20%纳入因子！MSCI大幅提高A股权重 创业板5月开始纳入

在宣布将纳入A股权重翻倍半年后，国际指数编制公司明晟（MSCI）又决定，更大幅度提高权重。

美东时间28日周四，MSCI公布，在对进一步增加A股在MSCI指数中权重进行咨询后，决定将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，分三步落实：

今年5月半年度指数评审时，扩大至10%，同时，以10%的纳入因子加入创业板大盘股；今年8月季度指数评审时，纳入因子升至15%，今年11月的半年度指数评审纳入因子升至20%，同时，将中盘A股以20%的纳入因子一步纳入，其中包括符合条件的创业板股票。

三步骤完成后，MSCI新兴市场指数将涵盖253只A股大盘股，168只A股中盘股，形式上的权重占3.3%。

华尔街见闻注意到，MSCI此次提前纳入了中盘A股，按照MSCI咨询的内容，其原计划，在2020年5月半年度指数评审时以20%的纳入因子纳入中盘A股。

而在此之前，美东时间周四稍早，MSCI的CEO Henry Fernandez在纽约向多名分析师和媒体记者表示，中国开放的速度比大部分人认为的要快，非但没有出现任何倒退，还在加快开放的脚步。

MSCI公布决定后，北京时间3月1日亚太盘初，离岸人民币兑美元上涨逾90点，在MSCI宣布扩大A股纳入之后最高触及6.6943元。

MSCI此次提高纳入因子也在机构预料之中，据第一财经最近报道，多家大型外资机构向MSCI表示支持扩大纳入A股，但对今年就提高到20%持保留意见，部分认为扩至10%可能更合理。

外资年初加大布局A股力度

值得一提的是，早在去年6月MSCI正式将A股纳入其新兴市场指数以前，就有外资开始布局迹象。

招商证券宏观谢亚轩团队统计，截至去年末，境外机构持有的人民币资产规模为4.85万亿元，其中股票资产减少229亿元，但实际上大幅增持了3355亿元A股，市值下降主要源于市场持续调整导致外资累计浮亏3600亿元。其认为，外资“越跌越买”与A股被纳入MSCI等国际主流股票指数等结构性因素密不可分。

国信策略研究称，整体来看外资对A股的布局战线已经持续了三个多季度，今年年初力度有所增强。以高频数据看，从12月底开始外资就已经持续流入，而1月开始资金流入呈现加速趋势。截至2月12日数据，2019年外资通过沪深港通流入的资金量已达761亿人民币，比2018年四季度外资流入的总和还多，其中1月的资金流入量创下历史新高。

A股或可迎来逾4000亿元外资

去年在公布将纳入因子从2.5%升值5%以前，MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧测算，5%的初始纳入因子预期将为A股市场带来约220亿美元的资金流入。

此次扩大A股权重的MSCI指数涉及MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场（除日本）指数和MSCI中国指数。

国信策略估算，假设跟踪MSCI全球市场指数、新兴市场指数、亚洲除日本指数以及中国指数的资金规模分别为32000亿、16000亿、2000亿以及142亿美元，此次扩容预计将为A股市场带来约490.3亿美元（约3299.8亿人民币）的增量资金。

招商证券指出，今年6月还将迎来富时罗素指数对A股的首次纳入。据其测算，年内以上多次纳入操作将为A股市场带来约680亿美元（约合4500亿元）的外资流入。

华创证券首席宏观分析师张瑜上月预计，若按照MSCI咨询的计划方案实施，乐观估计，截止2020年5月，将给A股带来610亿美元（约4135.80亿人民币）的增量资金，其中2019年5月、8月和2020年5月分别有229.70亿美元（约人民币1557.37亿人民币）、242.70亿美元（约1645.51亿人民币）和137.60亿美元（约932.93亿人民币）的新增资金。

考虑到仅严格按照MSCI指数成份买入的被动型基金会跟随MSCI的调整计划买入，而其他资金（如主动管理资金倾向于择时配置）未必会在MSCI纳入时点上进入A股，张瑜认为，海外资金的流入更倾向于渐进和分散流入。

（来源：华尔街见闻）