关注熊牛转换窗口

周五沪深股指高开后震荡走高，上证综指上涨1.80%，报2994.01点，距离3000点仅一步之遥。

受MSCI提高A股权重消息刺激，昨日沪深两市集体走强，上证50指数涨2.75%创反弹新高，创业板指涨超2%，金融股持续发力，中国人保、中信建投均封涨停，兴业银行涨近8%，市场人气再度上升。

情绪因素对本轮行情的走向产生了不可忽视的影响。一方面是估值与信心的匹配，即对于中长期价值投资者而言，配置价值已经显现，对于趋势博弈投资者而言，后续负面因素冲击可能形成回调的担忧也已显著降低。另一方面，筹码持有者风险偏好持续提升，因而此前几个交易日的震荡实际上也是不断寻找相对风险偏好更高者的过程。

从本周盘面来看，真正决定股价高低的核心仍然是上市公司的内在价值。正如格雷厄姆所说，“股市短期是投票机，而长期是称重机”。

根据价值理论，价格围着价值上下波动，只要有市场，价格肯定就会波动。股市本质上是给上市公司定价的市场。投资者短期内可能会因信息不对称的存在而做出错误的决策，把一些股票的股价炒高或者压低。但一家有价值的公司，迟早会脱颖而出，让投资者给出更好的价位；股价虚高的公司，早晚会被抛弃，股价终究要回归到正常范围。

广发证券表示，由于本轮行情缺乏基本面的支撑，后续市场核心矛盾将回归到经济下行预期中。此外，从业绩预告情况来看，上市公司2018年年报及2019年一季报业绩压力较大，后市可能会在财报数据及市场资金的综合作用下呈现震荡格局。在震荡后或趋于理性，步入新的行情阶段。

值得注意的是，在此前几日两市震荡过程中，5G、柔性屏、创投等主流概念板块均呈现不同程度走弱。随着这些板块熄火，游资做多动力越来越弱，这意味着资金之间的博弈越来越强，市场向上难度也越来越大。但与此同时，一些价值类个股逐渐脱颖而出，成为周五大盘的上涨引擎。

外资流入无疑是本轮A股行情重要的推手。行业涨幅与外资流入情况也呈现较强的相关性，涨幅居前的家电、食品饮料、非银金融，均是外资重点买入板块。从周五盘面来看，价值股领先成长股有望成为下一阶段盘面运行的主要特征。

有资深投资人士提示，面对3000点-3250点这一阻力区，建议关注第二波上涨能否实现突破，这才会是真正意义上熊牛转换的重要参照。