全球投资谈：2月美国市场ETF净入222亿，美股类基金领衔！

2月，222亿美元，美国市场ETF净流入再加速；你敢想？这些美国公司连续数十年提高分红，红利策略价值在哪里？ETF费率战争正在展开，下一站零费率ETF？

最近，从A股到美股都红红火火，形势一片大好啊，与此同时美国最新的经济数据也呈现出不错的局面。

从年GDP的季度同比增长看，尽管2.6%的数据比近两个季度有下降，但是超出了2.2%的预期。

而从非住房性固定投资来看，相较于上一季度的同步数据有明显提高，达到了6.2%，体现了近期美国商业投资比较活跃，投资者信心较强。

当然，人的心理很奇怪，美国经济情况不好大家担心基本面，衰退啊，最近这经济数据好像缓和一些，又担心了，美联储加息会不会又起来了？此前我也介绍过，美联储的政策没这么频繁摇摆，一个阶段通常起码一年，所以近期放出风来对加息呈现鸽派态度后，那么今年应该不至于马上又再次转向，何况这只是最近一个季度的数据，美联储也还需继续观察数据，所以今年到下半年对金融市场来说，如果经济整体稳健，倒是可能带来一个经济基本面良好同时金融环境宽松的好环境。

与美国和中国相比，欧洲市场的情况似乎没有那么令投资者振奋，今年以来欧洲股市也在涨，但是欧洲股市的海外资金却不见积极的流入，以美国市场基金来看，却依然呈现资金流出的态势。

自从2018年3月以来，美国市场共同基金和ETF中的欧洲市场基金绝大多数月份都呈现资金净流出，今年市场转好，欧洲基金的资金情况也只能说流失节奏缓和而已。欧洲市场的问题就是近期不确定性比新兴市场好不了多少，但是成长性比新兴市场又明显更弱，你说咱A股这几年多么菜，其实欧洲股市表现也平平，何况A股最近这么热闹还能让海外投资者看到一些盼头，所以在美国股市整体稳住，新兴市场呈现机会的时候，欧洲市场就显得被动了，这也是投资者近期需要注意的。

二月已经过去，如前所述，这是一个投资者逐渐挥别去年12月噩梦的月份，如果一月的行情还让投资者有些踌躇，那么二月的市场让投资者明显风险偏好开始提升，但是在产品选择上也更加多样化，让我们从2月的美国市场ETF资金走向感受一下。

整个2月，美国市场ETF整体净流入222亿美元资金，很二但是大家都喜欢，其中领衔的自然是美股类ETF，净流入136亿美元，同期国际股票类ETF相对1月走势减缓，净流入仅仅10亿美元出头。而美国固收类ETF还是保持一个不温不火的稳定节奏，尽管股市走强但是依然在2月净流入444亿美元。

具体到资金流入前十的ETF，美国股市兴，通常就是带头大哥SPY兴，整个2月净流入超25亿美元，而类似的宽基指数基金美国全市场ETF：ITOT也有12亿美元流入。

而2月在我们每周资金流入分析中频繁出现的明星基金是低波动率基金USMV，可见投资者在牛市后期也注重低波动的风控中去获取股市收益。

事实上，就整个2月表现来看，你会发现USMV甚至比SPY还略好些。

而美国投资者风险偏好的提升还体现在，尽管继续买债，但是投资者投资的品种也往高收益率品种上靠拢。比如比美国国债风险更高的国际债券基金BNDX，美国抵押债券品种的基金MBB，美国高收益率公司债基金HYG的资金流入都名列前十。

与之匹配的一个现象是美国投资者对地产的信心，2月资金流入前十的ETF中出现了两只房产主题ETF，先锋基金的VNQ，贝莱德的IYR。

再来看看输家，很明显啊，避险良品短期债ETF纷纷退潮，SHV流出21.5亿美元位居榜首，同类的BSV、SHY也是这个情况。而另一典型的避险品种黄金也有类似情况，黄金价格信托基金GLD净流出16亿美元，位居2月资金流失榜第二。

