利好消息层出不穷，B站为何突遭大规模减持？
作者|Resin
“文体两开花”、“真香”、“前方高能”，用这些哔哩哔哩（以下简称“ B 站”）弹幕中出现频率最高的词汇来形容 B 站上市的这一年经历一点也不为过。
北京时间2月28日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI）公布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。
据财报显示，2018财年B站总营收达41.3亿元人民币，同比增长67%，其中四季度营收为11.6亿元人民币，同比增长57%；月活跃用户达到9280万，在没有重复计算用户支付多项服务的前提下，平均每月付费用户440万。
而在美股市场上的表现，B站也从2018年5月到8月经历了大涨大跌之后，开始逐步进入稳步上升的轨道。股价也从最低时的每股10.264美元（2018/08/15）涨到19.860美元（2019/02/27）。即使是和首次公开发行当天的每股11.240美元相比，现在B站的股价也是飚涨了73%，据外媒报道，B站是纳斯达克金龙中国指数表现第二好的股票。
▲ B 站近一年来股市走势图 截图来自同花顺
如果用弹幕词汇来表示此前看轻B站的股民和机构此刻的心情，那就是“真香”。
虽然目前依旧没有实现盈利，但是在优爱腾第一梯队目前也尚未盈利的情况下，B站的未实现盈利也属于行业内正常情况。并且和第一梯队的视频网站相比，不少机构对于B站还是持看好态度，如天风证券就在传媒行业报告中对2019年传媒行业的投资建议中提到B站，认为其“竞争格局清晰”。
财报公布后股价下跌，B站发生了什么事情？
值得注意的是，在B站公布财报后，虽然当天盘后股价大涨4%，但是28日，3月1日连续两天B站的股票出现大跌。尤其是在2月28日财报公布的当天，盘中B站股价一度上涨到每股21.5美元，但是最终却以18.980美元的价格收盘。
通过同花顺数据显示，在2月28日财报公布的当天，Tiger GlobalManagement Llc（老虎环球资本）减持了手中81.16%的股份。而另外四家持股机构中，Hillhuouse Capital Advisors，Ltd.和Krane Funds Advisors Llc这两家持股比例保持不变，Well Fargo Company 减持0.17%，Hsbc Holdings Plc增持217.78%。
环球老虎资本突如其来的大减持让B站这几天的在股市上的成绩并不好看，但是老虎为何突然减持，难道B站有什么利空消息吗？
事实上不仅没有利空消息，还恰恰相反，B站此前的利好消息层出不穷。彭博跟踪的包括花旗在内的12家机构都对B站给予买入评级，且没有一家给出持有或卖出评级。
花旗不仅对B站给出了买入评级，其分析师Hillman Chan在给客户的研报中给出极高的看好，“我们估计，随着ACG内容产品的增长，用户参与度的提高以及在中小城市的市占率扩大，3年内B站用户数可能达到1.4亿人，所有这些都支持广告，直播和会员资格的进一步货币化。”
国内多家机构如天风证券、兴业证券也对B站给予了买入评级。另外据同花顺数据显示，近三个月以来，越来越多的机构对B站更为看好，给出买入评级的机构从5家增加到9家。
左拥腾讯右抱阿里，B站是投资界的人生赢家
和其他视频网站或者独角兽相比， B 站也算得上是一个独特的存在。不仅是因为“二次元”这个前所未有的领域，更因为它居然同时受到了腾讯和阿里的“宠爱”。
腾讯最早注意到B站的发展前景。
据天眼查数据显示，在B站上市之前，腾讯共参与了B站的B轮和D轮两轮融资，分别为4500万美元、459万美元。截至2018年3月28日在美国纳斯达克公开发行时，腾讯共持有B站4.4%的股份。
赴美上市之后，腾讯再次斥巨资入股B站。2018年10月3日，腾讯和B站双方达成协议，腾讯产业共赢基金对B站进行共3.176亿美元现金的战略融资。根据该协议，腾讯与B站的协议，腾讯将以每股12.67美元的价格，认购B站新发行的普通股共计25063451股，价值约3.176亿美元。
第三次对B站投资后，腾讯对B站持股比例增至约12%。而此时B站也被打上了“腾讯系”的标签。
但是不到两个月时间，继马化腾之后，另一位“马爸爸”也看中了B站。
12月21日，淘宝宣布和B站达成广泛业务合作。2019年2月14日晚，情人节当天，阿里巴巴向美国证券交易委员会提交报告，宣布通过全资子公司淘宝中国入股B站，收购B站2400万股，持股比例占B站总股本约8%。
