中国人保的整体情况

中国人保拥有人保财险、人保寿险、人保健康、人保资产等控股子公司，主要核心盈利来源为人保财险，实际控制股东为财政部，持股占比高达60.8%。从整体业务增速来看中国人保近些年来增长较为稳定，年均10%营收增长率，净利润增长率水平较快，整体ROE稳定在12%左右。从业务组成来看，公司主要业务为保费收入及管理资产带来的投资收益，保费收入中主要为车险保费收入，占据总体收入50%以上，其他保费收入（意外健康险、企业险、责任险等）占据20%左右，投资收益占据30%左右，收入结构稳定，投资者应当重点关注其车险保费收入的未来增长情况。

图1:中国人保近年来营收、利润规模及增长情况 数据来源：公司招股说明书

图2:中国人保近年各部分收入占比及增速情况 数据来源：公司招股说明书

根据保监会相关数据，截至2018年11月份我国共有保险集团控股公司12家，保险公司196家，其中财产险公司88家，人身保险公司96家，再保险公司12家，以原保险保费收入计算，2017年我国前5大财产保险保险公司市场份额为73.45%，行业集中度较高，其中中国人民保险公司连续3年来蝉联行业份额第一名，2018年1-3月份份额持续上升。根据统计局数据显示，我国民用汽车保有量自2013年的13741万辆增加至2017年的21743万辆，年复合增速达到12.16%，机动车保险原保费收入复合增速达14.29%，略高于保有量增速。目前中国汽车人均保有量同发达国家相比仍然处于较低水平，2018年数据表明中国千人拥有汽车140辆，美国千人拥有汽车790辆，日本千人拥有汽车590辆，未来随着我国保险渗透率和深度的提高，机动车辆保险需求还有很大增长潜力，给公司的业绩提供了一定保证。

图3：中国境内财产公司市场份额 资料来源：中国人保招股说明书

与保险整体行业比较

图4：保险行业近十年市盈率变化情况 资料来源：挖优狗

图5：中国人保近三年市盈率变化情况 资料来源：挖优狗

根据最新数据显示，中国人保市盈率达到33.13倍远远高于保险整个行业的19.02倍，其潜在回报率低于行业的平均水平。从价格角度来讲这并非一个“好”字可以评定。但是从其进入A股市场的时间来讲以及对其成长性的观察，市场一定程度上主动予以其一个相对较高的市盈率。

图6：保险行业近十年市净率变化情况 资料来源：挖优狗

图7：中国人保近三年市净率变化情况 资料来源：挖优狗

根据最新数据显示，中国人保市净率达到3.26倍高于保险整个行业的2.57倍，从数值反应的结果则是中国人保的盈利能力相对略高于行业的平均水平。盈利能力的比较以ROE为例横向比较中国平安、中国人寿、中国太保三家公司的情况：

中国人保的ROE数值虽然已经在相对高位（巴菲特持有股票一般都在10—15%之间）但相较于这三家的平均水平13.49还是处于低位。

从相关利润率来比较，各项指标均低于中国平安、中国人寿、中国太保三个比较项。

成长能力的比较

从两组数据进行对比，中国人保除在净资产成长率上略微保持优势，在净利润年增速上完全败给了上述三家保险公司。

从估值角度来比较

相对于其他三家来看中国人保的估值情况明显超出了高估范畴。

三大因素共振导致股价飙升

那是什么原因导致了中国人保在一个月时间内涨幅高达117%呢？从市场短期角度来看是大金融题材+次新股+价格低三大因素的共振结果。这轮市场躁动行情主要原因是金融供给侧改革的深入，国家开始深化落实各项金融政策，将资本市场提到新的高度，伴随着经济逐渐触底、中美贸易战逐渐缓和，最终市场在长达1年多的阴跌后开启了暴力反弹行情。券商代表中信建投、保险代表中国人保、信托代表安信信托受到了市场的关注和追捧。保险业是金融行业三大支柱之一，中国人保于2018年11月份上市交易，虽然总市值高达5000多亿，但实际流通市值只有100多亿，次新股几乎没有套牢盘且价格低引起了“大爷大妈”们的疯抢，造成了惊人的涨幅，短期来看中国人保市净率高达3.5倍，市盈率高达37倍，从价值投资者角度来说这并不是一个好的价格，股价剧烈波动透支了公司的业绩增长甚至超过其实际成长能力，建议大家规避此类风险，类似的其他金融个股估值偏离情况在挖优狗网站个股好价格评级中均可查询，对偏离度过高个股您可能需要止盈离场。