同时，以欧洲市场和日本市场为主的非美发达国家市场基金EFA净流出近15亿美元，与此同时先锋新兴市场ETF：VWO净流入16亿美元，分别位列流出和流入榜前十，也体现了前面提到的市场资金有宽松迹象情况下，投资者对欧洲和新兴市场的期待。

让我们继续看看美国市场ETF业界近期讨论的话题，近日，ETF发行商ProShares撰文阐述了标普500红利贵族指数（SP 500 Dividend Aristocrats）的优势，关于ProShares挂钩这一指数的基金NOBL我此前也介绍过。所谓红利上的“贵族”实际上也是一个比喻，即这一指数中的成分股不但要有分红，分红高，也不光是要年年都有分红，更关键是得至少连续25年每年都在提高分红方为“贵族”。

你可能纳闷，连续25年增加分红，那得多有家底，事实上美国上市公司中长期连续增加分红的公司还不少，更有一些公司将这个记录延长到50年以上。

我们可以看到，诸如3M、可口可乐、强森等知名公司都是分红领域的尖兵，而且很多股票截止2018年底近10年的年化收益率表现也还不错。

而NOBL这一ETF于2013年发行，从其近5年完全收益的年化收益率来看，略好于SPY，特别在过去1年的市场波动中表现更好。事实上，和类似价值策略一样，长期提升分红的公司多是传统行业的公司，所以这些公司表现较为稳定，但是当市场单边上涨的时候往往会弱于诸如科技股这样的新兴势力。是的，科技股目前很多股票还不分红，很多公司甚至挂牌上市的时间还没25年，所以就大都被剔除出NOBL的范围内了。

而从标普500红利贵族指数与标普500指数更长时间的回溯来看，其确实在市场大跌时比较抗跌。这里指的注意的是2000、2001年，彼时正是科技股大跌的时候，尽管重灾区在纳斯达克指数，但是标普500指数也必然跟跌，但是红利贵族指数却盎然收涨。根据数据回溯，从1991年到2018年，标普500指数的年化收益率是11.3%，而标普500红利贵族指数为12.7%，优势体现的很明显。当然，回溯只是回溯，由于近十年经济形态变化较大，关键还需投资者根据自己的需求进行选择，比如求稳求稳定固收的投资者就可以考虑NOBL这样的产品，其自发行以来，5年多即达到超40亿美元的规模，也体现了部分投资者对此投资风格的青睐。

从行业来看，美国市场ETF的价格战过去一年一直呈现风雨欲来之势，而近期先锋基金先开了一枪，对其若干主力基金进行了费率下调，其中规模最小的也有40亿美元，更有其规模超600亿美元的新兴市场王牌基金VWO。

从其具体费率调整来看，大都在0.02%的幅度，对于资金量并不大的个人投资者来说看起来影响不大，但是作为美国市场第二大ETF发行商，先锋的这一举动很可能引起竞争者的跟随。比如费率调整前，贝莱德旗下的新兴市场基金IEMG的费率与VWO都是0.14%，而如今VWO下调到0.12%，心理上投资者也会倾向于选择费率低的。

何况从近5年的走势来看，VWO和IEMG两只ETF尽管分别挂钩富时新兴市场指数和明晟新兴市场指数，但是差异并不大，那为啥不选费率更便宜的呢。

而未来更刺激的或许还是传说中的0费率ETF，据最新消息，美国市场首批准零费率ETF已经向SEC提交文件，尝鲜者为个人在线金融服务商 SoFi。

其提交的首批四只产品并非马上达到零费率，如SFY、SFYX的初期费率0.19%，会经过一定的过程和条件后预计在2020年完全达到零费率。相信今年，尝试进行零费率ETF的发行商将不止一家，这个领域的商业模式也将面临新的调整。