金砖国家各有各烦恼，中国仍然是最光彩照人的那个

自高盛经济学家吉姆·奥尼尔提出金砖国家概念以来，这五个国家已经成为新兴经济体的代表，但同其他几个国家相比，中国无论是经济总量、产业结构、综合国力、金融实力等方面来看，都是其中最强大的一个。甚至从某种程度上说，中国负责的是“金”，其他几个国家负责的是“砖”。

去年以来，中国经济增速虽然也出现了逐季放缓，但仍然在合理区间之内，而且近期已经出现了不少企稳迹象。跟中国相比，其他几个金砖经济体仍然整体低迷，经济发展偏于悲观。

印度经济在2018-2019财年前三个季度连续下滑，由8%下滑到7%（修正后）再到6.6%，略高于中国同期6.4%的增速，勉强继续保持增速最快的大型经济体桂冠。印度统计局预计全年增速为7%，低于去年7.2%，这意味着最后一个季度增速仅为6.1%。考虑到全球经济增长放缓，以及印巴冲突等因素，印度经济可能进一步放缓，这是印度今年2月降息的重要原因。经济增速下滑将支持货币政策向鸽派转变，并可能引发印度央行在4月进一步降息。总理莫迪正在寻求连任，经济下滑无疑会使其进一步承压。

巴西经济正在持续复苏，但增速仍然不及预期。2018年四季度GDP增速仅为0.1%，为2017年三季度以来最低值，全年经济增长1.1%，与2017年持平，显著低于年初3%的预期，也低于金融市场和央行1.2-1.4%的预期。增长低迷的原因包括卡车司机罢工、总统大选的不确定性以及国际紧张局势的影响。目前，巴西仍然面临两位数的失业率和停滞的工资增长。市场普遍认为，结构性改革对于经济可持续增长非常必要，社会保障制度改革是恢复长期财政均衡、改善投资环境和避免长期低迷的必要条件。新任总统博尔索纳罗承诺将推动巴西这个拉丁美洲最大经济体的经济增长，养老金改革将是其面临的首要挑战。

俄罗斯2018年经济增速2.3%，高于市场预期，此前央行预计经济增速为1.5-2%。增长超预期的部分原因在于俄罗斯联邦统计局将2018年前11个月的建筑增长从0.5%修正为5.7%，主要涉及亚马尔-涅涅茨地区的建设。数据显示，建筑业意外回升，借贷活动增加，库存增加以及出口增强都推动了2018年的增长，但家庭实际可支配收入持续下降，增长可持续性较差，此外俄罗斯还面临更多美国和欧盟制裁，以及与OPEC达成协议导致的石油产量限制等外部风险。俄罗斯经济部预测2019年经济增速将放缓至1.3%。

南非经济似乎正在慢慢扭转此前的短暂衰退局面，但其四季度数据仍不够乐观。需求方面，截至12月的零售销售喜忧参半，而燃料成本调整导致通胀在12月份向南非央行中点目标下滑。从供应方面来看，随着制造业部门盈利企稳，市场情绪在年底前有所回升。着眼当下，南非经济复苏面临较大风险。刚刚发布的预算报告显示，尽管南非政府将采取一系列增收减支措施，2019/2020财年财政赤字状况仍不可避免，可能使政府的主权评级重新成为关注焦点。此外，国有电力公司Eskom的问题引发了多轮停电，其瘫痪的财务状况可能会有损经济稳定。（伊楠）