前个人投资者手中高流动性资产比例相对较小，且对收益稳定性的要求增加，所以后续市场的资金流入能否延续仍然需要时间验证。
调整并未超出预期
大跌虽然来的凶猛，但市场观点似乎并不十分悲观。
“我们也应该看到，虽然调整比较猛，但是毕竟是行情起来以后第一次调整，上涨的比较激烈那么回调也有可能过头。从现在来看，调整可能还有一定的做空能量没有释放，有继续向下的可能。但我觉得这对股指继续向上不会产生影响，还是会有震荡上行的基本态势，而且一些长的过高的个股的回落也有利于出清市场的泡沫。我觉得，现在并不应该简单的离场，而是控制好仓位。” 申万宏源证券首席分析师桂浩明对澎湃新闻记者表示。
益学投资金融研究院院长张翠霞从技术面角度指出，3月8日的大跌为短期遇阻均线和颈线压力的主动性技术调整，波动率虽超预期，但波动区间并未超出合理范围。沪指月线图表看，三连阳的多头攻击刚刚突破20、60月线，冲高回落属于合理波动。遵循小周期服从大周期的分析方法和分析逻辑，预期此位置的技术调整，是踏空投资者的极好上车机会。
“深市三大股指跟随技术调整，创业板指月度阳线刚刚突破20月线及中长期下降趋势线，中长期转势信号给出。深成指、中小板指类似的波动率情况，即使出现主动性的技术调整，也是幅度有限、时间不会太长的短期行为。”她表示。
