公募营销重心“急转弯”

本报记者 黄淑慧

春节之后，A股反弹幅度超出预期，带动了零售渠道的权益类基金销售显著回暖。基金公司亦紧急切换销售重心，发力偏股型基金销售。不过，虽然银行和电商等渠道增量明显，但由于市场前期上涨迅速，来自机构资金的获利了结迹象也渐渐显现，包括股票ETF在内的基金遭遇到一定的赎回。站在上证指数3000点上方，机构对于后市的分歧程度开始加大。

零售端“起量”明显

业内人士称，近期银行渠道和电商渠道的确出现了“起量”的态势。多家正在发行权益类新基金的公司透露，募集数据较去年年底时已有非常明显的变化。“同样是发行新基金，如果在去年年底，可能大家的目标是保成立，而现在已经完全没有这种担忧，5亿元乃至10亿元的募集规模都可以憧憬。”某基金人士表示。

值得一提的是，权益类基金又再度出现提前结束募集的现象。华夏科技成长、富国消费升级、金信消费升级、海富通研究精选、农银稳进多因子等10余只权益类基金陆续发布提前结束募集公告。

不仅仅是新基金发行，电商渠道的资金也开始增加。上海一家基金公司市场部人士透露，有别于银行等渠道的销售需要通过新基金发行、持续营销等推动，电商数据主要体现的是资金自然流入，更直接地反映了基民对于A股市场的情绪变化。近期第三方的基金销售出现了较为明显的增长，特别是一些中长期业绩居前的偏股型基金。

不过，多位基金公司人士也强调，虽然销售明显改观，但远谈不上资金蜂拥而至的状态。从目前已经公布的基金生效合同来看，首募规模尚没有到达十分惊人的程度。数据显示，今年成立的偏股型基金中，仅景顺长城智能生活混合、农银汇理稳进多因子股票等少数产品的发行规模突破了10亿元。当然，受2月春节影响，公募基金新成立数据目前处于相对空窗期，预计下一阶段陆续公布的募集数据会体现出近期销售回暖的趋势。

“顺势而为”切换销售重心

在如火如荼的反弹行情推动下，基金公司近期开始“顺势而为”切换销售重心，发力偏股型基金销售，只不过这次的切换来得比较急促。

“由于行情转折来得太快，很多营销工作都要重新调整。”上海一家基金公司人士表示，前一阵还是熊市思维，转眼360度大转弯，诸多工作都需要转变。其中最为明显的一点是，虽然部分基金公司从去年四季度以来就开始重点布局权益类基金，但行业在今年年初的整体预期还是经济下行压力较大，加之2018年权益类基金业绩回撤较大，较难争取投资者，因此不少基金公司重点布局的还是固定收益类产品。这表现在目前正在发行的新基金中，偏债类产品仍然占据了较大的比重。但另一方面，现在又需要将销售的重点向权益类产品倾斜，因此，同时推广权益类和固收类产品，也使得当前的营销陷入“左右手互搏”式的尴尬局面。不过，一些基金公司还是在推动偏股型基金的尽快募集和成立，从等待发行的基金名单中可以看出，一些基金公司所拟定的募集期已经缩短至10天左右。

值得注意的是，近期银行渠道方面的思路也在改变，开始重视权益类基金的销售，这也进一步推动了基金公司销售重心的转变。

机构赎回体现分歧

虽然近期银行渠道和电商渠道回暖明显，但由于前期市场涨幅较大，机构客户落袋为安的情况也在增多。上海一家基金公司市场部人士透露，一些机构已经提前完成了全年业绩指标，因此近期呈现赎回态势。目前公司的销售任务是，引导那些已经达成指标不愿意现在入场的机构配置一些固收类产品，而银行渠道和电商渠道则重点销售权益类产品。

体量较大的几只股票型ETF份额近期出现了明显回落。Choice数据显示，截至3月4日，2019年以来沪深两市股票型ETF场内净赎回份额达到139.47亿份。其中华安创业板50ETF、华夏上证50ETF、易方达创业板ETF的场内净赎回份额均超过了20亿份。

申万宏源分析师傅静涛、王胜指出，这种现象可能有两种解释：“一种解释是投资者参与A股意愿增强，转被动投资为主动投资，赎回ETF买入正股，这是场外资金活跃的同步指标，我们认为这种影响还是存在的，一个佐证是近期货币基金场内份额快速减少。另一种解释是配置类机构兑现收益，赎回ETF，我们近期路演也观察到了这种现象。两种效应孰强孰弱尚难判断。”

不过，从一些机构近期发布的观点来看，对于短期的震荡已经有所预期。事实上，一些私募基金也透露，在2月底对部分个股提前兑现了部分收益。不过，整体而言，即便认为短期可能有所震荡，但是机构基本认为市场下行风险不大。

私募基金世诚投资表示，牛市已悄然而至。不过，目前判断市场将延续全面牛市可能还为时尚早，因为相应的基础还不牢靠。企业业绩难以支撑全面牛市。虽然过去数月逆周期的刺激政策迭出，但该类政策主要是起到托底的作用，不大可能以“大水漫灌”之势将经济拉出V字型走势。在此背景下，企业盈利改善空间有限，资金面也会有起伏。近日北上资金流入节奏已较之前明显放慢，国内资金开始接棒外资，成为推动市场上行的绝对主力。不过资金流入的持续性有待观察，特别在指数已快速反弹20%有余的背景下。世诚投资判断市场将迎来更大的波动，对此需要保持高度敏感，不过即使出现宽幅震荡，下行空间也将有限。