深观察｜科创板利好不断，突破3000点后市场会咋走？

对于A股市场在间隔8个月之后收复3000点失地，市场是有普遍预期的。自春节长假结束，市场重新开市以后，A股出现了近年来久违的高涨人气，股指节节上升。出现这种变化，自然是各种利好因素的作用，如我国经济走势良好，经济运行的高质量发展稳健，去年曾经困扰市场深重的中美贸易摩擦也在近期出现转圜迹象等，都有利于激活A股走势。 

最为重要的是，证监会和上海证交所紧锣密鼓地筹备科创板，为A股市场注入了源源不断的良好预期，直接推动市场这一波有明显的“科创”特色行情的出现。

在上海证交所建立科创板并进行注册制试点，是在我国改革开放面临重大机遇和挑战的关键时刻，由党中央直接作出的一个重要决策，自去年11月在我国首届上海国际进博会上被宣布后，筹备工作快速推进，至目前仅用4个月的时间就已经完成了建章立制的工作，这在A股市场的历史上是前所未有的。 

科创板的面世，不仅将推动我国企业的自主创新，而且能够在资本市场上产生多方面的积极效应。而且，由于其具有交易盘较小的特点，更易于市场炒作，因此能够对投资机构产生较大的吸引力，从而激活整个市场。在节前，证监会公布了两个科创板监管文件的征求意见稿，这正是促使A股市场在春节开市后出现“开门红”行情的重要原因。3月1日深夜，证监会在征求意见结束后马上公布了修改定稿的两个监管文件，上海证交所也公布了多个有关科创板注册上市、股票交易的规则性文件，这更成为点燃市场登上3000点高地的直接的“导火索”。 

在此次已被一些人称为“牛市起步”的行情中，除了深市创业板个股因为具有与科创板同类性质的特点，走势一马当先外，主板市场上受到资金追捧的个股，也大都是具有“科创”概念的股票。这种情况表明了市场对科创板的热切期待。可以想见的是，科创板上线时，市场一定会出现对其更为激烈的追逐。 

科创板上线之初，上市个股还不会很多，投资机构用资金撬动它的行情相对轻松；科创板个股在上市的头5个交易日里不设涨跌停板，也给了炒作者极大的炒作自由。在日常的交易中，由于科创板个股的涨跌停限制在20%，可以想见，投资者将在科创板领略到前所未见的股价走势，大起大落的“过山车”行情将是常见情形。不过，话说回来，这种走势与股市作为风险投资的特点是匹配的。 

值得注意的是，科创板采用注册制，虽然证监会、交易所对公司上市注册仍有否决权，但这种权力已经不同于主板、中小板和创业板上实行的IPO审核制，权力的作用被限制在法律范围内，特别是在科创板市场上，盈利前景不明朗的公司也可以上市。可以预料，科创板面世以后，发展速度将很快，并且有可能很快超过创业板。 

但当市场资金都集聚于科创板以后，主板、中小板、创业板将如何走，仍是一个值得思考的问题。目前，各地政府都在出台政策积极培育本地科创企业进入科创板，投资机构也对参与科创板抱有巨大的热情，这都为科创板的顺利开局创造了有利条件。但是，科创板毕竟是一个市场，而市场的事情，最终起决定作用的还是市场本身。 

这就提醒有关方面，在科创板建立以后，需要注意它与原有主板、中小板、创业板之间的平衡。特别是，由于科创板设立了投资金额50万元以上的投资者限制制度，大量小投资者将不能通过参与科创板来获得盈利机会，他们仍然只能参与对主板等市场的投资，因此，如何保护和实现中小投资者的利益诉求，市场监管部门也不得不考虑。