虽然腾讯和阿里分别持B站12%和8%的股权，但是B站的董事长兼CEO陈睿和创始人徐逸的持股比例为17.4%和9.52%，实控权依旧还在管理团队手里。
左拥腾讯右抱阿里，同时拥有BATJ中最强大的两家互联网企业的投资的同时，自己还保持公司的实控权，B站似乎成为人们口中的“人生赢家”。
收购网易漫画，引来大量国漫作者入驻
腾讯入股B站后与B站的合作主要是在国产动漫这部分，基本上是看中了B站拥有9000多万的月活跃用户以及广阔的动漫观众的基础，来推广基于腾讯旗下阅文集团开发出的动漫。不过就目前而言，腾讯手中的B站股权并没有用于太多资源到腾讯旗下产品本身。不过对于B站来说，腾讯动漫的支持可是解决了视频版权上的一个大难关，这也帮助了B站从“以日本动漫为主”的模式过渡到协同国产本土动漫发展的新高度。
除了早已开拓的游戏和直播业务，B站还将目光放到了动漫的下游产业漫画业务身上。2018年11月13日，B站上线了自己的独立漫画APP“哔哩哔哩漫画”；12月12日，B站宣布与网易签署收购协议，将对旗下网易漫画的主要资产进行收购，其中包括了APP、网站、部分漫画版权及其相关使用权益。
不论是同手上掌握着大量IP的腾讯相比，还是同拥有ACG用户群众基础的B站相比，网易在漫画业务上的立足点还是发力点都太过薄弱，并且据《财经》相关报道，网易漫画在内的网易文漫事业部一直处于亏损状态，与其拖累集团后腿，不如趁早卖了还能卖个好价钱。虽然双方并没有公开此次交易价格，不过有媒体报道称，此次交易金额在亿元级别。
据哔哩哔哩漫画APP显示，哔哩哔哩漫画目前已经完成整合了此前网易漫画拥有的部分日漫版权和使用权，除此之前，大量国漫漫画作家也相继入驻哔哩哔哩漫画。
合作淘宝电商，新渠道能让B站扭亏为盈？
B站在拓展商业化业务板块上，不得不提的还是电商巨头阿里巴巴的全资子公司淘宝。
视频网站和电商能合作什么？大多数人想到可能就是“天猫双十一狂欢之夜”。都是阿里旗下的公司，在电商的宣传套路上，没人比淘宝更懂。
自媒体火起来之后，电商成为流量变现最容易也是最普遍的一条道路。B站近年来的越来越向YouTube的模式靠拢，用户人群也不仅仅局限在“宅”、“ACG fans”这一类人中，而是更加宽容的面向更多年轻群体。以美妆类视频为例，B站的美妆视频从以前的以cosplay妆容教程为主，到现在以日常妆容教程为主，不仅视频种类增加了，UP主（视频博主）也增加了。
据2018年第三季度财报显示，B站月活跃UP主数量超过57万，同比增长130%。由UP主创作的高质量视频（PUGV）占据平台整体播放量的89%。
另外在2018年vlog（视频博客）的风口之下，B站和微博成为最直接的受益者，越来越多的vlog博主涌向B站。
流量有了之后就是流量变现的问题了。B站的视频在播放前没有广告的，因为这个原因，在B站早期吸引了不少的忠实粉丝，所以之后这个传统就保留下来，但也是因为这个原因，导致了B站拥有巨大流量却难以变现为广告收入。
淘宝的合作解决了流量这个问题。
据了解，淘宝和B站的合作的具体方式是，这两家公司将共同开发一个将两个平台的内容创作者、商品和用户联系起来的生态系统。B站的内容创作者将在淘宝上注册和运营账户，通过创作创新、互动的内容来推销商品。淘宝则会为B站提供技术支持，以提升其用户体验。
从B站的角度来看，和淘宝的合作有百利而无一害。那么对淘宝来说这笔买卖亏不亏呢？
当然也是不亏的。
首先，中国的二次元用户群体规模相当庞大。根据艾瑞数据，随着青少年物质生活水平的提高，以及二次元文化等在中国的广泛传播，中国泛二次元用户规模快速增长。2018年中国的泛二次元用户规模近3.5亿，其中在线动漫用户数量大2.19亿。庞大的用户规模为中国动漫产业的发展带来巨大的市场。
其次，中国的二次元用户中具有消费行为的比例高。据艾瑞数据显示，在中国的二次元用户中，接近95%的用户皆在ACG内容上有所支出，其中，56%的用户购买过周边，49%的用户有过游戏付费行为，47%的用户购买过漫画，仅有6%的用户没有消费习惯。
巨大的群体规模加上具有高比例消费习惯，淘宝和B站的合作绝对是个双赢的局面。B站此前在2018Q3财报中也预计，与淘宝的合作将成为未来B站变现的重要渠道之一，说不定B站能靠这条变现之路实现扭亏为盈。
作者|Resin
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